¿Por qué las empresas de Cripto se están acercando a los Emiratos Árabes Unidos?

El 10 de julio, la Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái (VARA) suspendió la licencia condicional de BitOasis para realizar actividades relacionadas con activos digitales. Esta medida del regulador de Dubái es representativa y confirma el enfoque innovador que los Emiratos Árabes Unidos (EAU) y sus reguladores nacionales han adoptado para regular los activos digitales.

El enfoque de los EAU ha priorizado brindar claridad regulatoria y orientación a las entidades que desean participar en actividades relacionadas con activos digitales, proporcionándoles aviso sobre los tipos de actividades que están permitidas y prohibidas.

Bret Johanneson recibió su título de abogado en la Universidad de Nueva York y trabajará como asociado en un bufete de abogados en Nueva York este otoño.

Por el contrario, los reguladores estadounidenses, como lo demuestran los cargos contra Coinbase y Binance a principios de junio, se han organizado en torno a un enfoque que no proporciona aviso previo a los participantes de la industria, optando en cambio por presentar cargos que se basan en teorías legales novedosas y no probadas. (Otro ejemplo es la acción de la SEC contra Ripple por emitir "valores" no registrados, queconcluyó el jueves cuando el juez determinó que XRP es un valor sólo en determinadas circunstancias).

Los Emiratos Árabes Unidos han seguido una estrategia diferente, y la industria de los activos digitales lo ha notado. CoinDesk nombró dos ciudades de los Emiratos Árabes Unidos como principales centros de Cripto en 2023Y, en gran medida, los participantes de la industria están ejerciendo presión. Decenas de empresas se están reubicando mayoristas en el país o abriendo oficinas satélite allí.

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Para comprender por qué los EAU han logrado implementar un régimen regulatorio de activos digitales tan progresista y ágil, basta con analizar su sistema de gobierno. En resumen, los EAU están compuestos por siete emiratos, y cada uno de ellos (es decir, estado) tiene la facultad de legislar sobre cualquier asunto que no sea competencia exclusiva del gobierno federal (es decir, asuntos exteriores, defensa y seguridad).

Cada emirato debe determinar por sí mismo cómo regulará los activos digitales, lo que ha fomentado la competencia intraestatal mediante la regulación de los negocios y la inversión mediante incentivos, como exenciones fiscales y la designación de zonas económicas francas. Abu Dabi y Dubái, en particular, han asumido un papel destacado en la atracción de participantes de la industria de los activos digitales a sus jurisdicciones.

Abu Dhabi y Dubai han diseñado marcos regulatorios integrales para la regulación de los activos digitales que abordan muchos de los obstáculos de los enfoques de otras jurisdicciones, y uno de ellos, en particular, la definición del objeto de la regulación: los activos digitales.

Por ejemplo, el Mercado Global de Abu Dabi (ADGM) ha proporcionado directrices claras para la clasificación y el tratamiento de diversos activos digitales, distinguiendo claramente entre "activos virtuales" como Ethereum y Bitcoin, "valores digitales" y otros tokens que ofrecen diferentes tipos de utilidad. Al igual que el ADGM, VARA ha definido los activos digitales con especificidad, aunque optando por una taxonomía más amplia: define "activos virtuales" como "cualquier representación digital de valor que pueda negociarse, transferirse o utilizarse digitalmente como instrumento de intercambio o pago, o con fines de inversión". VARA se reserva el derecho de regular los límites de esta definición a su discreción.

Estas políticas, aunque diferentes, contrastan marcadamente con el enfoque estadounidense, caracterizado por guerras territoriales entre agencias sobre quién regula qué, con los participantes de la industria atrapados en el fuego cruzado.

Otra queja presentada por los participantes de la industria a los reguladores estadounidenses ha sido la falta de claridad en torno al registro. En este aspecto, la ADGM y la VARA también se han distinguido, proporcionando hojas de ruta claras sobre los requisitos de registro y licencia para las empresas de activos digitales que buscan participar en actividades reguladas.

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Para obtener la autorización para operar un negocio de activos digitales aprobado por la ADGM, una empresa simplemente debe solicitar un Permiso de Servicios Financieros y Síguenos con la legislación aplicable. Quienes buscan una licencia para operar como "Proveedor de Servicios de Activos Virtuales" aprobado por la VARA siguen un proceso similar.

Como lo demuestra la suspensión por parte de VARA de la licencia condicional de BitOasis para el producto mínimo viable de su intercambio, estos marcos permisivos no son simplemente un cheque en blanco para que los participantes de la industria operen con impunidad, y tienen efecto.

Sin embargo, incluso teniendo en mente las acciones de cumplimiento de BitOasis y otros, los regímenes sencillos de ADGM y VARA para el registro son de lejos preferibles a cumplir con las directrices de la SEC sobre los caminos hacia el registro, que son, por el contrario, absolutamente impenetrables.

La industria de los activos digitales se encuentra en constante evolución, con años que se convierten en semanas, y la transgresión de las normas es en sí misma una norma. Una industria como esta merece una regulación dinámica acorde. Los Emiratos Árabes Unidos parecen estar en camino de lograr dicho objetivo; está por verse si EE. UU. puede igualar sus esfuerzos.