Поделиться этой статьей
Недавний обвал Bitcoin поставил под угрозу сделки на сумму $1 млрд в sUSDe Loop, заявляет исследовательская компания
замкнутые позиции, которые зависят от заимствования стаблкоинов для покупки sUSDe, находятся под риском, сообщили в Sentora Research.
29 окт. 2025 г., 4:05 a.m. Переведено ИИ
Сделайте нас предпочтительным источником в Google
Что нужно знать:
- Крах рынка 10 октября поставил под угрозу почти 1 миллиард долларов в позициях DeFi, связанных с заблокированным USDe от Ethena.
- Доходность по стратегиям с использованием кредитного плеча, таким как торговля по циклу sUSDe, стала отрицательной, что снижает их привлекательность.
- Трейдерам следует внимательно следить за спредом между годовой процентной ставкой по займам Aave и доходностью sUSDe, а также за количеством зацикленных позиций, приближающихся к ликвидации.
После краха рынка 10 октября которые понесли значительные убытки в биткоине и других криптовалютах, почти 1 миллиард долларов США в позициях DeFi, связанных с застейканным USDe (sUSDe) от Ethena, теперь находятся под угрозой, согласно новому отчету Sentora Research.
С момента краха Sentora отмечает значительное снижение ставок на рынках DeFi, что привело к сокращению доходности по стратегическим сделкам с кредитным плечом, таким как торговля по циклу sUSDe. sUSDE — это Staked USDe от Ethena, синтетический стабильный долларовый стейблкоин, который приносит доход за счет стекинга базового токена USDe.
Продолжение Читайте Ниже
Не пропустите другую историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Просмотреть все рассылки
The Loop
Популярная стратегия включает в себя внесение трейдерами sUSDe в качестве залога на DeFi-платформах, таких как Aave и Pendle, для заимствования стейблкоинов, таких как Tether и USD Coin (USDC). Затем они используют заимствованные USDT для покупки большего количества sUSDe, которые повторно вносятся в качестве залога для заимствования дополнительного USDT и покупки ещё большего количества sUSDe.
Этот цикл повторяется с целью увеличить доходность, получаемую за счет положительного керри — разницы между вознаграждениями за стекинг sUSDe и затратами на заимствование.
Отрицательный Кэрри
Однако с момента краха 10 октября дифференциал доходности стал отрицательным, что снизило привлекательность луп-трейда.
«»После мгновенного краха 10 октября финансировочные ставки на рынках DeFi значительно снизились, что сократило доходность стратегий базисной торговли. На Aave v3 Core ставки заимствования USDT/USDC составляют »~2.0% / ~1.5% выше доходности sUSDe, что делает отрицательным перенос для пользователей, занимающих стабильные монеты для кредитного плеча sUSDe», — сообщили в Sentora Research в письме для CoinDesk.
Компания пояснила, что при сохранении спреда ниже нуля, замкнутые позиции, заимствующие стейблкоины для покупки sUSDe, начинают нести убытки. Если ситуация продолжится, это может привести к закрытию примерно $1 миллиарда позиций, уже подвергшихся отрицательным издержкам на Aave v3 Core.
Этот отрицательный перенос может привести к продаже залога или снижению кредитного плеча, ослабляя ликвидность именно на площадках, предоставляющих кредитное плечо, и потенциально вызывая каскадный эффект на рынке.
Что дальше?
Sentora отметил, что трейдерам следует обращать внимание на разницу между годовой процентной доходностью (APY) по заимствованиям Aave и доходностью sUSDe, особенно когда она остается ниже нуля.
Уровни использования в пулах кредитования USDT и USDC, где резкие скачки стоимости заимствований могут ускорить стрессовые ситуации. Sentora отметил, что растет количество вложенных позиций, приближающихся к ликвидации, особенно тех, которые находятся в пределах 5% от принудительного закрытия.
В дальнейшем трейдерам следует внимательно следить за резким ростом коэффициентов использования пулов кредитования USDT и USDC, что может привести к увеличению стоимости заимствований и усилению стрессовых ситуаций на фоне отрицательной разницы между годовой процентной доходностью заимствований Aave и доходностью sUSDe.
