Olvídense de los ETF, trabajemos en la tokenización de toda la cadena de valor

Los últimos seis meses en los Mercados de Cripto han estado dominados por dos narrativas principales: la perspectiva de los ETF de Bitcoin (que finalmente fueron aprobados por la SEC en enero) y los llamados activos del mundo real (RWA). Curiosamente, estos temas representan dos caras de la misma moneda: los ETF de Bitcoin extraen los activos digitales nativos de la cadena, mientras que los RWA incorporan los activos tradicionales a la cadena.

Tanto los expertos en Finanzas tradicionales como en finanzas descentralizadas han elogiado estas innovaciones. El director ejecutivo de BlackRock, Larry Fink, por ejemplo, declaró a la CNBC: «Los ETF son el ONE paso en la revolución tecnológica de los Mercados financieros. El segundo paso será la tokenización de todos los activos financieros».

Entonces, ¿qué pasa con el paso tres?

Estás leyendo Cripto largas y cortas, nuestro boletín semanal con información, noticias y análisis para el inversor profesional.Regístrate aquípara recibirlo en tu bandeja de entrada todos los miércoles.

Yo diría que integrar toda la cadena de valor, no solo el producto final, debería ser el objetivo final para todos los activos financieros. Esto incluye acciones, renta fija, equivalentes de efectivo, inversiones alternativas y los numerosos productos estructurados que se basan en ellos.

Poner los activos digitales a disposición fuera de la cadena de bloques puede tener ventajas. Incorporar los activos tradicionales a la cadena de bloques también. Pero esto apenas roza la superficie de lo que blockchain puede hacer por los Mercados de capitales. Se puede lograr una eficiencia, transparencia y programabilidad inigualables desde la originación y la emisión hasta la liquidación y la custodia. Incorporar los activos tradicionales a la cadena de bloques es una cosa; desarrollarlos completamente en la cadena de bloques es otra.

Esto ya está sucediendo, aunque a pequeña escala, hoy en día. Cuando los usuarios compran productos estructurados desarrollados nativamente en la cadena, pueden emitir, canjear, intercambiar y autocustodiar productos sin necesidad de permisos ni intermediarios. La automatización en la cadena también permite el reequilibrio y la reponderación para que los productos sean autosuficientes. Cualquiera puede verificar de forma independiente la pila Tecnología que sustenta cada producto, minimizando la confianza y maximizando la transparencia. Estas capacidades pueden extenderse a todas las clases de activos, no solo a los que se encuentran actualmente en la cadena.

Firmas financieras tradicionales como WisdomTree ya están dejando atrás los simples envoltorios de tokens y adoptando capacidades blockchain más amplias para funciones como liquidación, mantenimiento de registros e infraestructura de intercambio. J.P. Morgan Onyx también está explorando la liquidación en cadena y la ejecución de rebalanceos para activos alternativos, así como una gestión de cartera más amplia.

Organizaciones nativas de blockchain como Goldfinch y Maple también están integrando los Mercados crediticios en la cadena de bloques con facilidades de préstamo y garantías. Otras clases de activos, como los bienes raíces (RealT), capital privado (Tokeny) y créditos de carbono (Tucán) también se incorporarán a la cadena.

Si bien es cierto que hay regulación que considerar y Tecnología que desarrollar, la oportunidad colectiva de ir más allá de los ETF de Bitcoin y los RWA tokenizados es inmensa. En un futuro donde todos los activos se creen, gestionen y distribuyan en cadena, los inversores, los gestores de activos e incluso los reguladores se beneficiarán de la transparencia, la eficiencia y la desintermediación resultantes. Al otro lado, nos esperan menores costos, distribución global y Mercados más eficientes.