Биржевые токены: не являются ни отличной инвестицией, ни отличным индикатором рынка

Они определенно не являются акциями, но могут ли «биржевые токены» стать индикаторами ONE из лучших вариантов использования криптовалют? (Спойлер: скорее всего, нет)

Среди тысяч венчурных стартапов, токенов, монет, блокчейнов и проектов с открытым исходным Технологии операторы бирж теперь выделяются среди лидеров по объему доходов в категории Криптo . Coinbase, не являющаяся крупнейшей по объему торгов даже среди бирж, чьи торговые данные заслуживают доверия, сообщила о $173 млн в выручке за пределами США в 2018 году, что является лидером Reuters оценит глобальный доход Coinbaseболее 500 миллионов долларов.

Если Криптo и зарекомендовала себя в ONE варианте использования, то это как волатильное средство для инвесторов, жаждущих спекуляций. Наша оценка доходов операторов бирж на основе комиссий показывает, что это правда.

Таким образом, Криптo , выпущенные самими биржами, могут быть одними из самых полезных цифровых активов в обращении. «Токены бирж», как их называют, предлагают держателям скидки на торговые сборы и другие преимущества. Это T делает их чем-то вроде требований по акциям на биржевой доход, на что указали несколько аналитиков, независимо от того, какие механизмы обратного выкупа используются. Это делает их похожими на «утилитарные токены», выпущенные в период бума первичного предложения монет в 2017 и 2018 годах, или на воздушные мили, и некоторые инвесторы в эти токеныпринять этот рассказ.

В отличие от воздушных миль, биржевые токены свободно торгуются на различных площадках. Поэтому удивительно, что, несмотря на успех их эмитентов, сами токены не были более успешными в качестве инвестиций. В таблице ниже показаны ONE, трех-, шести-, девяти- и 12-месячные доходности BNB Binance, HT Huobi, LEO Bitfinex и OKB OKEx, четырех биржевых токенов, которые составляют индекс биржевых токенов, предоставленный ФТХ, оператор биржи деривативов, по состоянию на 28 января (данные черезНомики).

Однако выгоды для трейдеров могут быть значительными. Согласно тарифному плану Binance, держатели токенов BNB высшего уровня должны сегодня держать токены на сумму около $176 000 и торговать на бирже примерно $1,2 млрд в месяц (при текущих ценах BNB и BTC около $16 и $8 000 соответственно). Для пользователей, торгующих в таких объемах, держатели BNB высшего уровня предоставляют скидки на комиссии, которые позволят им сэкономить около $720 000 в месяц по сравнению со стандартными торговыми комиссиями — и больше, если эти трейдеры сами будут платить комиссии в токенах Binance. Они также предоставляют доступ к «первичным биржевым предложениям» (IEO), новой эмиссии активов, управляемой биржей.

Таким образом, BNB и другие биржевые токены можно было бы рассматривать как индикаторы относительного успеха выпускающих бирж. В конце концов, если бы существовал открытый рынок воздушных миль, можно было бы ожидать, что мили ONE авиакомпании будут торговаться дороже, чем мили другой, в зависимости от восприятия пассажирами их услуг.

Когда - то это было справедливо для биржевых токенов, но в течение последнего года это становилось все менее и менее так. Для большинства этих биржевых токенов корреляция между ценой и сообщаемым объемом выпускающих бирж со временем ослабевает. (В отличие от бирж в диаграмме доходов, не все сообщаемые объемы выпускающих биржевых токенов оценены как заслуживающие доверия.)

Даже как более общая метрика, дающая индикатор широкого спроса на Криптo как спекулятивные инвестиции, биржевые токены являются слабым сигналом. Или, по крайней мере, они не лучше цены Bitcoin. В то же время, когда их цены дрейфовали от сообщаемого объема их родительских бирж, ежедневная доходность биржевых токенов приблизилась к доходности самого Bitcoin .

Прошло 11 лет с тех пор, как Bitcoin начал работать, и можно утверждать, что спекуляция — это наиболее проверенный пользовательский нарратив для всей категории активов. И это реальное использование: не у всех в мире есть доступ к волатильным активам (а для некоторых, возможно, ни один актив не является достаточно волатильным). На данный момент биржевые токены кажутся просто еще одним проявлением этой волатильности. Их ценовые движения пока T поддерживают мысль о биржевых токенах как о значимой инновации в использовании или владении.