Объяснение несоответствия между доходностью Bitcoin и казначейских облигаций после публикации данных по инфляции в США

Рискованные активы, такие как Bitcoin BTC$83 990,36 и высокотехнологичный индекс Nasdaq, неожиданно продемонстрировали положительную динамику во вторник, даже несмотря на оживление данных по индексу потребительских цен (ИПЦ) в США. ястребиный Федеральный Резервопасения и привели к росту доходности казначейских облигаций.

Рост доходности BOND делает заимствования более дорогими и, как правило, заставляет трейдеров отказываться от рискованных активов в пользу ценных бумаг с фиксированным доходом. как было замечено в 2022 году. Тем не менее, хотя доходность 10-летних казначейских облигаций США подскочила более чем на 12 базисных пунктов до самого высокого уровня за месяц, Bitcoin вырос почти на 2% во вторник, превысив $22 000, а Nasdaq завершил день ростом на 0,7%.

НАС. Данные ИПЦ показалиЯнварская инфляция немного замедлилась по сравнению с предыдущим месяцем, но тенденция к охлаждению смягчилась. Данные также подняли двухлетнюю доходность до двухмесячного максимума в 4,64% и побудили трейдеровувеличить ставкиповышения ставки ФРС на четверть пункта (25 базисных пунктов) в июне, предполагая аналогичные изменения в марте и мае.

В прошлом месяце Центральный банк повысил ставки на 25 базисных пунктов, осуществив повышение ставки на полпункта в декабре и четыре повышения на 75 базисных пунктов в начале 2022 года. Стремительный цикл ужесточения политики в прошлом году всколыхнул рискованные активы, включая криптовалюты.

«Рисковые активы следуют за подразумеваемой волатильностью, которая резко упала после публикации индекса потребительских цен», — сообщила CoinDesk команда аналитиков рынка QCP Capital. «[Мы] полагаем, что, если ФРС T запаникует и не вернется к 50 базисным пунктам, нас ждет медленная езда, которую акции могут перенести, особенно если это период сильного роста с высокими ценами, что все равно принесет пользу акциям за счет более высоких доходов».

Подразумеваемая волатильность относится к прогнозу рынка опционов относительно ценовой турбулентности в течение определенного периода и часто приравнивается к неопределенности.

Данные Amberdata показывают, что семидневная подразумеваемая волатильность биткоина резко снизилась с 50% до 40% в годовом исчислении после публикации индекса потребительских цен, что открывает Криптовалюта возможность следовать за акциями Технологии компаний.

Более того, хотя инфляция остается устойчиво высокой, экономика остается устойчивой, что дает рискованным активам повод для Rally. Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон во вторник заявил о перспективе более мягкой посадки экономики США улучшилось. Мягкая посадка означает циклический спад экономической активности, который останавливается буквально на пороге полной рецессии, измеряемой последовательными квартальными сокращениями темпов роста.

По данным сингапурской компании QCP, устойчивость биткоина может оказаться недолговечной, особенно если «станет казаться, что ФРС повысит средний DOT график на мартовском заседании». В декабре проецируемая срединная DOTна конец 2023 года ставка составит 5,125%.

Ноэль Ачесон, автор популярного информационного бюллетеня Криптo is Macro Now, заявила, что устойчивость биткоина обусловлена ​​снижением общей волатильности рынка и его положительным влиянием на условия ликвидности.

«Среди рисковых активов Криптo — самая чистая игра с ликвидностью», — сказал Ачесон CoinDesk в чате Telegram. «Ликвидность зависит не только от более низких ставок, на нее также влияют такие факторы, как волатильность (более низкая волатильность, как правило, снижает требования к обеспечению, и как VIX, так и Индекс волатильности BOND MOVEснижаются) и цены на нефть (снижение расходов на энергоносители высвобождает больше ликвидности)».

По словам Ачесона, в отличие от акций, криптовалютам T нужно беспокоиться о снижении прибыли, и они не пострадают от всплеска эмиссии BOND и вызванного этим роста доходности.

Гриффин Ардерн, трейдер волатильностью из компании по управлению Криптo Blofin, сказал, что действия маркет-мейкеров привели к росту Bitcoin после публикации данных по индексу потребительских цен.

Маркет-мейкеры — это физические или юридические лица, имеющие договорное обязательство поддерживать здоровый уровень ликвидности на бирже. Обычно они находятся на противоположной стороне сделок инвесторов и KEEP дельта-нейтральную (нейтральную по направлению) книгу, которая требует активного управления.

По словам Ардерн, инвесторы покупали пут-опционы BTC или медвежьи ставки в преддверии публикации CPI, что означает, что маркет-мейкеры продавали путы и продавали Bitcoin на спотовом/фьючерсном рынке, чтобы застраховаться от риска падения цен. Поэтому после того, как цены начали расти после публикации CPI, маркет-мейкерам пришлось выкупить проданные Bitcoin .

«Это еще больше подстегнуло рост цен», — сказала Ардерн CoinDesk.

На момент публикации статьи Bitcoin торговался выше $22 200.