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O comércio de Bitcoin DAT está se concentrando na estratégia de Michael Saylor à medida que a demanda do tesouro diminui em outros lugares
A Strategy foi responsável por quase todas as recentes aquisições de tesouraria em ativos digitais de BTC, com a participação de outras empresas caindo de 95% para cerca de 2%, mostram dados da CryptoQuant.
Atualizado 26 de mar. de 2026, 9:47 a.m. Publicado 26 de mar. de 2026, 9:20 a.m. 2 min readTraduzido por IA
O que saber:
- A compra corporativa de bitcoin consolidou-se efetivamente em torno de uma única empresa, a Strategy, que adquiriu cerca de 45.000 BTC no último mês, enquanto todas as demais empresas de tesouraria juntas compraram apenas cerca de 1.000 BTC.
- A Strategy agora detém aproximadamente 76% de todo o bitcoin possuído por empresas de tesouraria, criando um risco de concentração em uma operação que antes era apresentada como ampliação da propriedade institucional do ativo.
- A queda dos preços do bitcoin de mais de $110.000 em meados de 2025 para menos de $70.000 hoje deixou muitos compradores de tesouraria profundamente no vermelho e paralisou o modelo de compra corporativa mais amplo, mesmo com a Strategy continuando a acumular e a construir uma grande reserva de caixa para cumprir suas obrigações.
A compra corporativa de bitcoin foi reduzida a uma única empresa, e a estratégia que deveria ampliar a base institucional do ativo agora representa um risco de concentração.
Strategy, o maior detentor corporativo de bitcoin no mundo, adquiriu aproximadamente 45.000 BTC nos últimos 30 dias, seu ritmo mais rápido de acumulação desde abril de 2025, de acordo com um relatório da CryptoQuant publicado esta semana.
Todas as outras empresas de tesouraria juntas compraram aproximadamente 1.000 BTC no mesmo período, uma queda de 99% em relação ao pico de 69.000 BTC em agosto do ano passado. Sua participação nas compras totais caiu para 2%, ante 95% no auge da negociação.
A estratégia de Michael Saylor agora detém cerca de 76% de todo o bitcoin mantido por empresas de tesouraria, de acordo com dados da CryptoQuant.
Os números confirmam o que a Galaxy Digital alertou no verão passado. Em um relatório de julho, a Galaxy argumentou que o modelo de empresa de tesouraria de ativos digitais era fundamentalmente um derivativo de liquidez que funcionava apenas enquanto as ações fossem negociadas a um ágio em relação às suas participações subjacentes em bitcoin.
Uma vez que esses prêmios se comprimirem, o mecanismo se inverterá: preços mais baixos reduzirão os valores patrimoniais líquidos, eliminarão o prêmio de participação e tornarão a emissão de ações dilutiva em vez de accretiva.
Esse cenário ocorreu quase exatamente conforme descrito.
Em julho e agosto de 2025, o verão da DATCO quando essas empresas estavam acumulando, BTC estava negociando em alta de $110.000. Agora, está sendo negociado abaixo de $70.000, de acordo com os dados de mercado da CoinDesk, à medida que lentamente recupera-se da queda de 10 de outubro.
Empresas que compraram agressivamente próximo ao topo do ciclo, incluindo Metaplanet e Nakamoto Holdings, mantinham custos médios acima de US$ 107.000 em dezembro, segundo análise da Galaxy, colocando-as em forte desvantagem com os preços atuais.
A Strategy tomou medidas para se proteger, divulgando em Dezembro uma reserva de caixa de US$ 1,44 bilhão com o objetivo de, eventualmente, desenvolver isso a um ponto que cubra 24 meses de obrigações de dividendos e juros.
Essa postura defensiva não desacelerou suas compras. Mas os dados da CryptoQuant deixam claro que nenhuma outra empresa está acompanhando o ritmo, e a maioria parou de tentar.
O resultado é um perfil de demanda muito mais concentrado do que o mercado havia sido prometido.
Em Bitcoin Asia em Hong Kong no verão passado, empresas de tesouraria se apresentaram como uma nova classe escalável de compradores corporativos que poderiam absorver a oferta de bitcoin e superar a exposição passiva.
Por enquanto, essa visão foi reduzida a um único balanço patrimonial.
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