Análise: A Coinbase está comprando Bitcoin, mas T chame isso de estratégia de tesouraria.

A Coinbase (COIN) tem sua própria estratégia para BTC no balanço corporativo, mas não é uma jogada maximalista de Bitcoin como a de Michael Saylor Strategy (MSTR).

Na teleconferência sobre os resultados do primeiro trimestre de 2025 da empresa, a CFO Alesia Haas revelou que a Coinbase comprou US$ 150 milhões em Cripto, “predominantemente Bitcoin”, elevando seu portfólio de investimentos de longo prazo para US$ 1,3 bilhão, ou 25% do caixa líquido.

Haas, no entanto, fez questão de traçar uma linha entre a Coinbase e as empresas que vinculam explicitamente sua identidade corporativa à posse de Bitcoin no balanço patrimonial.

“Para deixar claro, somos uma empresa operacional”, disse ela. “Mas investimos paralelamente ao espaço.”

Em outras palavras, a Coinbase T está apostando a empresa no Bitcoin. Em uma chamada de perguntas e respostasCom investidores de varejo, Armstrong disse que havia uma tentação em seus primeiros dias de colocar muito BTC no balanço, mas era muito arriscado. Cripto são voláteis e, na época, a Coinbase era uma empresa jovem demais para correr esse risco.

Agora, como gigante listada em bolsa, as coisas mudaram, mas ainda não há necessidade de investir tudo no Bitcoin. A Coinbase está alocando os lucros das operações de volta aos Cripto , de forma semelhante a como uma empresa de commodities acumula matérias-primas que conhece profundamente. A mudança é menos Michael Saylor e mais reciclagem de capital alinhada ao setor.

Na verdade, a Coinbase T sequer anunciou a compra em sua carta aos acionistas. A notícia só veio à tona em resposta à pergunta de um acionista varejista sobre "acumular ativos de reserva em Cripto ".

O CEO Brian Armstrong T falou diretamente sobre as compras, mas ofereceu um contexto filosófico. A Coinbase, lembrou ele aos investidores, T está se envolvendo com Cripto – ela é Cripto.

“Estamos focados em Cripto desde o início, há 12 anos, e continuamos focados nisso”, disse Armstrong. “As Cripto estão devorando os serviços financeiros.”

Para Armstrong, comprar BTC é um subproduto da convicção e do alinhamento operacional, e não uma jogada de manchete, uma mudança de rumo do tesouro ou uma aposta ativista.

A Coinbase T está segurando BTC para sinalizar aos Mercados uma convicção mais ampla, ou para se tornar uma proxy como a MSTR. Por trás da linguagem contábil, há algo mais profundo: uma aposta de longo prazo de que manter Bitcoin, assim como construir os trilhos sob ele, é simplesmente parte do trabalho da Coinbase.

Isso não é uma estratégia de tesouraria — é algo intermediário.