Почему никто не выигрывает в деле Coinbase против SEC

Еще одна неделя, еще одно столкновение между регуляторами и Криптовалюта сообществом, на этот раз с самой известной компанией в этой сфере: Coinbase. В этом выпуске новостей разбирается новость о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) пригрозила подать в суд на компанию из-за ее предложенной программы Криптo Lend и при этом потребовала информацию о клиентах, которые интересовались ею. Так регулирование не должно осуществляться.

Продолжая тему, нашему подкасту повезло, что в качестве гостя во втором из двух эпизодов погружения в регуляторный климат в Вашингтоне выступил еще один вашингтонский инсайдер. Шейла Уоррен и я узнаем всю правду от REP Тома Эммера (республиканец, Миннесота), который, помимо прочего, является сопредседателем Конгресса по блокчейну.

Послушайте после прочтения информационного бюллетеня.

Почему регулирование Криптo нуждается в исправлении

После Coinbase пожаловалась в среду Когда Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявила об угрозе подать в суд на Криптo биржу из-за ее предложенной программы кредитования в стейблкоинах, известной как Lend, сообщество юристов Криптo Twitter почти в унисон подняло голос, высказав предсказуемое мнение.

По сути: «Это явно незарегистрированная ценная бумага. Вы T понимаете закон. Молчите».

Я начинаю верить, что, за исключением нескольких Криптo — см. раздел «Обсуждение» информационного бюллетеня для примеров — юридическая профессия, с ее вращающимися отношениями с регуляторами, является здесь проблемой. Потому что в то время как буква закона прочтет Тест Хауиговорит, что позволяет держателямСтейблкоин USDC от Circleгенерировать интерес представляет собой предложение безопасности, это упускает суть. И под сутью я подразумеваю, что применение устаревших законов противоречит общественным интересам.

Вы читаете Money Reimagined, еженедельный обзор технологических, экономических и социальных Мероприятия и тенденций, которые переопределяют наши отношения с деньгами и трансформируют мировую финансовую систему. Подпишитесь, чтобы получить полную рассылку здесь.

Ссора между Coinbase и SEC — хороший пример того, почему наша система финансового регулирования нуждается в исправлении.

Трудно не прийти к выводу, что существующий набор финансовых законов — законов, которые разобщенный и неэффективный Конгресс, по-видимому, не в состоянии обновить в соответствии с технологическими реалиями 21-го века, — служит лишь защите интересов Уолл-стрит и богатых инвесторов за счет широкой общественности.

Хуже того, этот застой приводит к дефолтной позиции в отношении макроэкономической и денежно-кредитной Политика , что закрепляет среду с низкими процентными ставками и углубляет этот разрыв.

Разочарование оправдано

Может ли генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг, обвинивший SEC в«непонятное поведение»были немного более дипломатичны? Возможно. Большинство публичных компаний не так обращаются к своему регулятору.

Однако частое разочарование Криптo в связи с отсутствием четких указаний со стороны агентства, в том числе комиссара SEC Хестер Пирс, имеет под собой основания. который поделился со мной схожими чувствами в шоу «Все о Bitcoin » на канале CoinDesk TV на прошлой неделе. В Криптo есть реальные инновационные возможности для предоставления ценных, безопасных и полезных продуктов вкладчикам, если только политики разработают соответствующую нормативную базу.

Это не значит, что T должно быть строгого регулирования централизованных кастодиальных организаций, таких как Coinbase, которые имеют фидуциарные обязанности перед своими клиентами, которых нет у полностью децентрализованных Криптo . Но использование грубого инструмента законов о ценных бумагах контрпродуктивно, особенно когда у Криптo есть инструменты для хранения и торговли активами, которые предлагают большую безопасность и прозрачность, чем сильно опосредованная финансовая система, для которой эти законы в основном и предназначены.

Нам нужна дальновидная законодательная Технологии по своей сути является преобразующей и что с силой не требующих разрешения инноваций с открытым исходным кодом она имеет потенциал не только стимулировать экономический рост и поддерживать технологическое лидерство США, но и — если и только если она будет внедрена и отрегулирована должным образом — может способствовать финансовой инклюзивности и решать экономические дисбалансы.

Давайте послушаем предпринимателя-миллиардера Марка Кьюбана, который в серии твитов в среду призвал Coinbase продолжать «быть агрессивными в своем взаимодействии с SEC» и утверждал, что Криптo нуждается «исключения, подобные тем, что были в Интернете в [1990-х]».

Проблема в том, что Конгрессу, к сожалению, не хватает визионеров. Да, все больше американских законодателей понимают важность этой технологии — послушайте подкаст «Money Reimagined» на этой неделе, чтобы услышать мнение ONE, REP Тома Эммера (республиканец, Миннесота). Но доминирующая позиция по отношению к Криптo на Капитолийском холме в настоящее время враждебна.

Такие влиятельные игроки, как сенатор Элизабет Уоррен (демократ от Массачусетса), яростно нападают на отрасль, по-видимому, не осознавая или, возможно, не заботясь о том, что она играет на руку действующим финансовым учреждениям, на борьбе с которыми она сделала карьеру.

Таким образом, поскольку комплексные действия в Конгрессе затруднительны, ответом по умолчанию является то, что Кьюбан справедливо охарактеризовал как «регулирование через судебный процесс», где межведомственные войны за сферы влияния и силовые игры определяют действия, а не дальновидность.

Маленький парень проигрывает

В результате добросовестные технологические альтернативы дорогостоящим традиционным банковским опциям оказываются сорванными. Нигде это не является более актуальным в сфере Криптo и заимствования.

Кредитование в стейблкоинах предлагает жизнеспособную альтернативу анемичным ставкам в традиционном банкинге. Coinbase предлагала 4% по кредитам в USDC против около 0,01% по большинству сберегательных счетов. И тогда как The New York Times на прошлой неделезаявили, что регуляторы с «тревогой» рассматривают эти предложения как слишком хороший, чтобы быть правдой, «теневой банкинг», однако разница в ставках на самом деле является результатом иной структуры системы управления рисками.

Частично эта разница возможна, поскольку блокчейн без посредников и исполнение смарт-контрактов позволяют производить расчеты токенов NEAR в режиме реального времени и устраняют множество скрытых Human и юридических трений в традиционном кредитном бизнесе. Остальное отражает интенсивную спекулятивную активность в криптовалютах, которая подпитывает постоянный спрос на краткосрочные заимствования как со стороны трейдеров с длинными, так и с короткими позициями для любых монет, на которые они делают ставки или против которых они делают ставки на спотовых или деривативных Рынки.

Регулятор может сказать: «Ну, вот в чем проблема: в Криптo слишком много спекуляций. Мы T хотим, чтобы деньги семейного бизнеса подвергались этой волатильности». Но правда в том, что, хотя может существовать риск поставки контрагенту, если заимствованные стейблкоины торгуются на плохо регулируемых биржах (риск, который Coinbase смягчает с помощью своего процесса проверки заемщиков), наиболее надежно управляемые токены, включая USDC, в основном лишены ценовой волатильности.

Также подумайте об этом: Почему люди спекулируют на Криптo? ONE из причин: многие видят альтернативу экспансивной денежной системе, которая платит нулевые ставки, подпитывая инфляцию и приводя к постоянно растущему разрыву между привилегированными инвесторами, имеющими доступ к растущим финансовым активам, и теми, у кого T.

Если вы отсечете последнюю группу от предложений, подобных предложениям Coinbase, все, что у вас останется, это возможности для первой — группы, чье богатство соответствует стандартам «аккредитованных инвесторов», что гарантирует, что поставщики могут предлагать им предложения без регистрации в SEC. Большинство американцев остаются с банковскими счетами с нулевой ставкой. Как это в интересах общественности?