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Michael Burry, do 'Big Short', alerta para 'espiral da morte' após liquidações de prata superarem as do bitcoin
Os futuros tokenizados de prata registraram uma das maiores quedas nos mercados cripto, superando os habituais líderes bitcoin e ether.
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O que saber:
- As liquidações vinculadas à prata ultrapassaram brevemente as do bitcoin em pelo menos uma bolsa de criptomoedas durante a liquidação da semana passada, destacando como metais tokenizados podem gerar pressão no mercado.
- Michael Burry descreveu o episódio como uma "espiral mortal colateral", na qual a queda dos preços das criptomoedas e o uso intenso de alavancagem forçaram a venda tanto de ativos digitais quanto de metais tokenizados.
- A turbulência mostrou como as plataformas de cripto agora funcionam como locais de negociação macro 24/7, onde mudanças nos mercados tradicionais e nos requisitos de margem podem rapidamente se refletir em commodities tokenizadas.
A versão tokenizada da prata possui girou rapidamente mais muito mais volatilmente do que o bitcoin, resultando em grandes perdas para os detentores. O gestor de hedge funds Michael Burry, conhecido por “The Big Short", vê isso como um ciclo vicioso onde a queda dos preços força liquidações, afundando-o ainda mais.
Burry apontou para a mesma dinâmica em uma nota desta semana, caracterizando-a como uma “espiral de morte do colateral” na qual a queda dos preços das criptomoedas e o alto nível de alavancagem desencadearam liquidações em metais tokenizados e ativos digitais.
A História Continua abaixo
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Burry afirmou que as liquidações de prata superaram as de bitcoin em pelo menos um mercado de criptomoedas durante o processo de desinvestimento.
“A alavancagem extremamente alta nessas exchanges de criptomoedas devido à alta nos preços dos metais significava que, à medida que a garantia em cripto caía, os metais tokenizados precisavam ser vendidos,” disse ele. “Esta é uma espiral de morte da garantia.”
“Foi reportado que as liquidações de contratos futuros de prata tokenizada na verdade excederam as liquidações de Bitcoin em um mercado cripto chamado, ironicamente, Hyperliquid,” acrescentou Burry.
Essa reversão foi impulsionada menos por algo específico ao bitcoin e mais pelo posicionamento rápido nos metais, onde uma forte retração colidiu com alavancagem excessiva e liquidez reduzida.
No ápice do movimento, os futuros tokenizados de prata registraram uma das maiores quedas nos mercados de criptomoedas, superando os tradicionais líderes bitcoin e ether.
Contratos tokenizados de metais permitem que investidores façam apostas direcionais em ouro, prata e cobre utilizando plataformas nativas de criptomoedas em vez de contas tradicionais de futuros.
Esses produtos são negociados 24 horas por dia e frequentemente exigem menos capital inicial, o que pode torná-los atraentes em condições voláteis. Mas essa mesma estrutura pode acelerar a venda forçada quando os preços se movem contra uma posição concentrada.
À medida que os metais recuaram, as posições longas alavancadas foram forçadas a se desfazer. As liquidações dispararam à medida que os traders não conseguiram cumprir os requisitos de margem ou viram suas posições serem fechadas automaticamente pelas plataformas.
Na Hyperliquid, uma das plataformas mais ativas para esses instrumentos, as liquidações vinculadas à prata ultrapassaram brevemente as do bitcoin — um momento raro em que um contrato macro, e não o BTC, se tornou o principal motor das vendas forçadas.
A medida também ocorreu em meio ao aperto dos parâmetros de risco nos mercados tradicionais.
O CME Group aumentou os requisitos de margem para os futuros de ouro e prata, elevando as demandas de garantia e pressionando os traders alavancados a adicionar capital ou reduzir a exposição.
Embora essas alterações nas margens se apliquem aos contratos da CME, os traders afirmam que mudanças no posicionamento e no apetite por risco podem se refletir rapidamente nos mercados tokenizados que espelham os mesmos ativos subjacentes.
A conclusão mais ampla é que os ambientes cripto não são mais utilizados apenas para cripto. Eles estão se tornando cada vez mais canais alternativos para operações macro — e em situações de estresse, isso pode alterar as tabelas de liquidação de maneiras que os traders não esperam.
