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Les gestionnaires d'actifs Crypto recherchent le rendement avec de nouveaux produits d'investissement
Un cocktail d'inflation élevée et d'entreprises de Crypto avides de liquidités incite les émetteurs de fonds comme Bitwise et 21Shares à faire preuve de créativité.
Par Danny Nelson
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Les boutiques de Crypto misent sur les prêts dans un contexte de ralentissement du marché avec des produits de rendement qui offrent des rendements annuels modestes – du moins selon les normes élevées du secteur – sur les dollars de leurs clients.
Transformer des dollars prêtés en dollars supplémentaires n'est pas une nouveauté dans le Crypto: une multitude de protocoles de Finance décentralisée (DeFi) WOO les détenteurs de stablecoins avec quelques points de base. L'Anchor de Terra, récemment implosé, offrait des rendements de 20 % générés par des moyens obscurs.
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En revanche, les nouveaux produits de rendement génèrent leurs rendements via des rails « rationnels », a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, qui déploie un « USD Income Fund » qui prête les dollars des investisseurs à des contreparties comme Coinbase (COIN) et Gemini (qui les prêtent ensuite sur le marché des stablecoins) dans la course aux rendements de 4 à 8 %.
« On peut nous considérer comme un point d'agrégation pour les liquidités qui entrent sur ce marché », a déclaré Hougan lors d'une conférence téléphonique. « La demande de liquidités est importante dans la Crypto économie. » Il a ajouté qu'une partie de cette pression provient du vide généralement comblé par les établissements de crédit traditionnels, « peu disposés » à prêter à un secteur à risque.
À court terme, cet écart pourrait s'avérer très lucratif pour les prêteurs prêts à assumer une partie du risque. Leurs dollars peuvent être bien plus rentables dans la Crypto économie que sur leurs comptes d'épargne à taux d'intérêt quasi nul, surtout compte tenu de l'inflation.
« Les gens sont obligés de rechercher du rendement », a déclaré Hougan, et cela incite les fournisseurs de fonds à innover.
Chasseurs de rendement
L'émetteur européen de Crypto 21Shares ETP à rendement USD (USDY)et son objectif de rendement de 5 % est la dernière itération. Cotée à la bourse suisse SIX mercredi, elle prévoit de prêter chaque dollar investi à un prix compris entre 1,10 $ et 1,50 $.Bitcoin et éther comme garantie – une sorte de Juridique d’assurance si l’emprunteur implose.
« Si la contrepartie fait faillite », a expliqué la présidente Ophelia Snyder, « nous pouvons simplement aller frapper à la porte du dépositaire et lui dire : “Hé, il est parti. Rendez-nous notre argent.” »
Snyder a déclaré que 21Shares prévoyait de prêter les actifs des investisseurs à BlockFi.
Le risque d'implosion des contreparties Crypto a été pleinement mis en évidence plus tôt ce mois-ci lorsque le stablecoin algorithmique TerraUSD (UST)et jeton sœurLUNA est entré dans une spirale mortelle. ONEun des principaux attraits de cet écosystème en difficulté résidait dans les rendements attrayants, mais non durables, du protocole Anchor de Terra.
Les schémas de rendement défaillants de Terra n'ont pas grand-chose en commun avec l'USDY, a déclaré Snyder. Tout d'abord, l'USDY exige des garanties pour protéger ses investisseurs contre le défaut d'une contrepartie. Cela peut limiter la hausse des rendements, mais au nom de rendements « ajustés au risque ». Selon elle, c'est un compromis judicieux pour les investisseurs malmenés par les forces du marché.
« Pratiquement tous les produits financiers actuellement disponibles sur le marché sont négatifs. Détenir des liquidités a un taux d'intérêt réel négatif. Et c'est un point essentiel à prendre en compte », a-t-elle déclaré. « Ce produit est particulièrement bien adapté à ce contexte. »
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