Политика Криптo Дженслера

Нужны ли Криптовалюта новые нормативные требования по Раскрытие информации от Вашингтона, округ Колумбия, чтобы быть полезной для потребителей? Нет, но именно этого добивается председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) Гэри Дженслер.

Как указано вречь 3 августа, Генслер указал, что он хочет удвоить ставку на тот же проверенный и неудачный подход, который использовал его предшественник. От мандатов, предполагающих раскрытие информации, до одержимости защитой инвесторов, все, что он предложил, является регуляторной версией безумия — делать то же самое, но ожидать других результатов.

Пол Х. Джосси — внештатный научный сотрудник Института конкурентного предпринимательства и основательthecrowdfundinglawyers.com.

Под видом Технологии нейтральности Генслер стремится заставить Криптo подчиняться SEC. Как он заявил: «Я думаю, бывший председатель SEC Джей Клейтон хорошо сказал об этом, когда давал показания в 2018 году: «В той мере, в которой цифровые активы, такие как [первичные предложения монет, или ICO], являются ценными бумагами — а я считаю, что каждое ICO, которое я видел, является ценной бумагой — у нас есть юрисдикция, и применяются наши федеральные законы о ценных бумагах».

Действительно, ONE найти Криптo , над которой он T хотел бы осуществлять контроль. Стейблкоины? Есть. Биржи? Есть. Децентрализованные Финансы (DeFi)? Есть.

Пока что все прошло T очень хорошо.

По любым данным, Криптo комиссии была хаотичной. Бывший председатель Клейтон , казалось, был постоянно озадачен такими новыми технологиями, в конце концов назначив Криптo «Царь» – карьерный бюрократ Валери Щепаник – в 2018 году. Год спустя она и Финансы директор корпорации Уильям Хинман выпустили широко раскритикованный 13-страничный Криптo "рамки."Документ был настолько непроницаемым, что комиссар SEC Хестер Пирс сравнила его с крайне абстрактной картиной Джексона Поллока.

Читать дальше: Переосмысление денег: SEC Генслера — это все та же старая SEC | Майкл Дж. Кейси

Другое важное руководство эпохи Клейтона прозвучало в речи 2018 года, в которой Хинман заявил:эфир, валюта для второго по величине Криптo , Ethereum, не была ценной бумагой. Криптo ликовал. Но в пристальном наблюдении Судебный процесс по делу Ripple, комиссия теперь дезавуировала этот вывод.

За исключением этих двух случаев, «руководящие указания» SEC в основном исходили не из официального нормотворчества, а из карательных повесток и судебных заседаний.

Но даже если бы комиссия действовала менее разрозненно, неясно, сможет ли принуждение зарождающейся отрасли к режиму Раскрытие информации, характерному для времен Великой депрессии, защитить тех розничных инвесторов, которых имеет в виду Генслер.

Обзор последних пресс-релизов раскрывает многочисленные случаи принудительного исполнения против предполагаемых мошенников, которые уже были обязаны мандатам комиссии. Эмпирические исследования неоднократно показывали, что федеральный режим Раскрытие информации делает больше для найма множества специалистов по соблюдению, чем для остановки мошенников.

Также показательно, что наименее регулируемый способ привлечения капитала эмитентами — Положение D 506(b) (Reg D), которое не требует раскрытия информации — также является самым успешным. В 2019 году он привлек $1,5 трлн и обогнал публичные Рынки, что было бы невозможно, если бы инвесторы опасались широкомасштабного мошенничества.

Жаль, что закон о ценных бумагах патерналистски блокирует большинство инвесторов от возможностей Reg D. Только 13% потенциальных инвесторов соответствуют требованиям, поскольку финансовые и сложные пороги ограничивают право на участие. И они, как правило, группируются в элитных почтовых индексах Америки, что означает, что лучшие предложения достаются тем, кто меньше всего в них нуждается.

Розничным инвесторам в основном остаются объедки после IPO. Как утверждает профессор юридической школы Джорджии Уша Родригес, «Закон о ценных бумагах... в теории, как и на практике, маргинализирует среднего инвестора, не признавая этого, не говоря уже об оправдании этого».

Читать дальше: Poloniex соглашается на урегулирование в размере 10 млн долларов с SEC за управление незарегистрированной биржей

Под руководством Генслера в Криптo эта финансовая маргинализация продолжит блокировать возможности создания богатства там, где они наиболее значительны (возможно, за всю историю).

Вместо этого Генслеру следует изменить курс и подойти к Криптo с долей смирения и сотрудничества. Это будет включать:

• Откажитесь от фреймворка 2019 года
• Признать роль комиссии в создании неопределенности вокруг статуса безопасности криптовалют.
• Попросите Конгресс обновить определение безопасности, чтобы четко указать, какие цифровые активы попадают в сферу компетенции комиссии, а какие нет.
• Прекратить все преследования в отношении немошеннических эмитентов Криптo и ввести мораторий на дальнейшие преследования до тех пор, пока Конгресс не обновит свои определения.
• Направьте все судебные преследования в Криптo против предполагаемых мошенников

Регуляторы SEC должны захотеть дать честным новаторам определенность и передышку. Более осмотрительный подход также вернул бы основные вопросы Политика Криптo в Конгресс для решения и позволил бы рядовым американцам исследовать изобретательность, которую может предложить Криптo . И это может сделать SEC менее безумной.