O STRC da Strategy cai abaixo de $99 enquanto Strive captura a atenção dos investidores

Divulgação: O autor desta matéria possui ações da Strategy (MSTR).

O título perpétuo preferencial da Strategy, Stretch (STRC), caiu para até $97,11 na quinta-feira, enquanto o bitcoin BTC$73.517,97 recuava para a marca de $73.000.

STRC tende a enfrentar pressão de venda durante as quedas do bitcoin e nos dias imediatamente após sua data ex-dividendo, conforme observado em 20 de novembro e 5 de fevereiro. O efeito ex-dividendo geralmente resulta em um ajuste de preço que reflete o valor do dividendo, enquanto os períodos de fraqueza do bitcoin podem reduzir o apetite dos investidores por títulos relacionados à Strategy. Juntos, esses fatores historicamente criaram pressão de curto prazo no preço de mercado da STRC.

A empresa estruturou a STRC para negociar próximo ao seu valor nominal de $100, pois manter esse nível permite que a Strategy continue emitindo ações por meio de seu programa at-the-market (ATM) e capte capital adicional de forma eficiente.

Estratégia recomprou US$ 1,5 bilhão de suas notas seniores conversíveis sem juros com vencimento em 2029 recentemente, reduzindo seu ônus total de dívida. No entanto, a recompra foi financiada com recursos da reserva em dólares americanos da empresa. Como resultado, o saldo de caixa da Strategy caiu de aproximadamente US$ 2,25 bilhões para US$ 871 milhões.

Com base nas atuais obrigações anuais de dividendos preferenciais da empresa, que totalizam aproximadamente US$ 1,7 bilhão, a reserva de caixa remanescente agora oferece cobertura para cerca de seis meses, embora tenha sido originalmente implementada para garantir as obrigações de dividendos por 24 meses.

O Presidente Executivo Michael Saylor discutiu várias fontes potenciais de capital que poderiam ser usadas para atender obrigações de dividendos e apoiar o balanço patrimonial em uma entrevista recente com o Analista Sênior do CoinDesk, James Van Straten. Estas incluem a venda de bitcoin, a emissão adicional de ações da MSTR quando a ação negocia acima de um múltiplo de 1,22x do valor patrimonial líquido (NAV), ou a captação de capital por meio da emissão de STRC. Saylor enfatizou que a administração avalia essas decisões sob a ótica do bitcoin por ação, priorizando ações que sejam accretivas para os acionistas.

Empresa concorrente de tesouraria de bitcoin Strive Asset Management (ASST) adotou uma abordagem diferente. A empresa anunciou recentemente pagamentos diários de dividendos para seu título preferencial perpétuo, SATA. Nas últimas duas semanas, o SATA manteve-se firmemente ancorado em torno de seu valor nominal de $100, oferecendo um rendimento de dividendos de aproximadamente 13%, mesmo durante a queda do bitcoin.

Embora o mecanismo de dividendos diários ainda não tenha sido implementado, os investidores podem vê-lo como uma característica estabilizadora que ajuda a manter a negociação do título próxima ao seu valor nominal.

A Strive também eliminou toda a dívida herdada por meio de sua aquisição da Semler Scientific, uma estratégia patrimonial que reflete a direção que a Strategy parece estar perseguindo com suas recentes recompra de dívidas.

A diferença de desempenho de mercado entre as duas empresas tem sido notável. Nos últimos três meses, as ações da Strive valorizaram-se aproximadamente 110%, em comparação com um aumento de 12% na MSTR e uma alta de 8% no bitcoin. Essa divergência sugere que os investidores podem estar recompensando o balanço patrimonial mais enxuto da Strive e a estrutura preferencial com maior rendimento.