Централизованные биржи останутся

В этом месяце исполняется ONE с момента краха Terra-Luna и шесть месяцев с момента краха FTX. Эти впечатляющие Мероприятия, которые ознаменовали начало и кульминацию нескольких других крахов соответственно, серьезно пошатнули доверие к криптовалютам и, возможно, спровоцировали самый пугающий экзистенциальный кризис в отрасли за ее 15-летнюю историю. Хотя класс активов восстановился в этом году, а Bitcoin вырос почти на 65% с начала года, эти вехи, тем не менее, являются подходящим моментом для размышлений о неудачах прошлого года и о том, как отрасль может восстановиться лучше.

Во-первых, мы должны признать, что эти Мероприятия не являются неудачами Технологии блокчейн, а являются результатом плохого управления рисками и корпоративного управления, а также мошенничества в некоторых из компаний, которые потерпели неудачу. Рынок продолжает признавать целостность и инновационный потенциал блокчейнов, о чем свидетельствует значительный приток капиталав децентрализованные биржи после краха FTX, а также положительная реакция на переход Ethereum на доказательство доли владения (PoS) и обновление Shapella.

Лайонел Лим — генеральный директор DBS Digital Exchange.

Тем не менее, несмотря на эти разработки, централизованные биржи цифровых активов (CEX) продолжат оставаться актуальными и обладать огромным влиянием в качестве ключевой точки входа в класс активов, особенно по мере того, как он становится все более сложным и институционально принятым. В конце концов, они остаются доминирующей платформой, когда дело касается транзакций цифровых активов. СогласноDefiLlamaПо состоянию на середину мая 2023 года общий объем торгов на CEX составил почти 90% всех транзакций на централизованных и децентрализованных биржах. Несмотря на снижение доверия инвесторов в прошлом году, перспективы CEX остаются очевидными.

Однако отрасли необходимо устранить множество слабых мест, возникших из-за взаимозависимости и изначальной этики «быстрого движения и разрушения». Чтобы пережить этот кризис доверия, центральным биржам необходимо будет решить проблему лучшей защиты инвесторов, контроля рисков и разумных структур управления.

CEX здесь надолго

Управление портфелем цифровых активов является операционно сложным, поскольку инвесторам требуется комплексный набор возможностей, таких как хранение, торговля, инвестиционные продукты, консультирование и эффективные фиатные въезды-выезды. В связи с этим многие CEX интегрируют эти решения в единую платформу, значительно снижая техническую сложность владения и управления токенами, родными для разных блокчейнов. Это ценностное предложение становится очевидным при рассмотрении альтернативы: когда инвесторы управляют несколькими кошельками и напрямую участвуют в нескольких пулах ликвидности в разных блокчейнах. Хотя у некоторых инвесторов будут возможности сделать это, крутая кривая обучения предполагает, что CEX останутся предпочтительной платформой для многих.

Инвесторы, которые активно управляют своими портфелями, также могут захотеть часто перебалансировать распределение активов между традиционными активами и цифровыми активами. Таким образом, фиатные вставки-выставки на CEXs формируют критический инфраструктурный слой, позволяющий делать это быстро, что особенно важно в периоды рыночной волатильности.

Безопасность и защищенность — это другие преимущества, которые могут предложить CEX. Это может оказаться сюрпризом, учитывая мантру отрасли «не ваши ключи, не ваши монеты». Тем не менее, согласно Chainalysis, 18%всех криптовалют, украденных хакерами в 2022 году, поступило с CEX, а оставшиеся 82% — с децентрализованных приложений. Хотя CEX еще предстоит проделать определенный путь, чтобы лучше защитить клиентов от кибервзломов, они сравнительно безопаснее. Поскольку отрасль усердно работает над восстановлением доверия и улучшением своих систем кибербезопасности, разрыв в безопасности между CEX и децентрализованными приложениями должен продолжать увеличиваться.

Смотрите также:Криптo сократились, и хакеры стремятся вернуть украденные деньги: отчет TRM Labs

Наконец, часто недооцениваемым преимуществом некоторых CEX, особенно тех, которые обслуживают состоятельных и институциональных клиентов, является душевное спокойствие, что «есть кому позвонить», если что-то пойдет не так. Это особенно актуально для инвесторов, управляющих активами от имени клиентов, таких как семейные офисы и хедж-фонды. С ужасными историямилюди лишаются своих кошельков стоимостью в миллионы Bitcoinинвесторам будет полезно работать с CEX, которые предоставляют специальные горячие линии или менеджеров по работе с клиентами.

Восстановление доверия путем разделения активов

Хотя CEX, скорее всего, останутся, ONE область, в которой такие платформы должны улучшиться, — это разделение клиентских и корпоративных активов. Сейчас, как никогда ранее, внимание к этому вопросу усиливается. В основном в ответ на смешивание средств FTX, практика, которая привела к тому, что многие розничные инвесторы понесли значительные убытки, когда биржа рухнула, политики, такие как министр финансов США Джанет Йеллен признанныйсегрегация активов как ключевая область, которую необходимо рассмотреть в будущих нормативных рамках.

Еще до краха FTX Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS)предложенный новые правила в консультационном документе, опубликованном в октябре 2022 года, требующие от Криптовалюта платформ отделять свои активы от активов своих клиентов. MAS также запросила отзывы отрасли о том, следует ли Криптовалюта платформам назначать независимых кастодианов для защиты клиентских средств.

Хотя CEX еще предстоит проделать большую работу по улучшению защиты клиентов от кибератак, они стали сравнительно безопаснее.

Таким образом, CEX должны переосмыслить концепцию «единого окна». Хотя имеет смысл иметь целостный интерфейс пользователя на стороне клиента для хранения и торговли, на внутреннем уровне активы инвесторов должны храниться отдельно внешним и квалифицированным кастодианом, таким как банк или зарегистрированный брокер-дилер. CEX должны запрашивать и публиковать независимые аудиторские подтверждения, чтобы убедиться, что активы действительно разделены и что установлены надежные требования к рискам и управлению.

Внушение доверия к системе, не требующей доверия

Когда Сатоши Накамото опубликовал основополагающий документ Bitcoin в 2008 году, они представили себе денежную систему, которая больше не должна полагаться на слепое доверие. Тем не менее, та самая точка входа, к которой большинство инвесторов сегодня имеют доступ к цифровым активам — биржи — по-прежнему управляется в основном непрозрачным образом.

Мероприятия 2022 года показали, что для того, чтобы отрасль двигалась вперед, защита инвесторов, прозрачность, надежные структуры управления и предоставление ценности клиентам должны вернуться на передний план того, как строятся и работают биржи. ЦБ, которые придерживаются этих ценностей, получат конкурентное преимущество, поскольку инвесторы все больше полагаются на надежные централизованные платформы для управления своими портфелями цифровых активов.

Смотрите также:Чем DeFi должна пожертвовать, чтобы успокоить регуляторов | Мнение

По мере того, как мы продолжаем восстанавливаться, отрасль может вернуться к своим истокам — ONE из видения более справедливой, более прозрачной и более эффективной финансовой экосистемы.