Oubliez les ETF, travaillons à la tokenisation de toute la chaîne de valeur

Les six derniers mois sur les Marchés des Crypto ont été dominés par deux grands thèmes : la perspective des ETF Bitcoin (finalement approuvés par la SEC en janvier) et les actifs du monde réel (RWA). Il est intéressant de noter que ces thèmes représentent les deux faces d'une même médaille : les ETF Bitcoin permettent de transférer les actifs numériques hors chaîne, tandis que les RWA permettent de transférer les actifs traditionnels sur la chaîne.

Les experts de la Finance traditionnelle et décentralisée ont salué ces innovations. Larry Fink, PDG de BlackRock, a par exemple déclaré à CNBC : « Les ETF constituent la ONE étape de la révolution technologique des Marchés financiers. La deuxième étape sera la tokenisation de chaque actif financier. »

Alors, qu’en est-il de l’étape trois ?

Vous lisez Crypto Long & Short, notre newsletter hebdomadaire contenant des informations, des actualités et des analyses pour l'investisseur professionnel.Inscrivez-vous icipour le recevoir dans votre boîte mail chaque mercredi.

Je soutiens que l'intégration de l'ensemble de la chaîne de valeur, et pas seulement du produit final, devrait être l'objectif ultime de tous les actifs financiers. Cela inclut les actions, les titres à revenu fixe, les équivalents de trésorerie, les investissements alternatifs et les nombreux produits structurés qui les complètent.

Rendre les actifs numériques disponibles hors chaîne peut présenter des avantages. Intégrer les actifs traditionnels à la chaîne pourrait également présenter des avantages. Mais cela ne fait qu'effleurer les possibilités offertes par la blockchain pour les Marchés financiers. Une efficacité, une transparence et une programmabilité inégalées peuvent être obtenues, de l'origination et de l'émission jusqu'au règlement et à la conservation. Intégrer les actifs traditionnels à la chaîne est une chose ; les développer entièrement sur la chaîne en est une autre.

Cela se produit déjà à petite échelle aujourd'hui. Lorsque les utilisateurs achètent des produits structurés nativement intégrés à la blockchain, ils peuvent émettre, racheter, échanger et auto-conserver des produits sans autorisation, sans dépendre d'intermédiaires. L'automatisation de la blockchain permet également le rééquilibrage et la repondération pour des produits autonomes. Chacun peut vérifier indépendamment la pile Technologies sous-jacente à chaque produit, minimisant ainsi la confiance et maximisant la transparence. Ces fonctionnalités peuvent s'étendre à toutes les classes d'actifs, et pas seulement à celles actuellement intégrées à la blockchain.

Les sociétés financières traditionnelles comme WisdomTree vont déjà au-delà des simples wrappers de jetons et adoptent des fonctionnalités blockchain plus larges pour des fonctions telles que le règlement, la tenue de registres et l'infrastructure d'échange. J.P. Morgan Onyx explore également le règlement et l'exécution de rééquilibrage on-chain pour les actifs alternatifs et la gestion de portefeuille plus large.

Des organisations natives de la blockchain comme Goldfinch et Maple intègrent également des Marchés du crédit sur la chaîne, avec des facilités de prêt et des garanties. D'autres classes d'actifs, comme l'immobilier (RealT), capital-investissement (Tokeny), et les crédits carbone (Toucan) arrivent également sur la chaîne.

Certes, il y a une réglementation à prendre en compte et des Technologies à développer, mais l'opportunité collective d'aller au-delà des ETF Bitcoin et des RWA tokenisés est immense. Dans un avenir où tous les actifs seront créés, gérés et distribués on-chain, les investisseurs, les gestionnaires d'actifs et même les régulateurs bénéficieront de la transparence, de l'efficacité et de la désintermédiation qui en résulteront. Des coûts réduits, une distribution mondiale et des Marchés plus efficients nous attendent.