Projeto de Lei sobre Estrutura do Mercado de Criptomoedas Avança nas Comissões da Câmara, Ação sobre Stablecoins Pendente.

Os Comitês de Agricultura e Serviços Financeiros da Câmara enviaram uma importante mensagem bipartidária após avançar com o projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto dos EUA nesta terça-feira, marcando o primeiro de vários desenvolvimentos esperados no avanço da legislação sobre ativos digitais previstos para esta semana.

O Comitê de Serviços Financeiros da Câmara estava discutindo alguns dos detalhes finais em uma audiência maratona nesta terça-feira sobre o projeto de lei para estabelecer a supervisão do mercado de ativos digitais antes de votar para avançá-lo por 32 a 19, enquanto o Comitê de Agricultura votou para avançar o projeto por 47 a 6. Ao mesmo tempo, a legislação do Senado para regulamentar os emissores de stablecoins avançava rumo a uma votação final.

O esforço deste ano para finalmente estabelecer o palco para a negociação de cripto nos EUA, conhecido como Digital Asset Market Clarity Act, foi o foco das marcações — audiências especiais nas quais os painéis do Congresso consideram emendas e dão o polimento final à legislação antes de avançá-la para o plenário da câmara. Neste caso, dois comitês da Câmara estavam considerando o Clarity Act simultaneamente na terça-feira, e o painel de agricultura terminou primeiro.

"O Clarity Act oferece certeza sobre ativos digitais para os participantes do mercado, preenche lacunas regulatórias na Commodity Futures Trading Commission e na Securities and Exchange Commission, fortalece a inovação americana e traz as necessárias proteções ao cliente para atividades e intermediários relacionados a ativos digitais", disse o presidente do painel de agricultura, Glenn "GT" Thompson, ao abrir a audiência do seu comitê.

A democrata mais votada do painel, a representante Angie Craig, observou que "este não é um projeto perfeito", mas também disse que as dezenas de milhões de americanos que usam criptomoeda "continuarão crescendo, quer o Congresso aja ou não, mas se não agirmos, esse crescimento acontecerá sem as proteções ao consumidor que investidores de varejo precisam e merecem, proteções como as que regem outros setores do sistema financeiro americano."

O projeto de lei da Câmara delimita as fronteiras jurisdicionais entre os dois reguladores de mercado dos EUA e estabelece um novo papel de liderança para a CFTC sobre a negociação de commodities digitais, que representa a maior parte da atividade cripto. Como os dois comitês do Congresso supervisionam elementos diferentes do mercado cripto — commodities e valores mobiliários — cada um detém uma parte da jurisdição relevante, portanto, o trabalho dos painéis para emendar a legislação precisará ser combinado.

Funcionários do Congresso disseram que os produtos das marcações bem-sucedidas de cada comitê seriam então combinados em um "relatório do comitê" unificado para serem considerados pela Câmara como um todo.

A legislação tem sido constantemente revisada até as marcações, com os republicanos esperando manter democratas suficientes a bordo para que o apoio bipartidário possa influenciar o quanto o Senado abraça o projeto caso ele seja aprovado pela Câmara. Mas os democratas no Comitê de Serviços Financeiros da Câmara ainda se reuniam para examinar pontos do projeto de lei que lhes causavam preocupação até segunda-feira à noite.

O representante David Scott, um dos democratas que servem em ambos os comitês, expressou o descontentamento de alguns em seu partido. "O projeto de lei permite que empresas de cripto evitem a supervisão apropriada e ignorem as proteções dos investidores, como destaquei em várias ocasiões aqui e no comitê de finanças", afirmou, argumentando que o projeto não financia adequadamente o regulador de commodities. "A CFTC, embora essencial, não é projetada para supervisionar produtos de investimento voltados ao varejo."

Scott acrescentou: "Isto é um presente para os piores atores desta indústria."

Outros continuam preocupados que a legislação não bloqueie diretamente altos funcionários do governo — principalmente o presidente Donald Trump — de se beneficiarem pessoalmente de interesses comerciais em cripto.

Maxine Waters, a principal democrata no Comitê de Serviços Financeiros da Câmara, levantou preocupações similares ao apresentar uma emenda na terça-feira ao HUD Transparency Act de 2025 que direcionaria seu inspetor-geral a investigar uma sugestão de que o Departamento de Habitação e Desenvolvimento Urbano poderia avaliar cripto ou stablecoins para pagamentos.

"Infelizmente, Trump e sua administração estão tentando impor cripto pela força às pessoas que vivem em habitações assistidas pelo HUD", disse ela. "Eu, por exemplo, gostaria de saber se o HUD está usando a stablecoin de Trump, como escolhem a stablecoin e quais taxas estão sendo pagas no bolso do presidente."

Durante a marcação de terça-feira, os democratas do Comitê de Serviços Financeiros apresentaram dezenas de emendas para fazer de tudo, desde bloquear Trump de lucrar ou participar de empreendimentos em cripto até estabelecer requisitos para o número mínimo de comissários que a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission devem ter antes de iniciar qualquer regra. Todas essas emendas foram rejeitadas ao longo das linhas partidárias.

GENIUS Act

Enquanto a Câmara avança com o Clarity Act, o Senado está próximo de uma possível votação final esta semana sobre o Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins of 2025" (GENIUS) Act, que estabelecerá diretrizes para a emissão de stablecoins dos EUA, os tokens baseados no dólar que sustentam grande parte da negociação cripto.

O líder da maioria, John Thune, o principal republicano do Senado que recentemente ingressou no esforço para avançar a legislação sobre stablecoins, fez um movimento processual na segunda-feira para em breve avançar para uma votação final. Insiders da indústria estão se preparando para uma votação já na quarta-feira.

Jaret Seiberg, analista de políticas da TD Cowen, afirmou em nota aos clientes que o movimento de Thune significava "limitar quais emendas podem ser consideradas antes da votação final sobre o pacote", incluindo tornar difícil para os apoiadores de legislação não relacionada a cartões de crédito usarem o projeto das stablecoins como alavanca para forçar a consideração de seus próprios esforços. Esse foi um dos últimos potenciais obstáculos para o avanço do Senado no projeto, que já rally votos bipartidários fortes conforme avançava no processo naquela câmara do Congresso.

O patrocinador da legislação, senador Bill Hagerty, deixou claro que o projeto enfrenta uma janela muito apertada para adoção neste ano, considerando o que mais está na pauta do Senado. O GENIUS Act estava na agenda do plenário do Senado para terça-feira, com prazo para emendas às 14h30.

Se o GENIUS Act passar no Senado, ele seguirá para a Câmara, onde um projeto similar sobre stablecoins já aguarda, tendo superado os obstáculos nos comitês. Nesse momento, os legisladores terão que decidir sua estratégia sobre como proceder, se devem incluir a questão das stablecoins junto com o projeto de estrutura de mercado como um único pacote, se a Câmara pode simplesmente assumir o projeto do Senado como está ou se buscará elaborar sua própria versão.

ATUALIZAÇÃO (11 de junho de 2025, 04:00 UTC): Adiciona votação do Comitê de Serviços Financeiros.