Предсказывать будущее легко, получать прибыль сложно

Мне часто задают вопрос, как человек может инвестировать в будущее Технологии блокчейна и оседлать рост этой замечательной развивающейся Технологии. По правде говоря, я не совсем уверен, что знаю. Однако, как всегда, мне нравится рассматривать аналогии из других отраслей и времен, чтобы посмотреть, смогу ли я почерпнуть некоторые идеи. Это T инвестиционный совет, и моя цель здесь T в том, чтобы на самом деле дать инвестиционный совет. Это возможность сделать шаг назад и подумать о том, какие компании и стратегии могут оказаться победителями, если мы сможем обобщить некоторые хорошие уроки из прошлого.

Самый очевидный подход к инвестированию в будущее Технологии блокчейна — это покупка блокчейнов, которые, по вашему мнению, будут успешными, например Ethereum и Bitcoin. На первый взгляд, это может показаться прямым и простым планом, но это может быть не так уж и легко. Размышляя на эту тему, я придумал две ключевые аналогии из истории, и, к сожалению, обе они предполагают, что простого ответа нет.

Пол Броди — руководитель глобального направления блокчейна в компании EY.

В случае Ethereum этот блокчейн все больше становится экосистемой сложных бизнес-сетей. Сетевые эффекты, которые стимулируют рост и инновации, отчетливо видны в том, как взорвалась децентрализованная Финансы экосистема и в какой степени DeFi-сервисы взаимодействуют друг с другом. Растущий спрос на транзакции в экосистеме Ethereum , в свою очередь, привел к резкому росту транзакционных издержек и росту стоимости эфир, который необходим для финансирования транзакций на Ethereum, поскольку люди конкурируют за ограниченную емкость транзакций.

На первый взгляд, легко предсказать, что стоимость эфира взлетит по мере роста спроса на транзакции. На самом деле, нет никаких гарантий, что это произойдет. В Ethereum сборы, необходимые для обработки транзакций, называются GAS, и аналогия с ценами на GAS в реальном мире очень ONE: по мере роста цен на GAS люди быстро переходят к разработке более эффективных двигателей. То же самое происходит в Ethereum. Мы видим несколько путей с различными технологиями, которые, вероятно, увеличат пропускную способность сети более чем в 1000 раз. Это большая дополнительная пропускная способность.

Если Ethereum действительно станет основой новой цифровой глобальной экономики, стоимость эфира, безусловно, вырастет по сравнению с другими валютами, но, возможно, недостаточно, чтобы удовлетворить типичного инвестора, который привык думать о 7%-10% годовой доходности, которую вы получаете на фондовом рынке. Экономика США превзошла британскую в 1916 году. В то время вам нужно было почти пять долларов США, чтобы купить ONE британский фунт. Сегодня вам нужно меньше двух долларов. Это рост, да, но не так много за столетие. В этом контексте покупка долларов США в качестве инвестиции в экономику США не обернулась бы очень хорошо.

На первый взгляд, легко предсказать, что стоимость эфира резко возрастет по мере увеличения спроса на транзакции.

Лучшей аналогией было бы думать об Ethereum как о цифровой версии мировой экономики или об Интернете и эфире как о базовой валюте. И снова, это T дает нам хорошего простого ответа. Экономика США, крупнейшая в мире, росла примерно на 2%-3% в год на протяжении десятилетий. И хотя покупательная способность доллара США снижалась в среднем на 2,2% в год из-за инфляции, фондовый рынок США рос примерно на 7%-9% в год (после инфляции) за тот же период времени.

Урок здесь таков: стабильное средство обмена (доллар или, в данном случае, эфир) является необходимым условием для роста и создания стоимости, но если вы хотите участвовать в этом росте, вам нужно будет вкладывать средства в компании, которые его создают.

Интернет дает нам другой взгляд на это. В бурные дни конца 1990-х годов интернет-стартапы собирали деньги почти так же быстро, как сегодня это делают стартапы на блокчейне. Огромные суммы денег текли в высокорисковые предприятия. Часто у этих стартапов были отличные идеи о том, как Интернет изменит нашу повседневную жизнь, — и они часто оказывались правы.

Доставка товаров первой необходимости в тот же день? Kosmo.com. Доставка продуктов на дом? Webvan. Социальные сети и потоковая музыка: Myspace. Каждый из них был прав относительно будущего, и это T спасло их от провала. Есть большая вероятность, что многие из блестящих стартапов на блокчейне, которые мы видим сегодня, встретят тот же конец: будут полностью правы относительно будущего и, к сожалению, не смогут получить прибыль.

См. также: Пол Броди -Это T та революция, на которую я подписывался

ONE из тем, часто упоминаемых в Кремниевой долине в 1990-х годах, была тема Levi Strauss, местной компании из Сан-Франциско, которая все еще работает. Первоначальный Levi Strauss открыл магазин по продаже джинсов и одежды для местных шахтеров, привлеченных в Калифорнию золотым бумом. Большинство этих золотых приисков разорились, и почти все шахтеры тоже. Но те, кто продавал одежду и оборудование, преуспели. Применительно к Интернету 1990-х годов это означало инвестирование в сетевые компании и серверы, ставка, которая казалась ONE.

Эту же логику можно применить сегодня к тем компаниям, которые хотят масштабировать Bitcoin и Ethereum. Мы T знаем, как эти приложения уровня 2 в конечном итоге будут использоваться, но мы знаем, что на них будет огромный спрос. Однако QUICK обзор бизнеса уровня 2 показывает, что он так же переполнен, как и любой другой сегмент в этой области, что делает выбор победителей очень сложным. Действительно, наше мнение о том, что продажа джинсов и инструментов майнерам может быть обусловлено предвзятостью выжившего — мы знаем только о компаниях, которые пережили конец бума майнинга, а не обо всех поставщиках одежды, которые погибли по пути.

Есть ONE инвестиционная стратегия, которая выдержала испытание временем: пассивные индексные инвестиции. Выбирать победителей сложно, даже если вы правы относительно того, как может выглядеть будущее. Что вы можете сделать, так это выбрать широкую категорию для своих инвестиций. Десятилетия исследований показали, что практически невозможно превзойти рынок в целом. Все эти исследования проводились на фондовом рынке, но нет никаких оснований полагать, что блокчейны как следующий большой цифровой двигатель роста и инноваций будут чем-то отличаться. Как сказал философ Жорж Сантаяна: «Те, кто T Словарь историю, обречены повторять ее».

Мнения, отраженные в настоящей статье, являются точкой зрения автора и не обязательно отражают точку зрения глобальной организации EY или ее фирм-членов.