Questo è il ‘Miglior Ambiente di Investimento di Sempre’, dice il CIO di BlackRock per il Reddito Fisso Globale

Rick Rieder, il direttore degli investimenti di BlackRock per il reddito fisso globale, ha dichiarato all'inizio di questa settimana che l'attuale contesto rappresenta il "miglior ambiente di investimento di sempre", citando dinamiche insolitamente favorevoli sia nei mercati azionari che obbligazionari.

Parlando su CNBC, Rieder ha descritto condizioni tecniche “straordinarie” nei titoli azionari, con trilioni di dollari ancora parcheggiati nei fondi del mercato monetario e solidi riacquisti aziendali che riducono l’offerta disponibile. Sebbene le valutazioni dei principali nomi tecnologici del mercato restino elevate, ha osservato che la crescita degli utili al di fuori di Tesla ha contribuito a giustificare i multipli. “La crescita anno su anno delle MAG-7 è circa del 54%,” ha affermato, aggiungendo che il ritmo rende il settore difficile da ignorare.

Sul fronte obbligazionario, Rieder ha evidenziato l’attrattiva del rendimento.

Gli investitori possono ancora costruire portafogli con rendimenti compresi tra il 6,5% e il 7%, un livello che ha definito altamente attraente in un mondo in cui l'inflazione si è attestata al di sotto del 3% su base core. Ha sostenuto che, sebbene la Federal Reserve abbia margine per tagliare i tassi — potenzialmente a partire già da settembre — i rendimenti attuali offrono già agli investitori ritorni solidi.

'Volatilità incredibilmente bassa'

Rieder ha inoltre sottolineato la volatilità insolitamente contenuta odierna. Ha descritto la volatilità delle azioni in negoziazione, o “vol,” a livelli vicini a 9,5-10, definendoli “folgorantemente bassi.” La bassa volatilità, ha affermato, rende la copertura contro il rischio di ribasso relativamente economica, offrendo agli investitori quella che ha definito una “via di fuga” nel caso in cui le condizioni peggiorassero. “In realtà, non è necessario assumersi il rischio di ribasso,” ha dichiarato Rieder.

Tuttavia, Rieder ha avvertito che la sua più grande preoccupazione è la compiacenza. Con le assicurazioni nei mercati così economiche, vede segnali che gli investitori potrebbero sottovalutare i rischi, in particolare negli spread creditizi e in altri settori del reddito fisso.

Tasso di interesse della Fed

Sulla politica monetaria, Rieder ha sostenuto che gli aumenti dei tassi della Fed hanno avuto poco effetto nel contenere l'inflazione, considerando che le grandi imprese fanno meno affidamento sul credito per finanziare gli investimenti.

Il vero freno, ha detto, è stato sull’attività abitativa e sulle famiglie a basso reddito che dipendono maggiormente dal credito. Mantenere i tassi troppo alti, ha avvertito, rischia di imporre costi eccessivi al governo e alle famiglie senza significativi guadagni in termini di disinflazione.

Ritiene che la banca centrale possa abbassare il tasso dei fondi di oltre 100 punti base nel corso del prossimo anno, una mossa che considera improbabile possa riaccendere l'inflazione, data la bassa volatilità strutturale e l’aumento della produttività derivante dai progressi nei dati, nel calcolo iperscalare e persino nelle tecnologie spaziali.

“Sta accadendo qualcosa di spettacolare nel settore della produttività,” ha dichiarato, definendolo una dinamica che si verifica una volta ogni generazione.

Per gli investitori crypto, i commenti di Rieder rafforzano una narrativa più ampia: un contesto caratterizzato da tassi in calo, liquidità abbondante e bassa volatilità potrebbe sostenere un rinnovato interesse per gli asset rischiosi oltre le azioni. Se la sua previsione dovesse rivelarsi corretta, gli stessi venti tecnici favorevoli che spingono le azioni al rialzo potrebbero estendersi agli asset digitali che prosperano grazie all’eccesso di liquidità e alla propensione al rischio degli investitori.