Установка границ: определение активного и пассивного управления Криптo

На этой неделе Макс Фреччиа изТрувий делится своими взглядами на активное и пассивное управление и тем, как эти различные инвестиционные модели — четко определенные в TradFi — могут быть применены к инвестированию в Криптовалюта . Было запущено много инструментов для инвестирования в Криптo , включая платформы SMA, портфельные инструменты и ETF. Макс рассматривает простые стратегии «купи и держи», автоматизированные Индексы и дискреционное управление, а также плюсы и минусы каждого из них.

Удивительно наблюдать за тем, как на наших глазах происходит зрелость этого класса активов и как появляются различные модели, поддерживающие интерес клиентов и помогающие консультантам ориентироваться на пути к инвестированию в цифровые активы. По мере появления инструментов для консультантов они могут определить, как включить этот класс активов в свой традиционный инвестиционный бизнес. ПосколькуBritish Standard Chartered Bank прогнозирует цену BTC в 2024 году на уровне 120 000 долларов., что выше 100 000 долларов в апреле, консультанты могут рассчитывать на то, что клиенты сами начнут переговоры.

Вы читаетеКриптo для советников, еженедельный информационный бюллетень CoinDesk, в котором финансовые консультанты подробно рассказывают о цифровых активах.Подпишитесь здесьчтобы получать его каждый четверг.

Для перспективы представьте, что в 2019 годуизучать, Йельский экономистОлег Цывинский предложил инвесторам рассмотреть возможность держать 6% Bitcoin в своих портфелях, рекомендовав «даже самым ярым противникам мира Криптовалюта лучше всего инвестировать 1% своих активов в это пространство, хотя бы для диверсификацияцелей».

Четыре года спустя (целая вечность назад в Криптo ) Google Если сегодня ввести поисковый запрос «Сколько мне следует инвестировать в Криптo», то будут выявлены различные источники, поддерживающие инвестиции от 1% до 6%, а другие рекомендации достигают 12%.

Как консультанты, вы должны поддерживать клиентов, заинтересованных в Криптo , но какую инвестиционную стратегию вы выберете? Будете ли вы рассматривать активную или пассивную инвестиционную модель при консультировании своих клиентов?

Ниже в разделе «KEEP чтение» приведены ссылки на другие ресурсы для тех, кто заинтересован в продолжении чтения по сегодняшней теме.

Если у вас есть вопросы к нашей сети консультантов или темы, которые вы хотели бы осветить, Свяжитесь с нами, и мы постараемся ответить на них в будущих выпусках Криптo for Advisors.

–С.М.

Установка границ: определение активного и пассивного управления Криптo

Консультантам следует предоставить более четкие определения активного и пассивного управления цифровыми активами, чтобы они могли делать более обоснованный выбор портфеля для своих клиентов.

–Макс Фреччиа

С момента создания индексных фондов распределение между активным и пассивным управлением остается предметом больших споров среди инвесторов. Со временем границы между активными и пассивными инвестиционными инструментами для традиционных классов активов стали более определенными, извлекая выгоду из десятилетий анализа и разработки продуктов. К сожалению, то же самое пока нельзя сказать о Криптo инвестиционных продуктах.

Сегодня консультантам, инвестирующим в устоявшиеся классы активов, приходится не столько разделять «активные» и «пассивные», сколько определять, какой уровень активного риска следует брать на себя клиентам, и выбирать наиболее разумные способы сделать это из доступного и широко представленного ландшафта высококонкурентных инвестиционных инструментов.

Задача становится вдвойне сложной для консультантов, интересующихся цифровыми активами, поскольку «активные» и «пассивные» варианты инвестирования пока еще только начинают определяться и им явно не хватает сложности и простоты доступа.

Как выглядит «активное управление» для Криптo сегодня? Следующая структура описывает ландшафт инвестиций в Криптo , доступный в настоящее время для консультантов, разделенный на три категории с плюсами и минусами для каждой, а также их активным или пассивным характером.

1. Купи и держи один токен

Часто реализуемый напрямую через биржи через платформы отдельно управляемых счетов (SMA) или инвестиционные фонды (особенно при отсутствии одобренных SEC спотовых ETF), метод «купи и держи» является наиболее простым способом добавления цифровых активов в общий портфель.

Плюсы:

• Прямой доступ к Криптo
• Низкие накладные расходы на управление портфелем
• Потенциально более доступно через существующие платформы финансовых Технологии консультантов

Минусы:

• Отсутствие диверсификации
• Клиенты могут самостоятельно получить экспозицию
• Потенциально завышенные сборы за управление из-за наивного риска
• Некоторые транспортные средства могут вводитьнепреднамеренные риски

Активный против пассивного:Это представляет собой пассивное воздействие на подмножество цифровых активов (обычно BTC и ETH), но без преимуществ диверсификации и управления рисками, присущих типичным пассивным Индексы, основанным на правилах.

2. Автоматизированные Индексы

Автоматизированные Индексы обеспечивают основанную на правилах структуру для Криптo воздействия на более широкий круг активов (часто 10-25 крупнейших активов по рыночной капитализации) и систематически ребалансируют для достижения целей построения портфеля. В настоящее время американские инвесторы часто получают доступ к этим продуктам через многоактивные SMA.

Плюсы:

• Улучшенная диверсификация и потенциал опережающей доходности по сравнению с рисками, связанными с одним токеном
• Формирование портфеля на основе правил обеспечивает постоянный доступ к более широкому рынку Криптo

Минусы:

• Текущие варианты часто не предусматривают детальных тематических или секторальных распределений или персонализированной настройки.
• Обычно более тесное взаимодействие при адаптации по сравнению с индивидуальной покупкой и удержанием
• Потенциальное снижение производительности по сравнению с активно управляемыми продуктами

Активный против пассивного:Хотя некоторые рекламируют автоматизированный характер (т. е. ребалансировку) этих продуктов как «активный», их следует рассматривать как чисто пассивные риски, схожие с индексными фондами для традиционных классов активов.

3. Количественное или дискреционное управление

Активные менеджеры создают стратегии, которые используют дискреционную экспертизу блокчейна и количественный анализ цепочки для предоставления сложных Криптo экспозиций. К ним часто получают доступ через хедж-фонды или специализированные SMA.

Плюсы:

• Экспертиза институционального уровня для быстро развивающегося и технического класса активов
• Потенциал для опережающей доходности с поправкой на риск и/или снижения корреляции с рынком
• Часто превосходное управление рисками и исполнение сделок

Минусы:

• Часто существуют препятствия для доступа, включая ограниченную пропускную способность или высокие минимальные инвестиции.
• Выбор менеджера может быть затруднен из-за короткого послужного списка
• Могут наблюдаться периоды неэффективности по сравнению с пассивными продуктами

Активный против пассивного:Это представляет собой настоящее активное управление, соответствующее стандартам для традиционных классов активов.

Привлечение внимания к инвестиционным Криптo

Развивающийся характер ландшафта инвестиционных продуктов цифровых активов оставляет разграничение между активными и пассивными инвестиционными продуктами и способами доступа к ним в лучшем случае нечеткими. В конечном счете, более четкое определение доступных активных и пассивных вариантов и того, как они соотносятся с традиционными структурами оценки инвестиций, позволит консультантам более уверенно выбирать наиболее подходящие решения в области цифровых активов для своих клиентов.

Спросите консультанта

С ростом интереса к Криптo после появления заявки на ETF BlackRock мы стали получать все больше вопросов относительно распределения портфеля.

–Адам Блумберг

В: Как просмотреть Криптo в портфеле?

A: Обычно мы считаем Криптo Альтернативным Активом на основе характеристик риска. Однако большинство альтов неликвидны и доступны только для аккредитованных инвесторов с высокими минимумами. Криптo невероятно ликвидна и доступна любому инвестору практически без минимальных инвестиций.

Однако риск здесь играет решающую роль. Консультанты должны гарантировать, что клиент сможет выдержать потерю всех своих Криптo .

В: Стоит ли мне планировать ребалансировку?

О: Это зависит от инвестиционной цели, профиля риска клиента и ETC. д.

Если вы инвестируете в Bitcoin на длительный срок, как многолетнюю страховку от инфляции, то вы, вероятно, KEEP его на несколько лет. Если вы выбираете распределение в Криптo как часть общей стратегии управления рисками и диверсификации, то вы, вероятно, проводите ребалансировку ежеквартально (подход, который превзошел S&P).

В: Стоит ли моим клиентам хранить Криптo или фонд?

A: Чтобы принять это решение, сначала проконсультируйтесь с вашим отделом по соблюдению требований и узнайте, что они разрешат. Конечно, в этом году может появиться спотовый ETF на Bitcoin , но уже есть несколько ETF и других инвестиций, которые предоставляют доступ к Криптo и уже одобрены. Эти средства также гораздо проще положить на пенсионные счета.

Держать фактическую Криптo — значит держать предъявительский инструмент. Это требует больше технических знаний и несет в себе определенный технический риск.

Опять же, это зависит от инвестиционного тезиса. Если вы хотите, чтобы ваши клиенты получили доступ к росту без необходимости Словарь кошельки и другие Технологии хранения, фонды — это то, что вам нужно. Если вы и ваши клиенты придерживаетесь более долгосрочных и революционных тезисов, хранение Криптo в кошельках будет работать.

KEEP читать

НАС. На Криптo биржи приходится менее 10% мировых Криптo сделок.По мере роста популярности на рынке США, эта доля рынка, вероятно, должна будет увеличиться для поддержки внутренней торговли и расчетов.

Институты и инвесторыопрос PWC в Азии заявляют, что самоконтроль является сложным и негибким при торговле Криптo. Эти же проблемы повлияют на консультантов, активно управляющих инвестициями клиентов в Криптo , по мере роста ее принятия.

Как будут работать Криптo с 401K? Консультанты начинают включать Криптo активы в пенсионные сберегательные счета. Будут ли те же активные и пассивные соображения продолжаться?