Снижение процентной ставки Федеральной резервной системы может стать толчком к возрождению базисной торговли биткоином

Главный вопрос для биткойна BTC$66 988,52 заключается в том, вернется ли базовая торговля, попытка получить прибыль от разницы между спотовой ценой и рынком фьючерсов, если Федеральная резервная система снизит процентные ставки 17 сентября.

Согласно , существует 90% вероятность того, что Федеральный комитет по открытым рынкам снизит целевую ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов с текущего диапазона 4,25%-4,50%.Инструмент CME FedWatch. Переход к более мягкой политике может вызвать возобновление спроса на кредитное плечо, что приведет к росту премий по фьючерсам и вернет активность в стратегию, оставшуюся в тени на протяжении всего 2025 года.

Базисная сделка подразумевает покупку биткоина на спотовом рынке или через биржевой фонд (ETF) с одновременной продажей фьючерсов (или наоборот) для получения прибыли от разницы в цене. Цель — зафиксировать спред по мере его сужения к моменту истечения срока действия контракта, при этом ограничивая воздействие волатильности цены биткоина.

При том, что ставка по федеральным фондам все еще находится чуть выше 4%, доходность 8% по базисной сделке — годовая доходность по базисной торговле — может не казаться привлекательной до тех пор, пока снижение ставок не начнет ускоряться. Инвесторы, вероятно, захотят видеть более низкие ставки, чтобы стимулировать их инвестировать в базисную сделку, а не просто держать наличные.

На CME открытый интерес по фьючерсам на биткойн сократился с более чем 212 000 BTC в начале года до примерно 130 000 BTC, согласно данным Glassnode. Это примерно тот же уровень, который наблюдался при запуске спотовых биткойн-ETF в январе 2024 года.

Годовая базовая ставка оставалась ниже 10% в течение всего года, согласно Данные Velo, что резко контрастирует с 20%, наблюдавшимися к концу прошлого года. Слабость отражает как рыночные, так и макроэкономические факторы: ужесточение условий финансирования, замедление притока средств в ETF после бума 2024 года и перемещение аппетита к риску из биткоина.

Сжатый торговый диапазон биткоина укрепил текущий тренд. Ожидаемая волатильность, являющаяся показателем прогнозируемых колебаний цен, составляет всего 40 после того, как на прошлой неделе достигла рекордного минимума в 35, согласно данным Glassnode. При подавленной волатильности и низком уровне институционального кредитного плеча премии по фьючерсам остаются ограниченными.

Если Федеральная резервная система снизит ставки, условия ликвидности могут улучшиться, что повысит спрос на рисковые активы. Это, в свою очередь, может увеличить открытый интерес по фьючерсам на CME и возродить арбитраж базиса после года стагнации.