Ang Rate Renaissance: Paano Binubuksan ng Benchmark Rates ang Potensyal ng DeFi

Ang mga rate ng benchmark ay matagal nang naging pundasyon ng tradisyonal Finance (TradFi), na nagpapatibay ng trilyon sa mga instrumento sa pananalapi. Ang mga benchmark tulad ng LIBOR at SOFR ay gumaganap ng isang mahalagang papel sa pagtukoy ng mga gastos sa pagpapautang at paghiram. Gayunpaman, ang mga benchmark na ito ay nahaharap sa kritisismo para sa kanilang sentralisasyon at kahinaan sa pagmamanipula. Kapansin-pansin, noong Hunyo 2012, inamin ni Barclays ang pagmamanipula ng LIBOR, na nagresulta sa isang $450 milyon na pag-aayos sa mga regulator ng US at UK. Bagama't ang SOFR, bilang isang overnight rate, ay niresolba ang ilan sa mga isyu ng LIBOR, nahaharap pa rin ito sa mga alalahanin sa sentralisasyon, habang pinangangasiwaan ng US Federal Reserve ang paglalathala nito. Sa kabila ng mga hamon na ito, ang merkado ng fixed income ng TradFi ay patuloy na umuunlad, na lumalago sa pinakamalaking klase ng asset sa investable universe.

Sa kaibahan, ang fixed income market sa loob ng Crypto ay pira-piraso at malabo. Ang mga mapagkukunan ng ani, tulad ng staking, mga rate ng paghiram at mga rate ng pagpopondo ay lubhang pabagu-bago, maluwag na nakakaugnay at kadalasang hindi gaanong nauunawaan. Ang kakulangan ng kalinawan na ito ay humadlang sa paglago sa Crypto fixed income space.

Isang potensyal na solusyon? Magtatag ng isang imprastraktura para sa mga desentralisadong benchmark na mga rate na katulad ng mga umiiral sa TradFi, ngunit mas matatag. Sa Crypto, maaari naming i-desentralisa ang pagtataya ng mga benchmark na rate na ito, na isinasama ang mga batayan ng mga mekanismo ng oracle kung saan ang mga tumpak na hula ay ginagantimpalaan at ang mga hindi tumpak ay binabawasan. Sa ganitong paraan, pinagsasama ng benchmark rate ang mga elemento ng parehong pamamaraang batay sa opinyon ng LIBOR at diskarteng nakabatay sa transaksyon ng SOFR. Sa pamamagitan ng desentralisasyon sa proseso, maaari nating pagaanin ang mga panganib sa sentralisasyon at bawasan ang potensyal para sa pagmamanipula, na tinitiyak ang pagiging patas sa kung paano tinutukoy ang mga benchmark na rate.

Pag-aayos ng fixed income sa mga FRA

Ang mga mapagkakatiwalaang benchmark ay susi sa pagbuo ng mga bagong financial derivatives Markets na mahalaga para sa DeFi na tumanda at lumago. Sa partikular, ang mga forward rate agreement (FRAs) at iba pang fixed income derivatives ay maaaring mabuo gamit ang mga stable benchmarks para mas epektibong protektahan ang mga panganib sa rate ng interes. Sa TradFi, Ang mga FRA ay nagkakaloob ng humigit-kumulang 10% ng kabuuang hindi pa nababayarang halaga ng pandaigdigang fixed-income market. Upang ilagay ito sa pananaw, humigit-kumulang $116 bilyong halaga ng ether ang kasalukuyang nakataya. Ang pagkuha lamang ng 10% ng market na ito sa pamamagitan ng mga FRA ay kumakatawan sa isang $11 bilyong pagkakataon, na nagha-highlight sa potensyal ng mga benchmark na rate sa pag-unlock sa fixed income market sa DeFi.

Kaya, ano ang mga FRA?

Ang mga forward rate agreement (FRAs) ay nagbibigay-daan sa mga kalahok na i-lock ang mga rate ng paghiram o pagpapahiram sa hinaharap, na binabawasan ang pagkakalantad sa mga pabagu-bagong kondisyon ng merkado. Mag-isip ng isang kontrata sa hinaharap, ngunit sa halip na i-lock ang presyo ng isang asset, sinisiguro mo ang isang rate ng interes — katulad ng pagreserba ng deal para sa hinaharap. Halimbawa, kung ang kasalukuyang staking rate para sa ETH ay 3.2%, ang isang FRA ay magbibigay-daan sa iyo na ma-secure ang rate na iyon para sa isang hinaharap na petsa, na ginagawang isang deterministikong porsyento ang iyong return on investment.

Ang pagpapatupad ng mga maaasahang benchmark ay maaaring ma-unlock ang susunod na ebolusyon ng DeFi — ONE na hindi hinihimok ng haka-haka, ngunit sa pamamagitan ng istraktura, scalability at imprastraktura sa antas ng institusyon.

Interesado sa konseptong ito? Magbasa nang higit pa tungkol sa potensyal ng mga FRA sa natitirang bahagi ng artikulo dito.