Сигналы рецессии усиливаются, поскольку часть «кривой доходности» США инвертируется

В то время как биткойнбычий прорыв принесло радость на рынок Криптo , Рынки BOND США, похоже, сигнализируют об экономической рецессии, что является медвежьим сигналом для рискованных активов.

Данные, отслеживаемые платформой графиков TradingView, показывают, что часть кривой доходности казначейских облигаций инвертировалась в понедельник утром. Спред между доходностью 30-летних и пятилетних государственных облигаций упал ниже нуля впервые с 2006 года — за год до великого финансового кризиса 2007-2008 годов.

Спред между 10- и двухлетней доходностью, еще один широко отслеживаемый участок кривой доходности, был на 12 базисных пунктов ниже инверсии на момент печати. ​​Кривая доходности — это графическое представление ожидаемой доходности облигаций с разными сроками погашения. Доходность имеет обратную зависимость от цен BOND — по мере роста цены доходность падает.

Инвертированная кривая доходности широко трактуется как признак надвигающейся экономической рецессии, значительного спада экономической активности, который длится месяцами или даже годами. По данным Федерального резервного банка Сан-Франциско, кривая доходности инвертировалась перед каждой рецессией с 1955 года, при этом экономика получала удар в течение шести-24 месяцев после инверсии.

Намек на рецессию, полученный в результате последней инверсии кривой, может иметь медвежьи последствия для Bitcoin. Хотя Криптовалюта пока T развила прочных связей с экономической активностью, она превратилась в макроактив после краха коронавируса в марте 2020 года и имеет тенденцию двигаться в соответствии с рискованными активами, в основном Технологии акциями, которые чувствительны к экономическим циклам.

На момент публикации Bitcoin не показывал никаких признаков паники, торгуясь на 0,8% выше за день на уровне $47 200. Утром в понедельник цены вырвались из двухмесячного сужающегося ценового диапазона, открыв двери для продолжительного движения в сторону повышения.

Фьючерсы на S&P 500, базовый фондовый индекс Уолл-стрит, торговались без изменений, что свидетельствует о вялом открытии.

Последняя инверсия кривой, возможно, указывает на то, что трейдеры BOND скептически относятся к способности ФРС контролировать инфляцию, не вызывая рецессии. С ONE стороны, повышение ставок высасывает ликвидность и помогает снизить инфляцию; с другой стороны, оно давит на потребительские и корпоративные расходы и нарушает добродетельный экономический цикл высоких расходов и высокого роста.

«Посмотрите на масштабное выравнивание в 2010 году — это сигнал о том, что возможности ФРС по организации «мягкой посадки» весьма ограничены», — сообщил Дэвид Дуонг, глава институциональных исследований Coinbase, в электронном письме CoinDesk в начале этого месяца после того, как ФРС повысила ставки на 25 базисных пунктов и высказалась за быстрое ужесточение политики в ближайшие месяцы.

Трейдеры процентных деривативов теперь ожидают повышения процентных ставок на 218 базисных пунктов к концу года. Это эквивалентно девяти повышениям ставок на 25 базисных пунктов в течение следующих шести заседаний ФРС.

На прошлой неделе президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард и президент Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер призвали к более быстрому ужесточению денежно-кредитной Политика путем повышения процентных ставок с шагом в 0,5 процентного пункта (50 базисных пунктов).

Почему перевернутая кривая доходности символизирует страх рецессии?

Кривая доходности сама по себе T вызывает рецессию, а лишь показывает, как трейдеры BOND видят развитие экономики в ближайшие годы.

Кривая доходности инвертируется, когда трейдеры продают краткосрочные облигации и вкладывают деньги в долгосрочные облигации. Это признак того, что инвесторы ожидают снижения долгосрочных процентных ставок, что обычно происходит во время экономического спада или рецессии.

Иногда ожидания быстрого повышения ставок в краткосрочной перспективе отталкивают инвесторов от облигаций со сроком погашения от ONE до пяти лет, что приводит к перевернутой кривой. Например, доходность двухлетних и пятилетних облигаций в этом году показала более значительный рост, чем доходность 10-летних и 30-летних облигаций.

Кривая обычно имеет восходящий наклон, при этом облигации с более длительным сроком предлагают более высокую доходность, чем облигации с более коротким сроком. Это связано с тем, что и риск падения стоимости инвестиций, и перспективы роста выше для облигаций с более длительным сроком, чем для облигаций с более коротким сроком.