Крах FTX был преступлением, а не случайностью

В течение недель с тех пор, как Криптовалюта империя Сэма Бэнкмена-Фрида оказалась домом лжи, основные новостные организации и комментаторы часто не могли дать своим читателям прямую оценку того, что именно произошло. Августовские учреждения, включая New York Times и Wall Street Journal, раскрыли множество ключевых фактов о скандале, но они также неоднократно, казалось, преуменьшали факты способами, которые смягчали намерения и виновность Бэнкмена-Фрида.

Дэвид З. Моррис — главный обозреватель аналитических статей CoinDesk.

Теперь ясно, что то, что произошло на Криптo FTX и в хедж-фонде Alameda Research, включало в себя целый ряд сознательных и преднамеренных мошенничеств, направленных на кражу денег как у пользователей, так и у инвесторов. Вот почему недавнее интервью New York Times былошироко высмеиваетсяза то, что он, по-видимому, представил крах FTX как результатнекомпетентность, а не должностные преступления. Статья в Wall Street Journal сетовала напотеря благотворительных пожертвованийиз FTX, возможно, поддерживая стратегическую филантропическую позу Bankman-Fried. Соучредитель Vox Мэтью Иглесиас, придворный летописец неолиберального статус-кво, казалось, обелял свои собственные запутанности, приписывая деньги Bankman-Friedпомощь демократамна выборах 2020 года — тем самым избежав вероятности того, что деньги были фактически расхищены.

Возможно, наиболее пагубно то, что многие издания описали то, что произошло с FTX, как «банковское бегство» или «бегство по депозитам», в то время как Bankman-Fried неоднократно настаивал на том, что компания просто была перегружена заемными средствами и неорганизована. Обе эти попытки сформулировать последствия затуманивают CORE проблему:нецелевое использование клиентских средств.

Банки могут пострадать от «банковских набегов», поскольку они явно занимаются выдачей клиентских средств в кредит для получения прибыли. Они могут столкнуться с краткосрочным дефицитом наличности, если все снимут деньги одновременно, без возникновения какой-либо долгосрочной проблемы.

Но FTX и другие Криптo не являются банками. Они не занимаются (или не должны заниматься) банковским кредитованием, поэтому даже очень резкий всплеск изъятий не должен создавать дефицит ликвидности. FTX специально обещанные клиенты она никогда не будет выдавать взаймы или иным образом использовать Криптo , доверенную бирже.

Смотрите также:Разделения в Криптo Сэма Бэнкмана-Фрида BLUR на балансе Аламеды

На самом деле, средства были отправлены в тесно связанную торговую фирму Alameda Research, где они, похоже, были просто проиграны. Это, говоря простыми словами, кража в почти беспрецедентных масштабах. Хотя общие потери еще предстоит оценить, доONE миллион клиентовможет быть затронуто, согласно документу о банкротстве.

Менее чем за месяц отчетность и процесс банкротства раскрыли длинный список дальнейших решений и практик, которые представляли бы собой финансовое мошенничество, если бы FTX была регулируемой организацией США – даже без каких-либо правил, специфичных для криптовалют. Поскольку они позволили эффективно украсть имущество американских граждан, эти уловки все еще могут быть оспорены в судах США.

Список очень, очень длинный.

Множество преступлений Сэма Бэнкмана-Фрида и FTX

Связь с Аламедой

В основе мошенничества Bankman-Fried лежат глубокие и (буквально) близкие связи между FTX, биржей, которая привлекала розничных спекулянтов, и Alameda Research, хедж-фондом, соучредителем которого был Bankman-Fried. В то время как биржа в конечном итоге зарабатывает на комиссиях за транзакции по активам, принадлежащим пользователям, хедж-фонд вроде Alameda стремится получать прибыль от активной торговли или инвестирования средств, которые он контролирует.

Сам Банкман-Фрид описал FTX и Alameda как«полностью отдельные» субъекты. Чтобы усилить это впечатление, Банкман-Фридушел с поста генерального директора Alameda в 2019 году. Но выяснилось, что эти две операции оставались тесно связанными. Не только руководители Alameda и FTX часто работали изтот же багамский пентхаус, но у Бэнкман-Фрид и генерального директора Alameda Кэролайн Эллисон были романтические отношения.

Эти обстоятельства, вероятно, позволили Bankman-Fried совершить свой главный грех. В течение нескольких дней после первых признаков слабости FTX стало ясно, что биржа направляла активы клиентов в Alameda для использования в торговых, кредитных и инвестиционных операциях. 12 ноября агентство Reuters опубликовало ошеломляющий отчет о том, что10 миллиардов долларов средств пользователейбыли отправлены из FTX в Аламеду. В то время считалось, что всего лишь 2 миллиарда долларов из этих средств исчезли после отправки в Аламеду. Теперь потери, похоже, были намного больше.

Остается неясным, почему именно эти средства были отправлены в Аламеду, или когда Банкман-Фрид впервые пересек пресловутый Рубикон, чтобы предать доверие своих вкладчиков. Анализ цепочки показал, что основная часть перемещений из FTX в Аламеду происходилав конце 2021 года, и заявления о банкротстве показали, что FTX и Alamedaпотеряли 3,7 млрд долларов в 2021 году.

Это, возможно, самая сбивающая с толку часть истории Bankman-Fried: его компании потеряли огромные суммы денег еще до того, как начался медвежий рынок Криптo 2022 года. Они могли воровать средства задолго до краха Terra и Three Arrows Capital, который смертельно ранил так много других игроки Криптo с кредитным плечом.

Печать FTT и «обеспеченные» кредиты

Первой искрой, которая зажгла огонь в FTX и Alameda Research, была Отчетность CoinDeskна часть баланса Аламеды, состоящую из Токен обмена FTX, FTT. Этот инструмент был создан FTX, но только крошечная его часть торговалась на публичных Рынки, а FTX и Alameda владели подавляющим большинством. Это означало, что эти активы были фактически неликвидными — их невозможно было продать по цене открытого рынка. Тем не менее, Bankman-Fried учитывал его стоимость по этой фиктивной рыночной цене.

Еще более опасно то, что токены FTT , как широко распространено мнение, использовались в качестве обеспечения по кредитам, включая кредиты клиентских средств от FTX для Alameda. Именно здесь тесные связи между FTX и Alameda стали по-настоящему токсичными: если бы они были действительно независимыми фирмами, токен FTT мог бы быть гораздо более сложным или дорогим для использования в качестве обеспечения, что снизило бы риск для клиентских средств.

Такое использование внутренних активов в качестве обеспечения по кредитам между тайно связанными организациями можно лучше всего сравнить с мошенничеством в бухгалтерском учете.взятые на себя руководством Enronв 1990-х годах. Эти руководители служилидо 12 лет тюрьмыза их преступления.

Освобождение от маржинальной ликвидации Аламеды

В юридических документах нового генерального директора, занимающегося банкротством и ликвидацией FTX, сообщалось, что Alameda Research имеет особый статус пользователя на FTX: «Secret освобождение»из правил ликвидации и маржинальной торговли платформы.

FTX, как и другие Криптo и некоторые традиционные услуги по акциям или товарам, предлагали пользователям «маржу» или кредиты, которые они могли использовать для совершения сделок. Однако эти кредиты, как правило, обеспечены залогом — то есть пользователи вносят другие средства или активы для обеспечения своих заимствований. Если стоимость этого залога падает или маржинальная торговля теряет достаточно денег, залог пользователя будет продан, и биржа использует эти деньги для погашения первоначального кредита.

Ликвидация плохих маржинальных позиций имеет основополагающее значение для поддержания платежеспособности Рынки активов. Освобождение Alameda от этих стандартов дало бы ей огромные преимущества, в то же время подвергая других пользователей FTX огромным скрытым рискам. Alameda могла бы держать проигрышные позиции открытыми до тех пор, пока они не развернулись, в то время как конкурирующие пользователи были бы закрыты. Alameda также теоретически могла свободно потерять больше денег на FTX, чем могла бы вернуть, оставляя дыру там, где были клиентские средства.

Освобождение можно считать преступным с нескольких точек зрения. Прежде всего, это означает, что FTX в целом был мошеннически прорекламирован. Вместо равных условий, которые должна иметь биржа, это была бочка, полная клиентов.

Над всеми ними, с ружьем наготове, стоял исследовательский центр Alameda Research.

Alameda лидирует в листинге FTX

По данным Криптo компании Argus, существуют веские косвенные доказательства того, чтоУ Alameda Research был инсайдерский доступк информации о планах FTX по листингу определенных токенов. Поскольку листинг на бирже обычно оказывает положительное влияние на цену токена, Аламеда смог купить большие объемы этих токенов до листинга, а затем продать их после подъема листинга.

Если эти заявления подтвердятся, они, возможно, станут самым очевидным и наглым преступлением из всех известных мошеннических действий между Alameda и FTX. Оставив в ONE вопросы юрисдикции, действия могут преследоваться в соответствии с законами об инсайдерской торговле, даже если соответствующие токены формально T классифицируются как ценные бумаги.

Ранее в этом году в аналогичной ситуации сотрудник OpenSea был обвинен в мошенничестве с использованием электронных средств связи за то, что он якобы купил активы на основе ранней информации о листинге… илиинсайдерская торговляЗа преступление, заключающееся в простом распространении обезьяньих JPEG-файлов, этому сотруднику грозит до 20 лет тюрьмы.

Огромные личные кредиты руководителям

Сообщается, что руководители FTX получили в общей сложности 4,1 млрд долларов в виде займов от Alameda Research, включая крупные личные займы, которые быливероятно необеспеченный. Как показало разбирательство по делу о банкротстве, Bankman-Fried получил невероятный $1 млрд личных займов, а также $2,3 млрд займа компании Paper Bird, в которой он имел 75%-ный контроль. Директору по инжинирингу Нишаду Сингху был предоставлен заем в размере $543 млн, в то время как со-генеральный директор FTX Digital Рынки Райан Саламе получил $55 млн личного займа.

В ситуации с FTX больше дымящихся пушек, чем на стрельбище в Техасе, но ONE можно назвать дымящейся базукой — вопиющий явный признак преступного намерения. Пока неясно, как использовалась большая часть этих личных займов, но возвращение расходов, вероятно, станет серьезной задачей для ликвидаторов.

Кредиты, выданные Paper Bird, пожалуй, вызывают еще большее беспокойство, поскольку они, по всей видимости, спровоцировали еще большее структурное мошенничество, создав еще одну связанную третью сторону для перераспределения активов.Forbes утверждает,что часть средств Paper Bird могла пойти на покупку доли Binance в FTX, а также Paper Bird выделила сотни миллионов долларов на различные внешние инвестиции.

Смотрите также:Кто есть кто в узком кругу FTX

Это включало многие из тех же венчурных фондов, которые поддерживали FTX. Потребуется время, чтобы разобраться, был ли этот финансовый инцест уголовным мошенничеством. Но это, безусловно, соответствует более широкой схеме, по которой Bankman-Fried использовал секретные потоки, кредитное плечо и фальшивые деньги, чтобы обманным путем поддерживать стоимость различных активов.

«Спасение» организаций, имеющих FTT или кредиты

Кстати, об этом. Летом 2022 года, когда продолжался медвежий рынок Криптo , Bankman-Fried появился как белый рыцарь, предложив спасение организаций, включая обанкротившихся Криптo BlockFi и Voyager Digital. Это был момент, когда мы в CoinDesk были среди обманутых, приветствуя SBF как опору всего сектора в стиле JP Morgan.

В скандально известном интервью в программе CNBC «Squawk Box» Бэнкман-Фрид обошел стороной вопрос о том, откуда FTX взяла деньги на эти меры поддержки, и назвал эти решения ставками, которыеможет окупиться, а может и нет.

Но это, возможно, было совсем не то, что происходило. В недавней колонке Мэтт Левин из Bloomberg выдвинул гипотезу, что FTX поддержала BlockFi, используя это FTT смешные деньги. Эта помощь монополии, в свою очередь, могла быть направлена на то, чтобыскрыть обязательства FTX и Alamedaэто было бы обнаружено раньше, если бы BlockFi обанкротился раньше. У этой уловки даже нет названия, но она перекликается с конечными стадиями многих других корпоративных мошенничеств.

Тайная покупка американского банка

Эксперты обнаружили, что Alameda Research инвестировала11,5 млн долларов в крошечный общественный банк Farmington State Bank, сумма, более чем вдвое превышающая чистую стоимость банка. Это может быть незаконно даже в вакууме: как неамериканская организация и инвестиционная фирма, Alameda должна была преодолеть ряд нормативных препятствий, прежде чем она могла бы приобрести контрольный пакет акций в американском банке.

В более широком контексте истории FTX банковская доля переходит от «сомнительно законной» к «невероятно зловещей». Контроль над американским банком мог позволить Alameda и FTX участвовать в любом количестве дальнейших махинаций. Сравните это, например, с попытками купить американские банки основанной в ПакистанеМеждународный Кредитно-Торговый Банк, которые американские регулирующие органынеоднократно заблокирован. BCCI оказался еще более гнусной организацией, чем FTX, и хотел купить американские банки, чтобы укрепить свою глобальную преступную империю по отмыванию денег.

Почему мейнстрим ошибается

Это сложные и во многих случаях нюансированные формы мошенничества – во многом повторяющие, надо сказать, устоявшиеся модели в традиционном Финансы мире. Эта неизвестность – ONE из причин, по которой Bankman-Fried удалось выдать себя за честного игрока, и, вероятно, помогла KEEP более мягкое освещение даже после краха.

Банкман-Фрид также создалнеряшливый, занудный образтрудно совмещать с злонамеренным воровством — не так, как другие светила 21-го века, такие как Марк Цукерберг и Адам Нойманн. В интервью он говорил поток чепухи, заточенной под аутсайдеров snowjob, об отрасли, которая и так полна жаргона и сложных технологий. Он культивировал политическое и социальное влияние через сеть стратегических пожертвований инеискренние идеологические заявления.

Смотрите также:Как «эффективный» альтруизм Сэма Бэнкмана-Фрида взорвал FTX | Мнение

После того, как его афера рухнула, Банкман-Фрид продолжил мутить воду тщательно неискренними письмами, заявлениями, интервью и твитами. Он пытался изобразить себя как благонамеренного, но наивного ребенка, который вляпался в это и сделал несколькопросчеты. Это более мягкая, но и более пагубная версия подхода к управлению кризисом, которому Дональд Трамп научился у адвоката из черной шляпы Роя Кона: вместо того, чтобы«отрицать, отрицать, отрицать»,Банкман-Фрид решил «запутать, уклониться, исказить».

И это в значительной степени сработало. Среди основных голосов, которые все еще повторяют контрфактуальные тезисы Бэнкмена-Фрида, есть Кевин О'Лири, который играет инвестора в реалити-шоу «Shark Tank». В выпуске от 27 ноябряинтервью с Business InsiderО'Лири описал Бэнкмана-Фрида как «ученого» и «вероятно, ONE из самых опытных трейдеров Криптo в мире» — несмотря на недавние данные, подразумевающиеогромные торговые потеридаже когда времена были хорошими.

Статус О'Лири как инвестора и бывшего оплачиваемого представителя FTX (мы очень надеемся, что эти чеки будут чистыми, Кевин!) объясняет его неизменную привязанность к Bankman-Fried перед лицом растущих противоречивых доказательств. Но он далеко не одинок в том, что полирует имидж Bankman-Fried. Опозоренному несостоявшемуся сыну двух профессоров права Стэнфордского университета будет предоставлена возможность защитить себя на сцене вСаммит DealBook в New York Times Среда.

Масштаб и сложность мошенничества и воровства Bankman-Fried, похоже, соперничают с мошенничеством организатора финансовой пирамиды Берни Мэдоффа и малазийского растратчика Джо Лоу. Будь то осознанно или по злонамеренной некомпетентности, мошенничество также перекликается с гораздо более крупными корпоративными скандалами, такими как Worldcom и, в частности, Enron.

Смотрите также:Пагубные последствия системы борьбы с отмыванием денег | Мнение

Главные действующие лица всех этих скандалов либо были приговорены к тюремному заключению, либо скрывались от закона. Сэм Бэнкман-Фрид явно заслуживает разделить их судьбу.