Blockchain no solo cambiará la regulación, podría transformar la SEC

El día en que la presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC), Mary Jo White, anunció que entregaría el poder antes de la investidura del presidente Trump, un panel de la SEC sobre blockchain comenzó a pintar un panorama de cuán profundos podrían ser los cambios.

Más allá de la reversión planeada por Trump de los requisitos regulatorios impuestos a raíz de la crisis financiera de 2008, el panel, moderado por el jefe del grupo de trabajo de blockchain de la SEC, analizó de cerca cómo la tecnología blockchain está cambiando las demandas impuestas a los propios reguladores.

Para afrontar un campo cada vez más complejo de problemas potenciales, los reguladores financieros deberán adoptar un nuevo conjunto de habilidades. El nombre de un regulador financiero típico ya suele ir seguido de una serie de siglas como CFA, MBA, JD y LL.B.

Pero, según el debate celebrado ayer en su sede de Washington, DC, las cualificaciones sólo serán cada vez más diversas.

Al hablar en un panel sobre el impacto de los registros distribuidos en las soluciones post-negociación, el profesor Emin Gün Sirer de la Universidad de Cornell explicó cómo los cambios tecnológicos ya están dando lugar al surgimiento de "una nueva clase" de empleados gubernamentales que llevarán la Tecnología financiera a un nuevo nivel.

Sirer le dijo a la audiencia:

Este campo puede ser abrumador por su diversidad y su gran alcance. Abarca desde la economía, por un lado, hasta los resultados imposibles en informática, por el otro. Cerrar la brecha podría ser difícil.

Ya, la SECincluyeen su página de empleos hay una sección completa para especialistas en TI que trabajan en su departamento de infraestructura, así como en programas de cumplimiento, examen y ejecución.

Pero si Sirer tiene razón, esto es solo el comienzo de un conjunto cambiante de demandas tecnológicas. Para adquirir estas habilidades, Sirer recomendó que los reguladores colaboraran con los llamados "centros de excelencia", como el Instituto de Moneda Digital del MIT y su propio Instituto de Criptomonedas y Contratos (IC3), auspiciado por la Universidad de Cornell.

Un obstáculo importante que probablemente enfrentarán estos reguladores al adquirir estas habilidades, según Sirer, es que algunas compañías basadas en blockchain, conocidas como corporaciones autónomas descentralizadas (DAC, también descritas como DAO), T siquiera se molestan en explicar cómo funcionan sus servicios en lenguaje natural.

"En un campo tan dinámico, no existe documentación adecuada para muchos de estos sistemas; en algunos casos, quienes los desarrollan se resisten activamente, argumentando que 'el código es ley'", afirmó. "Por lo tanto, no existe una descripción o definición específica de lo que un inversor o un usuario debería ver. Se espera que se lea el código sin procesar".

Cabe destacar que los temas que no se discutieron incluyeron la emisión de tokens y el reciente aumento en las ventas públicas de Criptomonedas , ambos de los cuales se esperaba que cayeran bajo las leyes rectoras de la SEC.

Una nueva perspectiva

Pero más que sólo nuevas habilidades, los panelistas argumentaron que los futuros reguladores de la SEC necesitarán una perspectiva totalmente nueva.

El panel titulado "Impacto de la innovación reciente en las actividades de negociación, liquidación y compensación" fue presentado por la jefa del Grupo de Trabajo Tecnología de Libro Mayor Distribuido de la SEC, Valerie Szczepanik.

En respuesta a una pregunta sobre el papel futuro de los reguladores, Grainne McNamara, directora de Mercados de capitales de PwC, explicó cómo el trabajo de su empresa con clientes que buscan reimaginar las auditorías provocó un cambio en su perspectiva.

Cada vez más, los creadores de cadenas de bloques privadas trabajan para construir nodos diseñados explícitamente para brindar a algunos participantes información sobre las transacciones que otros miembros de una red distribuida privada no tienen.

El resultado de tal cambio sería que los reguladores y auditores podrían "utilizar realmente la cadena de bloques para pasar a un modelo de auditoría retrospectiva más proactivo que reactivo", dijo McNamara.

Añadió:

En lugar de tener procesos y personas que extraen datos de diversas partes del ecosistema, creemos que este proceso podría optimizarse y que podría haber un nodo en el ecosistema que se pueda monitorear eficazmente desde allí.

Disparo en el pie

Pero incluso con un camino cada vez más claro hacia la implementación, aún persisten obstáculos.

Chris Church, director de desarrollo comercial de Digital Asset Holdings, argumentó que había tres obstáculos que ralentizaban la adopción de blockchain por parte de las instituciones financieras.

El primero es la falta de efecto de red, afirmó. Las instituciones financieras no quieren adoptar blockchain porque creen que no podrán usarla hasta que otros la adopten. El segundo obstáculo es la falta de estandarización, un problema que parece ser... desapareciendo lentamente.

Sin embargo, el tercer obstáculo fue quizás el más pertinente para la audiencia de la SEC: los propios reguladores.

Los reguladores, dijo Church, "se sienten mucho más cómodos con las regulaciones que han establecido" y, como resultado, es poco probable que "cambien de rumbo y abandonen esa regulación".

Church y los demás panelistas hablaron antes del anuncio de la comisionada de la SEC, Mary Jo White, de que renunciaría, allanando el camino (según varios informes) para los planes del presidente electo Trump de deshacer muchas regulaciones financieras.

Si bien Trump puede tener otros planes para el futuro de los reguladores, Church ofreció su propia posible solución a la reticencia de los reguladores al cambio. Los reguladores deberían recurrir entre sí, dijo.

"Una de mis sugerencias si eres regulador es hablar con otros reguladores. Hay varios que están haciendo cosas muy buenas", dijo Church. "Es fantástico ver a la SEC organizando este evento. Habla con británicos, canadienses, singapurenses, australianos; tienen equipos trabajando en esto".

Corriendo en el mismo lugar

Pero aunque se desata una batalla inminente entre los reguladores que buscan aferrarse a lo que han creado y el presidente entrante de Estados Unidos, es probable que algunas cosas permanezcan iguales.

Mark Wetjen, jefe de Regulación públicas globales de Depository Trust & Clearing Corporation, coincidió en parte con Church en que algunas cosas en la SEC están destinadas a causar trastornos basados ​​en blockchain.

Pero Wetjen estableció una distinción entre regulación y Regulación.

En concreto, dijo que la gestión de riesgos y la transparencia siempre estarán en el centro no sólo de lo que hace la SEC, sino también de la CFTC, la Reserva Federal de Estados Unidos y otros organismos reguladores de todo el mundo.

Wetjen concluyó:

Las políticas subyacentes, las que forman la base de las regulaciones, son las que probablemente resistirán el paso del tiempo.

Fotografía de la sede de la SEC vía Michael del Castillo