Este es el 'Mejor Entorno de Inversión de la Historia', dice el CIO de Renta Fija Global de BlackRock

Rick Rieder, el director de inversiones de renta fija global de BlackRock, afirmó a principios de esta semana que el entorno actual representa el “mejor ambiente de inversión de la historia”, citando dinámicas inusualmente favorables tanto en los mercados de acciones como de bonos.

Hablando en CNBC, Rieder describió condiciones técnicas “extraordinarias” en las acciones, con trillones de dólares aún estacionados en fondos del mercado monetario y recompras corporativas sólidas que reducen la oferta disponible. Aunque las valoraciones de los nombres tecnológicos más grandes del mercado siguen siendo elevadas, señaló que el crecimiento de las ganancias fuera de Tesla ayudó a justificar los múltiplos. “El crecimiento interanual del MAG-7 es como del 54%,” dijo, agregando que el ritmo hace que el sector sea difícil de ignorar.

En el ámbito de los bonos, Rieder destacó el atractivo de los ingresos.

Los inversores aún pueden construir carteras que generen rendimientos entre el 6,5 % y el 7 %, un nivel que él describió como altamente atractivo en un mundo donde la inflación ha caído por debajo del 3 % en términos subyacentes. Argumentó que, si bien la Reserva Federal tiene margen para recortar las tasas — potencialmente a partir de septiembre — los rendimientos actuales ya ofrecen a los inversores retornos sólidos.

'Volatilidad extremadamente baja'

Rieder también enfatizó la inusualmente baja volatilidad de hoy. Describió la volatilidad del trading en acciones, o "vol", en niveles cercanos a 9.5 a 10, que denominó "extraordinariamente bajos". La baja volatilidad, afirmó, hace que cubrirse contra el riesgo a la baja sea relativamente barato, brindando a los inversores lo que llamó una "válvula de escape" si las condiciones se deterioran. "En realidad, no tienes que asumir el riesgo a la baja," dijo Rieder.

Sin embargo, Rieder advirtió que la complacencia es su mayor preocupación. Con el seguro en los mercados tan barato, observa señales de que los inversores podrían estar subestimando los riesgos, particularmente en los diferenciales de crédito y otros sectores de renta fija.

Tasa de interés de la Fed

Sobre la política monetaria, Rieder sostuvo que las subidas de tasas de la Fed han hecho poco para contener la inflación, dado que las grandes corporaciones dependen menos del endeudamiento para financiar inversiones.

El verdadero lastre, dijo, ha sido la actividad inmobiliaria y los hogares de ingresos bajos que dependen más fuertemente del crédito. Mantener las tasas demasiado altas, advirtió, implica el riesgo de imponer costos excesivos al gobierno y a los hogares sin obtener ganancias significativas en la desinflación.

Él cree que el banco central podría reducir la tasa de fondos en hasta 100 puntos básicos durante el próximo año, una medida que considera poco probable que reavive la inflación dado la baja volatilidad estructural y el aumento de la productividad gracias a los avances en datos, computación a hiperescala e incluso tecnologías relacionadas con el espacio.

“Hay algo espectacular ocurriendo alrededor de la productividad,” dijo, calificándolo como una dinámica única en una generación.

Para los inversores en criptomonedas, los comentarios de Rieder refuerzan una narrativa más amplia: un entorno con tasas a la baja, amplia liquidez y baja volatilidad podría respaldar un apetito renovado por activos de riesgo más allá de las acciones. Si su pronóstico resulta correcto, los mismos vientos técnicos favorables que impulsan al alza las acciones podrían trasladarse a los activos digitales que prosperan con el exceso de efectivo y la toma de riesgos de los inversores.