Blockchain y la infraestructura de pagos: ¿Un dilema para el regulador?

Gabrielle Patrick es una abogada del Reino Unido y Estados Unidos especializada en criptomonedas y Tecnología de registro distribuido. Es cofundadora y consejera general de Epiphyte, una startup que permite la liquidación instantánea de operaciones y transacciones mediante...libros de contabilidad distribuidos.

En este artículo, Patrick analiza el equilibrio que deben alcanzar los reguladores en un entorno tecnológico que cambia tan rápidamente y describe las cuestiones planteadas en una reunión del Banco Central Europeo (BCE) sobre el tema esta semana.

Hoy en día, los reguladores se enfrentan al desafío de equilibrar delicadamente la facilitación de la innovación y evitar una regulación prematura y excesivamente onerosa.

Por una parte, se espera que garanticen la estabilidad del mercado y la confianza pública, pero por otra se les pide que estimulen la innovación.

Todo esto ocurre en un momento en el que la Tecnología avanza mucho más rápido de lo que las leyes pueden adaptarse y en el que la red blockchain de Bitcoin ofrece un cambio fundamental en la forma en que realizamos transacciones de valor instantáneamente y en cómo se puede mejorar la gestión de la oferta monetaria.

La oportunidad para los reguladores parece clara: una capacidad de regular con mayor transparencia, con acceso a los mejores datos en tiempo real y con funciones regulatorias integradas en la propia infraestructura (por ejemplo: monitoreo del FLOW de transacciones de extremo a extremo en tiempo real con funcionalidad de liquidación y cumplimiento integrada).

Entonces, ¿por qué los reguladores no aprovechan esta oportunidad?

Preguntas de los reguladores

Epiphyte fue invitado a dirigirse a 25 bancos centrales en el BCE esta semana para debatir el impacto de las tecnologías financieras en los sistemas de pago y liquidación, así como la regulación de las innovaciones digitales. El debate se centró principalmente en el impacto de la red blockchain de Bitcoin .

Algunos de los temas planteados fueron:

• Los pros y contras de los libros de contabilidad distribuidos de bucle cerrado frente a los libros de contabilidad distribuidos abiertos y con permisos
• Flujos transfronterizos y cómo evitar el riesgo sistémico si la adopción de Bitcoin aumenta significativamente
• estándares globales de blockchain y garantizar que todos los sistemas propietarios se construyan con interoperabilidad
• La escalabilidad de la red blockchain de Bitcoin y la liquidez
• ahorro de recursos mediante el uso de registros distribuidos, intensidad de recursos para mantener múltiples bases de datos y uso de registros distribuidos como un mecanismo de uso compartido mejorado
• La falta de incentivos de los grandes bancos para avanzar en soluciones de liquidación instantánea
• eficiencia del capital y reducción del riesgo (de capital, de mercado y de contraparte).

Soluciones de liquidación instantánea

También se hizo hincapié en los ciclos de liquidación frente a los activos que utilizan la cadena de bloques. Presumiblemente, al utilizar la red, el ciclo de liquidación se reduce significativamente. Esto no requeriría un cambio regulatorio, pero un cambio en el activo de liquidación, como los bonos emitidos en un libro contable distribuido, sí lo desencadenaría.

Otro punto importante planteado fue la exposición prematura de los sistemas sistémicamente fundamentales a los registros distribuidos.

Dado que los bancos centrales deben confiar en sistemas maduros y resilientes, la introducción de dinero base en un libro de contabilidad distribuido en este momento puede ser prematura.

Identificación digital

Quizás ONE de los debates más interesantes fue sobre la identificación y la necesidad de abordar la ID digital como parte del tejido esencial de un ecosistema de servicios financieros evolucionado.

En el sistema actual, los marcos de ID aún se basan principalmente en papel, y el proceso de incorporación al sistema de servicios financieros está plagado de ineficiencias, fricciones y gastos.

La transformación hacia una ID digital es algo que ya se debería haber hecho hace tiempo; como en el caso de Estonia, un documento nacional de ID electrónico proporciona al usuario una ID legal con fotografía, además de poder utilizarse para firmas digitales y como prueba de acceso electrónico en general.

En la reunión del BCE también se debatió el estándar de código abierto que Epiphyte ha estado desarrollando, mediante el cual la ID se puede trasladar usando un mecanismo de clave multi-firma con diferentes esquemas y diferentes capas de acceso que se crean para diferentes vistas de los datos del sujeto.

¿Qué pasa con RegTech?

Si bien el interés regulatorio continúa en todo el mundo, tal vez los reguladores deberían prestar más atención a cómo pueden aprovechar las ventajas de los propios registros distribuidos para ayudar a las empresas a comprender y gestionar mejor sus riesgos.

Después de todo, RegTech es la nueva FinTech.