Поділитися цією статтею
Ось як маркет-мейкери, ймовірно, прискорили жорстке падіння біткойна до $60,000
Невидимі руки маркет-мейкерів, ймовірно, прискорили недавнє падіння біткойна.
9 лют. 2026 р., 10:07 дп Перекладено AI
Зробіть нас пріоритетним джерелом у Google
Що варто знати:
- Падіння біткойна з приблизно $77 000 до майже $60 000 було зумовлене не лише макропресіями та продажем ETF, а й тим, як маркет-мейкери опціонів хеджували свої позиції.
- Маркетмейкери опціонів мали значні короткі позиції за гамою між $60,000 та $75,000, що змушувало їх продавати біткойн на спотових та ф'ючерсних ринках у міру падіння цін, що посилило спад.
Біткоїн на початку цього місяця впав до майже $60 000, знищивши значні обсяги капіталу на крипторинку та ліквідувавши деякі торгові фонди.
Більшість спостерігачів пов’язали падіння з макроекономічними чинниками, зокрема з капітуляція власники спотових ETF (та потенційні чутки коштів, що ліквідовують свої позиції). Ще одна, більш стримана сила, яка зазвичай забезпечує плавність торгів, ймовірно, зіграла ключову роль у падінні спотової ціни.
Продовження Нижче
Не пропустіть жодної історії.Підпишіться на розсилку Crypto Daybook Americas вже сьогодні. Переглянути всі розсилки
Ця сила — маркет-мейкери, або дилери, які постійно виставляють ордери на купівлю та продаж в книгу замовлень під час вашої торгівлі, підтримуючи високу ліквідність, щоб угоди проходили гладко без значних затримок чи стрибків цін. Вони завжди знаходяться на протилежному боці угод інвесторів і заробляють на спреді між ціною пропозиції (bid) та ціною запиту (ask) активу, без спекуляцій на зростанні чи падінні цін.
Вони хеджують свою експозицію до волатильності цін, купуючи та продаючи фактичні активи (наприклад, біткойн) або пов’язані деривативи. Іноді такі хеджувальні дії в кінцевому підсумку прискорюють поточний рух.
Саме це сталося між 4 та 7 лютого, коли біткойн впав з 77 000 до майже 60 000 доларів, за словами Маркуса Тілена, засновника 10x Research.
У цьому епізоді показано, як ринок опціонів біткоїна дедалі більше впливає на його спотову ціну, віддзеркалюючи традиційні ринки, де маркетмейкери непомітно посилюють волатильність.
За словами Тілена, маркет-мейкери на ринку опціонів були «короткими за гамою» в діапазоні від 60 000 до 75 000 доларів, що означає, що вони тримали позиції з коротких (кол або пут) опціонів на цих рівнях без достатньої кількості хеджів або захисних ставок. Це робило їх вразливими до цінової волатильності навколо цих рівнів.
Коли біткоїн впав нижче за $75 000, ці маркетмейкери продавали BTC на спотовому або ф'ючерсному ринках, щоб перебалансувати свої хеджі та залишатися ціново нейтральними, створюючи додатковий тиск продажів на ринку.
"Наявність приблизно $1,5 млрд негативної опціонної гами між $75 000 та $60 000 зіграла ключову роль у прискоренні падіння біткоїна і допомагає пояснити, чому ринок різко відскочив після спрацьовування та поглинання останнього великого кластера гами поблизу $60 000," — зазначив Тілен у записці для клієнтів у п’ятницю.
"Негативна гамма означає, що дилери опціонів, які зазвичай є контрагентами інвесторів, що купують опціони, змушені хеджуватися у тому ж напрямку, що й рух базової ціни. У цьому випадку, коли біткойн впав до діапазону $60 000–$75 000, дилери ставали все більш короткими по гамі, що вимагало від них продажу біткойна у міру падіння цін, щоб залишатися застрахованими," — пояснив він.
Інакше кажучи, хеджування маркетмейкерами створило самопідсилюваний цикл зниження цін, змушуючи дилерів продавати більше, що ще більше тиснуло на ринок і призводило до подальшого падіння цін.
Зверніть увагу, що хеджування маркет-мейкерів не завжди є ведмежим. Наприкінці 2023 року вони були аналогічно короткі опціони понад $36,000. Коли спотова ціна Bitcoin перевищила цей рівень, вони купили BTC для ребалансування, що спричинило швидкий зліт понад $40,000.
Plus pour vous
Plus pour vous
Біткоїн відновлюється до $70 000 на тлі зниження інфляції після втрат у розмірі $8,7 млрд
Попри відновлення цін, індекс страху та жадібності в криптовалюті залишається у стані «екстремального страху», що свідчить про приховану ринкову тривогу.
Ce qu'il:
- Ціна біткоїна відновилася вище за 70 000 доларів після падіння, що сталося на тлі нижчих за очікування даних про інфляцію у США та зростання апетиту до ризику.
- Попри відновлення цін, індекс страху та жадібності криптовалют залишається на рівні «екстремального страху», що свідчить про приховану тривогу на ринку.
- За минулий тиждень було зафіксовано збитки у розмірі 8,7 мільярда доларів США в біткоїнах, що потенційно свідчить про подію капітуляції та перерозподіл пропозиції на користь більш сильних учасників ринку.
