Die Renaissance der Zinssätze: Wie Benchmark-Zinssätze das Potenzial von DeFi freisetzen

Benchmark-Sätze sind seit langem ein Eckpfeiler der traditionellen Finanzwelt (TradFi) und bilden die Basis für Billionen von Finanzinstrumenten. Benchmarks wie LIBOR und SOFR spielen eine entscheidende Rolle bei der Festlegung von Kredit- und Finanzierungskosten. Allerdings wurden diese Benchmarks wegen ihrer Zentralisierung und Anfälligkeit für Manipulationen kritisiert. Insbesondere gab Barclays im Juni 2012 zu, den LIBOR manipuliert zu haben, was in einer Einigung über 450 Millionen US-Dollar mit den Regulierungsbehörden der USA und Großbritanniens mündete. Obwohl SOFR als Übernachtzins einige der Probleme von LIBOR löst, bestehen weiterhin Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung, da die Veröffentlichung von der US-Notenbank Federal Reserve überwacht wird. Trotz dieser Herausforderungen hat der festverzinsliche Markt von TradFi weiter floriert und ist zur größten Anlageklasse im investierbaren Universum geworden.

Im Gegensatz dazu ist der Anleihemarkt im Bereich der Kryptowährungen fragmentiert und undurchsichtig. Ertragsquellen wie Staking, Kreditaufnahmezinsen und Finanzierungsraten sind stark volatil, wenig korreliert und häufig nur unzureichend verstanden. Dieser Mangel an Transparenz hat das Wachstum im Bereich der Krypto-Festzinsanlagen behindert.

Eine potenzielle Lösung? Aufbau einer Infrastruktur für dezentrale Referenzzinssätze, ähnlich denen im traditionellen Finanzwesen (TradFi), jedoch robuster. Im Bereich der Kryptowährungen könnten wir die Prognose dieser Referenzzinssätze dezentralisieren und dabei Grundsätze von Orakel-Mechanismen integrieren, bei denen genaue Vorhersagen belohnt und ungenaue abgestraft werden. Auf diese Weise kombiniert der Referenzzinssatz Elemente sowohl der meinungsbasierten Methodik des LIBOR als auch des transaktionsbasierten Ansatzes des SOFR. Durch die Dezentralisierung des Prozesses könnten wir Zentralisierungsrisiken mindern und das Potenzial für Manipulationen verringern, wodurch die Fairness bei der Ermittlung der Referenzzinssätze gewährleistet wird.

Festverzinsliche Wertpapiere mit FRAs optimieren

Zuverlässige Benchmarks sind entscheidend für den Aufbau neuer Märkte für Finanzderivate, die für das Wachstum und die Reifung von DeFi von großer Bedeutung sind. Insbesondere könnten Forward Rate Agreements (FRAs) und andere festverzinsliche Derivate mithilfe stabiler Benchmarks entwickelt werden, um Zinsrisiken effektiver abzusichern. Im TradFi, FRAs machen etwa 10 % des weltweit ausstehenden Nominalvolumens des festverzinslichen Marktes aus. Um dies ins Verhältnis zu setzen: Derzeit sind Ether im Wert von etwa 116 Milliarden US-Dollar gestaket. Die Erfassung von nur 10 % dieses Marktes durch FRAs stellt eine Chance in Höhe von 11 Milliarden US-Dollar dar und unterstreicht das Potenzial von Benchmark-Zinssätzen zur Erschließung des festverzinslichen Marktes im DeFi-Bereich.

Also, was sind FRAs?

Forward Rate Agreements (FRAs) ermöglichen es den Teilnehmern, zukünftige Kredit- oder Darlehenszinsen zu sichern und somit die Exponierung gegenüber volatilen Marktbedingungen zu reduzieren. Man kann sich das wie einen Futures-Kontrakt vorstellen, jedoch anstelle der Sicherung eines Vermögenspreises wird ein Zinssatz festgelegt – vergleichbar mit der Reservierung eines Geschäfts für die Zukunft. Wenn beispielsweise der aktuelle Staking-Zinssatz für ETH bei 3,2 % liegt, erlaubt ein FRA Ihnen, diesen Zinssatz für ein zukünftiges Datum zu sichern, wodurch Ihre Rendite auf eine deterministische Prozentzahl festgelegt wird.

Die Implementierung zuverlässiger Benchmarks könnte die nächste Entwicklungsstufe von DeFi freisetzen – eine, die nicht von Spekulationen getrieben wird, sondern von Struktur, Skalierbarkeit und institutioneller Infrastruktur.

Interessiert an diesem Konzept? Lesen Sie mehr über das Potenzial von FRAs im weiteren Verlauf des Artikels hier.