BCE recebe apoio do Conselho da UE para limites nas detenção do euro digital

O Conselho da União Europeia, um órgão da UE que altera a legislação e compromete os governos nacionais a adotarem as leis do bloco, afirmou que apoia o plano do Banco Central Europeu de explorar uma moeda digital oficial, chamando-o de evolução do dinheiro e uma ferramenta para inclusão financeira.

Em um comunicado divulgado na sexta-feira em seu site, o Conselho, no entanto, afirmou que o BCE precisará estabelecer limites sobre o valor total que pode ser mantido em contas online e carteiras digitais a qualquer momento para “"evitar que o euro digital seja utilizado como reserva de valor” para impedir que tenha qualquer impacto na estabilidade financeira.

O Conselho é composto por ministros do governo dos 27 países do bloco e molda a legislação da UE juntamente com o Parlamento Europeu. Sua aprovação sinaliza um amplo alinhamento nacional em torno do design da moeda digital do banco central, aumentando a probabilidade de que a legislação futura reflita a abordagem do BCE.

“Os limites de detenção não se tratam apenas de estabilidade financeira abstrata,” afirmou Edwin Mata, cofundador e CEO da plataforma de tokenização Bricken, à CoinDesk. “Eles visam prevenir que o euro digital compita diretamente com os depósitos bancários. Se as pessoas pudessem manter euros digitais ilimitados, os depósitos poderiam migrar instantaneamente dos bancos comerciais para o BCE, especialmente em períodos de estresse, acelerando efetivamente corridas bancárias.”

O BCE alertou sobre riscos semelhantes colocados pelas stablecoins. Seus funcionários apontaram para ativos lastreados no dólar, tais como o USDT da Tether e o USDC da Circle Internet (CRCL), alertando que “o crescimento significativo das stablecoins pode causar saídas de depósitos de varejo, diminuindo uma fonte importante de financiamento para os bancos e deixando-os com um financiamento mais volátil em geral.”

Entendendo os limites de poupança do euro digital

A preocupação do BCE vai além da vaga “estabilidade financeira,” disse Pedro Birman, CEO da Quadra Trade.

“No sistema do euro, a maior parte do dinheiro é criada pelos bancos comerciais por meio de empréstimos,” afirmou ele em uma entrevista. “Se os euros digitais pudessem ser mantidos livremente como reserva de valor, uma migração em larga escala de depósitos bancários para o dinheiro custodiado diretamente pelo BCE reduziria a base de depósitos dos bancos. Isso restringiria diretamente a criação de crédito, aumentaria os custos de financiamento para os bancos e atuaria como um aperto monetário não intencional, especialmente em períodos de estresse.”

Essa preocupação é compartilhada por outros que veem os limites como uma ferramenta de design necessária para proteger o equilíbrio do sistema financeiro.

“A mensagem é clara: o euro digital está sendo projetado como uma via de pagamentos, não como um balanço patrimonial, e os limites existem para garantir que ele nunca se torne um,” disse Amber Ghaddar, fundadora e diretora executiva do The 200Bn Club e da Nexera.

De acordo com Ghaddar, grandes saldos em euro digital também arriscariam enfraquecer a transmissão da política monetária, potencialmente forçando o BCE a tomar decisões difíceis, como pagar juros sobre o dinheiro de varejo do banco central ou aceitar um controle reduzido sobre as taxas de juros.

Protegendo os bancos da concorrência

Ainda assim, outros permanecem céticos. Embora o BCE enquadre sua política em torno da estabilidade financeira, o efeito também é proteger os bancos de novas formas de competição, disse Jonatan Randin, analista sênior de mercado da PrimeXBT.

Ele apontou para a análise do BCE publicado em fevereiro de 2024 dito isso, os limites de participação são projetados para preservar a função econômica dos bancos comerciais e proteger a base de depósitos corporativos. A Estudo da Copenhagen Economics estimou que tal movimento poderia reduzir a receita líquida de juros dos bancos em 7% em média, chegando a 13% para os credores menores.

“Os bancos lucram ao manter depósitos dos clientes e emprestar esse dinheiro”, disse Randin. “Um euro digital sem limites rigorosos ofereceria aos cidadãos uma alternativa sem riscos, reduzindo o acesso dos bancos a financiamentos baratos.”

Arthur Breitman, fundador da blockchain Tezos, fez um ponto semelhante. Ele afirmou que a medida visa impedir uma saída repentina de depósitos dos bancos comerciais para o que seria efetivamente dinheiro do banco central sem risco. Embora isso proteja os modelos de financiamento dos bancos, acrescentou, também reflete o quão dependente o sistema atual está dos bancos comerciais para a extensão de crédito.

Charles d’Haussy, CEO da dYdX Foundation, apontou o contraste nas abordagens globais. “A Europa está fortemente comprometida com uma CBDC digital soberana, que é o euro digital, para manter o controle monetário e a privacidade em um ambiente totalmente regulado,” afirmou. “Grande parte do resto do mundo, especialmente os EUA e regiões centradas no dólar, favorecem stablecoins privadas pela sua velocidade, inovação e escala global.”

No cerne, o debate reflete uma tensão no centro do design das moedas digitais de bancos centrais: como oferecer ao público uma ferramenta de pagamento moderna e confiável sem prejudicar o sistema financeiro já existente. O BCE e os formuladores de políticas da UE veem os limites de posse como uma salvaguarda necessária para manter esse equilíbrio. Os críticos, por sua vez, alertam que esses mesmos limites podem restringir a utilidade do euro digital e proteger os incumbentes de uma concorrência significativa.

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