比特币和以太币在第四季度下跌超过22%，12月“圣诞行情”未能兑现

比特币和以太坊在12月末几乎没有显示出交易员常期待的年底冲刺，结束了一个季度，这表明当流动性减少和风险偏好下降时，加密货币的反弹是多么脆弱。

所谓的“圣诞行情”并未真正出现。比特币多次试图重新夺回关键价位，但均遭遇抛售，而以太币及大市值代币也随之走低。

比特币 预计将于十二月底收跌约 22%，为自 2018 年 12 月以来表现最差的月份，然而 以太坊 根据 CoinGlass 整理的数据，预计 将在 2025 年第四季度以 28.07% 的跌幅收官。

“圣诞行情”是指市场在十二月的最后一周和一月初上涨的倾向，这一现象由流动性不足、年终投资组合再平衡以及节日期间乐观情绪驱动。

这种疲软的收盘表现之所以重要，是因为加密货币历来依赖于年末强劲的资金流入来为新一轮周期的早期动能奠定基础。而这一次，12月更像是仓位的重置，而非新一波上涨的开始。

随着比特币第四季度表现急剧转为负面，季度走势现已表明市场情绪偏向避险，而非风险偏好。

与贵金属形成的鲜明对比不容忽视。

黄金已经上涨 由于对降息预期和地缘政治紧张局势的影响，创下新高纪录， 而 银价大幅上涨 铂金价格也创下新高，正如CoinDesk此前报道的那样。

黄金受益于持续的央行需求和不断增加的ETF配置，进一步巩固了其作为投资者情绪不稳时的储备型对冲工具的角色。

相比之下，比特币的交易表现更像是一种高贝塔资产。即使宏观环境指向宽松政策，比特币在没有更广泛风险偏好支持的情况下，也难以维持涨势。

这一模式在2025年底已变得熟悉，反弹往往伴随着快速获利了结，假日期间杠杆水平有所下降，而美国交易时段通常出现最为猛烈的抛售，因基金正清理头寸。

波动的收益率和震荡的美元汇率使投资者保持资本保值状态，这种格局通常先利好黄金，随后利好投机性资产。

首个考验将是比特币能否在新年保持其近期的支撑区域。如果不能，这次未能实现的圣诞拉升可能会被视为一个早期警告，表明市场仍需更深层次的调整，才能迎来下一轮持续上涨。