Поделиться этой статьей
Поворот к ИИ, финансируемый за счет долга, ставит майнеров биткоина под испытание
Рекордные объемы выпуска долговых и конвертируемых облигаций сигнализируют о стратегическом сдвиге, поскольку майнеры стремятся к росту за пределами биткойна, однако теперь в фокусе оказываются риски исполнения и генерация доходов.
Что нужно знать:
- Публичные майнинговые компании привлекли более 4,6 миллиарда долларов посредством долговых обязательств и продажи конвертируемых нот в конце 2024 года, при этом темпы увеличились в 2025 году.
- Инвесторы вознаграждают переходы к искусственному интеллекту и высокопроизводительным вычислениям (HPC), однако растущие процентные расходы, разводнение доли акционеров и риски исполнения выручки остаются существенными.
Бум цен на акции компаний в сфере искусственного интеллекта (ИИ) и высокопроизводительных вычислений (HPC) с сентября принес исключительную прибыль майнерам биткоина, расширяющим деятельность в этих отраслях, однако такой рост имеет свою цену.
Биткойн вырос всего на 10% в этом году, и с лопающийся пузырь в корпоративных биткоин-казначействах в последние месяцы, нарратив сместился в сторону майнеров, трансформирующих свои бизнес-модели. Майнеры становятся все более активными на долговых рынках, стремясь финансировать амбициозное расширение своих бизнесов в области ИИ и высокопроизводительных вычислений (HPC).
Продолжение Читайте Ниже
Не пропустите другую историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Просмотреть все рассылки
Согласно данным The MinerMag, их совокупный объем долговых обязательств и конвертируемых облигаций достиг рекордных показателей в третьем квартале, с оценками, доходящими до $6 миллиардов. Это повышает риск дефолта, и теперь инвесторы будут сосредоточены на значительном росте выручки от поворот.
TerraWulf (WULF), MARA Holdings (MARA) и Cipher (CIFR) вместе привлекли миллиарды долларов через конвертируемые облигации в течение квартала, в то время как CleanSpark (CLSK) использовали кредитные линии для укрепления своих балансовых отчетов.
Импульс сохранился и перешел в четвертый квартал. TerraWulf запустила частное размещение старших обеспеченных облигаций на сумму 3,2 миллиарда долларов, что, согласно The MinerMag, является крупнейшим единичным предложением, когда-либо осуществленным публичным майнером. Вскоре после этого IREN (IREN) выпустила конвертируемые облигации на сумму 1 миллиард долларов и Bitfarms (BITF) объявила конвертируемую облигацию на 300 миллионов долларов.
Некоторые из этих инструментов, такие как у IREN, имеют структуру с нулевым купоном. Другие, например последнее размещение TerraWulf, характеризуются более высокими расходами, при этом купон в размере 7,75% приводит к ежегодным процентным расходам примерно в 250 миллионов долларов. Это значительно превышает доходы компании в 2024 году, которые составили всего 140 миллионов долларов, согласно The Miner Mag.
На этот раз всё иначе?
Во время медвежьего рынка 2022 года, когда хэшцена рухнуло, поскольку биткойн упал на 70%, кредиторы изъяли машины, использовавшиеся в качестве залога по займам, что является обычной практикой, наблюдаемой, когда Core Scientific (CORZ) подала заявление о банкротстве по главе 11.
MinerMag отмечает, что акцент на AI-HPC отличается текущим циклом привлечения средств, финансируемым за счет долгов, делая его уникальным. За счет диверсификации источников дохода майнер может снизить риски.
Рынок вознаграждает более высокими оценками майнеров, которые переходят от чисто биткоин-операций к бизнесам в области ИИ/ВЧВ. Несмотря на то, что конвертируемые облигации по-прежнему приводят к размыванию долей акционеров, этот поворот также привлекает новую базу инвесторов.
ETF CoinShares Bitcoin Mining (WGMI), часто воспринимаемый как индикатор более широкого сектора добычи биткоина, вырос на 160% с начала года.
Отказ от ответственности в отношении ИИ: части этой статьи были созданы с помощью инструментов ИИ и проверены нашей редакционной командой для обеспечения точности и соответствия нашим стандартам. Для получения дополнительной информации см. Полная политика CoinDesk в отношении ИИ.
Больше для вас
Что нужно знать:
- As of October 2025, GoPlus has generated $4.7M in total revenue across its product lines. The GoPlus App is the primary revenue driver, contributing $2.5M (approx. 53%), followed by the SafeToken Protocol at $1.7M.
- GoPlus Intelligence's Token Security API averaged 717 million monthly calls year-to-date in 2025 , with a peak of nearly 1 billion calls in February 2025. Total blockchain-level requests, including transaction simulations, averaged an additional 350 million per month.
- Since its January 2025 launch , the $GPS token has registered over $5B in total spot volume and $10B in derivatives volume in 2025. Monthly spot volume peaked in March 2025 at over $1.1B , while derivatives volume peaked the same month at over $4B.
Больше для вас
Эти три показателя демонстрируют, что Bitcoin нашел сильную поддержку около отметки в $80,000
Данные блокчейна показывают, что несколько показателей стоимости подтверждают высокий спрос и уверенность инвесторов на уровне цены в 80 000 долларов.
Что нужно знать:
- Биткойн восстановился после резкой коррекции с октябрьского рекордного максимума в районе $80 000, при этом цена сохраняется выше средних уровней входа ключевых показателей.
- Схождение истинного рыночного среднего показателя, базовой стоимости ETF в США и годовой базовой стоимости за 2024 год в пределах диапазона около 80 000 долларов США подчеркивает эту зону как ключевую область структурной поддержки.
