Ренессанс процентных ставок: как эталонные ставки раскрывают потенциал DeFi

Бенчмарковые ставки давно являются краеугольным камнем традиционных финансов (TradFi), поддерживая триллионы долларов в финансовых инструментах. Такие ориентиры, как LIBOR и SOFR, играют ключевую роль в определении стоимости кредитования и заимствования. Однако эти индикаторы подверглись критике за их централизованность и уязвимость к манипуляциям. В частности, в июне 2012 года Barclays признал факты манипулирования LIBOR, что привело к урегулированию на сумму 450 миллионов долларов с регуляторами США и Великобритании. Хотя SOFR, как ставка на ночь, решает некоторые проблемы LIBOR, он по-прежнему вызывает опасения по поводу централизации, поскольку публикацию курса контролирует Федеральная резервная система США. Несмотря на эти проблемы, рынок фиксированного дохода TradFi продолжает процветать, становясь крупнейшим классом активов в доступной для инвестирования вселенной.

В отличие от этого, рынок фиксированного дохода в криптовалютной сфере является фрагментированным и непрозрачным. Источники доходности, такие как стейкинг, ставки по заимствованиям и ставки финансирования, отличаются высокой волатильностью, слабо коррелируют друг с другом и часто плохо понимаются. Этот недостаток ясности затруднил развитие сектора криптофиксированного дохода.

Возможное решение? Создать инфраструктуру для децентрализованных эталонных ставок, аналогичную существующим в традиционных финансах, но более надежную. В криптопространстве мы могли бы децентрализовать прогнозирование этих эталонных ставок, интегрируя принципы оракульных механизмов, при которых за точные прогнозы начисляются вознаграждения, а за неточные — налагаются штрафы. Таким образом, эталонная ставка будет объединять элементы как мненийной методологии LIBOR, так и транзакционной методологии SOFR. Путем децентрализации процесса мы сможем уменьшить риски централизации и свести к минимуму возможности манипуляций, обеспечив справедливость в определении эталонных ставок.

Исправление фиксированного дохода с помощью FRA

Надёжные эталоны являются ключом к созданию новых рынков финансовых производных инструментов, которые имеют решающее значение для зрелости и роста DeFi. В частности, форвардные процентные соглашения (FRA) и другие производные инструменты с фиксированным доходом могут быть разработаны с использованием стабильных эталонов для более эффективного хеджирования процентных рисков. В традиционных финансах (TradFi), Форвардные процентные ставки (FRA) составляют примерно 10% от общего объема номинальных обязательств на глобальном рынке долговых обязательств. Для наглядности, в настоящее время примерно 116 миллиардов долларов в эфире находятся в стейкинге. Захват всего 10% этого рынка посредством FRA представляет возможность в 11 миллиардов долларов, подчеркивая потенциал эталонных ставок в раскрытии рынка фиксированного дохода в DeFi.

Итак, что такое FRAs?

Форвардные процентные соглашения (FRAs) позволяют участникам зафиксировать будущие ставки заимствования или кредитования, снижая риски, связанные с волатильностью рынка. Можно представить это как фьючерсный контракт, но вместо фиксации цены актива вы обеспечиваете ставку процента — аналогично бронированию сделки на будущее. Например, если текущая ставка стейкинга для ETH составляет 3.2%, FRA позволит зафиксировать эту ставку на будущую дату, делая ваш доход от инвестиций детерминированным процентом.

Внедрение надежных эталонов может открыть следующую эволюцию DeFi — эволюцию, которая будет основана не на спекуляциях, а на структуре, масштабируемости и инфраструктуре институционального уровня.

Заинтересованы в этой концепции? Узнайте больше о потенциале FRA в остальной части статьи here.