Стів Курц з Galaxy бачить «велику конвергенцію», що впливає на довгострокові перспективи криптовалют

Криптовалюта вже не просто клас активів, вона також стає дедалі важливішою частиною фінансової інфраструктури, заявляє Стів Курц, глобальний керівник управління активами та співкерівник цифрових активів Galaxy Digital (GLXY)

У «»Велике Злиття," у своїй інвестиційній перспективі компанії на 2026 рік Курс представляє план, який є прагматичним щодо того, що можна зробити зараз, водночас залишаючись оптимістичним щодо загальної картини у довгостроковій перспективі.

Він стверджує, що визначальною історією цього циклу є трансформація активів у інфраструктуру.

"Конвергенція традиційних фінансових систем із криптоінфраструктурою представляє суттєву та тривалу еволюцію структури ринку для глобальних фінансових послуг," — заявив Курц у інтерв'ю для CoinDesk.

Galaxy Digital, фінансова сервісна та інвестиційна компанія цифрових активів, заснована у 2018 році Майклом Новограцем, виступає містком між традиційними фінансами та розширюваною екосистемою криптовалют. Вона пропонує торгівлю інституційного рівня, управління активами, інвестиційний банкінг, кастодіальні послуги, майнінг та інфраструктурні сервіси, а також дедалі більше продуктів для кінцевих споживачів.

Ринок, затиснутий у накладних циклах

Курц характеризує поточне середовище як таке, де «багато циклів накладаються один на одного».

Хоча ціни на криптотокени значно знизилися, він наголошує, що досягнуті рівні тепер знаходяться нижче за ті, на яких відбулося багато фундаментально позитивних змін. Цей розрив робить «досить складно не почухати голову».

На його думку, домінуючим фактором недавньої слабкості цін був цикл ліквідності та кредитного плеча.

У той час як Жовтневий ліквідний захід і подальше скорочення кредитного плеча суттєво вплинули на ринки, проте це відрізнялося від 2022 року, коли ліквідації виявляли структурні слабкості в менш розвиненій архітектурі ринку.

Сьогоднішнє коригування є більш здоровим. Екосистема тепер включає більш складні інструменти та краще розроблені рамки управління ризиками. За його словами, розпродаж був «звичайною хвилею розвантаження», а не системним збоєм у задній частині системи.

Інфраструктура швидко розвивається, і ціни зазвичай реагують лише після відчутного збільшення активності та прийняття, а не заздалегідь, зазначив він. Коли активність та залученість у мережі знову зростуть, навколо цього зосередиться основний сюжет.

Він визнає, що «завжди існує можливість нижчого руху», але зазначив, що більшість драматичних продажів, ймовірно, уже відбулася. Достатньо болю було пережито, тому консолідація, торгівля в межах діапазону або поступове підвищення є більш імовірними, ніж відновлення у формі літери V. Його базовий сценарій — кілька місяців консолідації, після чого більш впевнений рух у другій половині року.

Новий режим: криптовалюта на більшій панелі управління

У центрі його тези: інтеграція криптовалют у структуру Уолл-Стріт. Завдяки новим зв’язкам із традиційними фінансами криптовалюти тепер знаходяться на значно більшій панелі глобальних активів, що супроводжується певними компромісами.

Капітал тепер рухається в ширший спектр можливостей, і криптовалюти конкурують більш безпосередньо з усталеними активами, такими як золото, або з новими темами, такими як квантові технології. Вимоги до залучення глобального капіталу вищі.

За словами Курца, це є свідченням зрілості. Відносини між криптовалютою та традиційними фінансами досі є незрілими, але поглиблюються. Публічні блокчейни дедалі частіше розглядаються як інституційна інфраструктура. Стейблкоїни та токенізація трансформують платіжні системи та структуру ринку. Щупальця криптоінфраструктури поширюються на фінансові послуги.

Це те, що він називає бичачим ринком у сфері криптовалютної інфраструктури. Інфраструктурний рівень — зберігання активів, рамки дотримання нормативних вимог, інтеграція з банками та фінтех-компаніями — явно прогресує. І хоча це може не призвести до швидкого зростання цін у короткостроковій перспективі, це має фундаментальне значення для довгострокової вартості як технології, так і активів, побудованих на її основі.

Фузія активів і технологій

Ключем до «Великої конвергенції» є поєднання криптовалюти як класу активів із криптовалютою як технологічним стеком. Ця інтеграція стимулює створення більшої, міцнішої ончейн-економіки.

Galaxy залишається зосередженим на крипто-нативних активах і вважає, що довгостроковий міст, який будується між інфраструктурою та ринками капіталу, з великою ймовірністю відбудеться. Курц чітко зазначає: це не короткострокова торгівля на «покупку на спаді»; це багаторічний структурний зсув.

Настрій, ризики та процес формування дна

Курц зауважує, що розбіжність між ціною, настроями та основною бізнес-активністю «ніколи не була такою широкою». У той час як ринкові ціни зазнають труднощів, бізнес-активність, особливо в інфраструктурному секторі, залишається сильною. Ця розбіжність надає Galaxy впевненості.

Він применшує екзистенційні побоювання, такі як квантові обчислення, як безпосередні загрози життєздатності криптовалют. У ширшому контексті він зауважує, що періоди інтенсивного негативу часто збігаються з ринковими днами. Водночас він визначає більш тонкий ризик: апатію. Втрата актуальності у ширшій ринковій дискусії була б більш тривожною, ніж сама волатильність.

Біткоїн BTC$68 192,62, за його досвідом, часто виступає як «канарка у шахті». Історично він був здібним виявляти макроризикові рухи раніше за інші ринки. Він припускає, що BTC міг відчути більш широкі умови уникання ризику та першим відреагувати на негативні події. Ця динаміка може працювати в обох напрямках.

Маючи “досить досвіду з біткойном,” Курц вважає, що його можна оцінювати через циклічну макроекономічну призму. Криптовалюти більше не торгуються ізольовано; вони дедалі більше переплітаються з ширшими циклами ліквідності та ризику.

Результати Galaxy та стратегічне позиціонування

На цьому тлі Galaxy спостерігає сильний імпульс у своїх основних напрямках діяльності, зокрема в інфраструктурі та управлінні активами. Станом на кінець минулого року на платформі Galaxy знаходилося 12 мільярдів доларів активів.

Зі сторони інфраструктури Galaxy робить більше, ніж рік тому. Компанія надає технологічні та платіжні послуги банкам і фінтех-компаніям, а її здатність інтегрувати послуги з традиційними фінансовими установами постійно покращується.

Щодо управління активами, компанія Galaxy розширює свій асортимент пропозицій, включаючи запуск фінтех-хедж-фонду, розробленого для каналів управління капіталом та клієнтів з високою вартістю активів.

Порушення структури ринку фінансових послуг представляє собою момент «Фінтех 2.0» та створює можливості для інвестицій як на публічному, так і на приватному ринках, за словами Курца.

"Фінтех-фонд Galaxy зосередиться на переможцях та переможених публічних ринків великої конвергенції, у той час як Galaxy Ventures продовжить інвестувати в компанії на ранніх стадіях розвитку по всьому світу, які створюють високоякісні фінансові послуги з підтримкою криптотехнологій.”

Інституційні алокатори, пенсійні фонди, суверенні фонди добробуту та інші власники активів часто розглядають криптовалюти як циклічний актив. Однак багато з цих алокаторів наразі приймають нові рішення щодо розподілу капіталу. Galaxy повідомляє про успішне залучення бізнесу серед банків, посередників у сфері управління багатством і інституційних власників активів, сприяючи притоку капіталу навіть під час фази консолідації.

Інституційні активи під управлінням (AUM) залишаються ключовим напрямком, і компанія фіксує зростаючу зацікавленість з боку великих клієнтів. Різниця між стриманими цінами та стабільним інституційним інтересом підсилює довгострокову тезу Galaxy.

Володіння Великою Конвергенцією

Зрештою, Курц визначає стратегію Galaxy як «володіння всією історією великої конвергенції», починаючи від криптовалютних інфраструктур і on-chain рішень і аж до публічних ринків та управління активами.

Компанія позиціонує себе по всьому стеку, охоплюючи як технологічну інтеграцію криптовалют у традиційні фінанси, так і фінансування криптоактивів.

На 2026 рік прогноз є стриманим, конструктивним. Не варто очікувати відновлення у формі літери V. Очікуйте консолідації, зрілості, продовження розвитку інфраструктури. Очікуйте, що криптовалюти почнуть конкурувати на ширшій глобальній сцені за залучення капіталу. І очікуйте, що наратив наздожене активність, коли вона зміниться.

На думку Курца, створюються основи для більшої, стійкішої ончейн-економіки. Ціни можуть відставати у короткостроковій перспективі, але довгострокове об'єднання активів і технологій формує у нього структурний оптимізм щодо цифрових активів, а також впевненість у ролі Galaxy в центрі цього поєднання.

Читати далі: Deutsche Bank заявляє, що розпродаж біткойна сигналізує про втрату впевненості, а не про злам ринку