Соотношение Ether-Bitcoin сигнализирует о том, что ETH «крайне недооценен», но препятствия сохраняются: CryptoQuant

Соотношение эфира и биткоина (ETH/ BTC) достигло зоны «крайне недооценённой», что является историческим бычьим сигналом, однако трейдерам, делающим ставку на резкое восстановление эфира ETH$3 125,08, возможно, стоит сделать паузу.

По данным компании CryptoQuant, занимающейся сбором данных по блокчейну, соотношение рыночной стоимости ETH/ BTC к реализованной стоимости (MVRV) упало до многолетних минимумов, достигнув уровней, которые ранее отмечали периоды опережения ETH по отношению к BTC.

Обменный курс двух токенов, условно называемый коэффициентом, превысил 0,08 в конце 2021 года. Коэффициент ETH/ BTC на момент публикации составлял 0,019, что на 75% ниже рекордных максимумов.

MVRV — это метрика, которая сравнивает текущую рыночную капитализацию токена с его реализованной капитализацией или стоимостью каждой монеты на основе цены, по которой она была последний раз перемещена в блокчейне. Это фактически отражает среднюю стоимость всех монет в обращении.

Но на этот раз настройка может быть не такой простой. Активность сети остается на прежнем уровне, а CORE показатели использования, такие как количество транзакций и активные адреса, не показали существенного роста с момента последнего бычьего ралли, сообщает CryptoQuant.

Увеличение общего предложения эфира напрямую связано с резким снижением сжигаемых комиссий, как показано на приведенной выше диаграмме, показывающей, что активность сжигания упала NEAR до нуля. Причиной этого сдвига является обновление Dencun, внедренное в марте 2024 года, которое значительно снижает транзакционные комиссии по всей сети, заявила фирма.

Активность сети Ethereum остается в основном на прежнем уровне с 2021 года, без устойчивого роста использования за последние три года. Эта стагнация отражается в ключевых показателях, таких как объем транзакций и активные адреса, что указывает на то, что базовый уровень Ethereum не испытал значительного расширения активности в цепочке.

Между тем, рост решений уровня 2, таких как ARBITRUM и Base, происходит за счет активности основной сети. Эта динамика каннибализации снижает комиссии базового уровня и ослабляет повествование о накоплении стоимости ETH.

Институциональный спрос также снижается: «Спрос инвесторов на ETH как на доходный и институциональный актив ослабевает, о чем свидетельствует снижение доли ETH в ставках и уменьшение остатков на балансах ETF и других инвестиционных инструментов», — пишет CryptoQuant.

«Общая стоимость стейкинга упала с исторического максимума, в то время как активы фондов продолжают снижаться, что указывает на снижение доверия со стороны участников криптовалютного рынка и традиционных инвесторов», — добавили в компании.

Объем стейкинга ETH заметно снизился с исторического максимума в 35,02 млн ETH в ноябре 2024 года до примерно 34,4 млн ETH, что говорит о том, что инвесторы могут перераспределять капитал или искать более ликвидные позиции в менее благоприятной рыночной среде.

Кроме того, остатки ETH в инвестиционных продуктах сократились примерно на 400 000 ETH с начала февраля, что свидетельствует о более широком снижении институционального спроса.

Тем временем Bitcoin продолжает расти, несмотря на макроэкономическую ситуацию, и ранее в четверг его стоимость достигла почти 100 000 долларов, поскольку его привлекательность как безопасного актива среди инвесторов растет.