Ні, USDe від Ethena не відбувся відв’язування

Під час П’ятничний турбулентний розпродаж на ринку, синтетичний долар Ethena, USDe, який підтримує паритет 1:1 до долара США за допомогою кеш-енд-кері арбітражу, короткочасно впав, досягнувши 65 центів на Binance.

Проте ця драматична дислокація була обмежена Binance, на відміну від глобального відвʼязання USDe, як це висловлюється у соціальних мережах.

Більшість торгівлі USDe відбувається на децентралізованих платформах, таких як Fluid, Curve та Uniswap – майданчиках із ліквідністю в сотні мільйонів доларів.

Натомість Binance утримує лише десятки мільйонів ліквідності в USDe. Відхилення цін на Curve були меншими за 100 базисних пунктів, що відповідає помірній волатильності USDC та USDT на Binance. На Bybit USDe знизився лише помірно — приблизно до 92 центів, що є різким контрастом зі спадом на Binance.

Отже, що пішло не так на Binance? По-перше, на відміну від Bybit та інших бірж із прямими відносинами з дилерами, що забезпечують безперебійне карбування та погашення USDe на їхніх платформах, Binance не мала такої зв’язку. Ця відсутність завадила маркет-мейкерам швидко здійснювати арбітраж за прив’язкою, оскільки інфраструктура Binance не витримала волатильності, що призвело до неспроможності відновити баланс під час розпродажу.

Іншою проблемою був оракул Binance, який посилався на ціни зі свого власного відносно нелікого ордербуку, що спричинило масові ліквідації позицій USDe. Замість цього він мав орієнтуватися на ліквідні майданчики, такі як Curve. Це призвело до автоматизованих ліквідацій, що поширилися через уніфіковану систему забезпечення Binance, викликавши надмірне падіння ціни USDe.

Керуючий партнер Dragonfly Хасіб Куреші висловився найкраще, як Раніше повідомляв CoinDesk: "Хороші механізми ліквідації не спрацьовують під час різких падінь цін. Якщо ви не є основною платформою для активу (а Binance не є такою для USDe), тоді вам слід орієнтуватися на ціну на основній платформі."

Гай Янг, засновник Ethena Labs, влучно охарактеризував цей інцидент як поодинокий випадок, спричинений Binance, а не глобальне відокремлення курсу.

"Суттєва різниця у ціні була зафіксована на одному майданчику, який посилався у власному ордербуці на індекс оракула, а не на найглибший пул ліквідності, і зіштовхувався з проблемами внесення та зняття коштів під час події, що не дозволяло маркет-мейкерам замикати цикл," Гай Янг, засновник Ethena Labs, заявив у X.

За словами Янг, було можливо викупити USDe, оскільки обсяг пропозиції знизився з 9 мільярдів до 6 мільярдів доларів майже миттєво, без необхідності розгортати будь-які базові позиції, що демонструє стійкість механізму викупу.

Протягом усього цього процесу USDe залишався понадзаставленим приблизно на 66 мільйонів доларів, що підтверджено незалежними атестаторами, серед яких провідні компанії, такі як Chaos Labs, Chainlink, Llama Risk та Harris & Trotter.

Коротко, прив’язка USDe залишалася міцною там, де це найбільше важливо, але технічні проблеми Binance створили враження, ніби відбувся декріпінг.