Bitcoins Absturz könnte auch Tether in Gefahr bringen

Nach einem kurzen Aufbäumen letzte Woche verzeichnet Bitcoin seit heute wieder deutlich Verluste. Alle Gewinne der letzten 7 Tage sind weggeschmolzen, BTC notiert wieder bei $86.740. Das wirft die Frage auf, welche Auswirkungen hat dieser Absturz auf Tether, das Bitcoin zur Deckung der Bindung von USDT an den US-Dollar verwendet?

Auf „schwach“ zurückgestuft

Die Ratingagentur S&P Global Ratings hat ihr Urteil jedenfalls bereits gefällt. Sie stufte die Chance von Tether, seine Bindung an den US-Dollar aufrechtzuerhalten, von eingeschränkt auf schwach zurück.

Schließlich nutzt Tether nicht nur die US-Staatsanleihen, um seine Deckung zu garantieren, sondern auch Bitcoin und Gold. Daneben hat sich Tether an Unternehmen beteiligt, wie zuletzt am italienischen Fußballklub Juventus Turin. Auch in Deutschland ist eine Unternehmensbeteiligung am Robotics-Startup Neura Robotics in Diskussion.

Sind die Assets werthaltig?

Doch die Bindung funktioniert nur so lange, wie die Reserven werthaltig bleiben. Kryptowährungen erweisen sich in diesem Zusammenhang als besonders volatil, das zeigt sich gerade wieder einmal.

S&P argumentiert, dass ein deutlicher Kursrückgang von Bitcoin die Deckung von Tether in Gefahr bringen könnte. Daneben kritisiert die Ratingagentur neuerlich die fehlenden Audits bei Tether und fordert detailliertere Nachweise für die Reserven.

Arthur Hayes sieht Gefahren für das Kryptoverse

Ähnlich argumentiert auch Arthur Hayes. Der Gründer von BitMEX, sieht Tether zunehmend wie einen Hedgefonds agieren. Die Strategie, mit Bitcoin-Investments die fehlenden Renditen der US-Staatsanleihen zu kompensieren, könne sich als Bumerang erweisen. Dies gilt seiner Meinung nach vorwiegend dann, wenn die Volatilität weiter anhält.

Eine weitere deutliche Kurskorrektur könnte den vorhandenen Eigenkapitalpuffer von Tether auslöschen, befürchtet Hayes. Wenn dies geschieht, wäre ein „Bankrun“ die Folge und der Untergang von Tether könnte das gesamte Kryptoverse in den Abgrund reißen, befürchtet er. Neue Kryptowährungen wären dann noch stärkerem Gegenwind ausgesetzt.

Unterstützer verweisen auf die enormen Reserven

Tether-CEO Paolo Ardoino reagierte auf die Herabstufung von S&P gewohnt scharf. Er sieht in dem Bericht der Ratingagentur eine Irreführung und betont in seiner Stellungnahme, dass die Tether-Reserven zu 75% aus US-Staatsanleihen und kurzfristigen Finanzinstrumenten mit geringem Risiko bestehen würden.

Tether hält unter anderem US-Staatsanleihen im Wert von $112 Milliarden und 116 Tonnen Gold. Laut eigenen Angaben kann Tether auf Aktive im Wert von insgesamt $215 Milliarden verweisen. Analysten verweisen zudem gerne auf die hohen Gewinne von Tether und die bis zu $50 Milliarden aus nicht ausgeschüttetem Eigenkapital. Die hohe Rentabilität bei geringer Mitarbeiteranzahl würde es Tether zudem erlauben, auftretende Liquiditätslücken rasch zu schließen.