Compartilhe este artigo
Futuros de Bitcoin Retornam ao Mais Profundo 'Backwardation' Desde o Colapso da FTX, Sugerindo Possível Fundo
O chamado "backwardation" — uma curva de preços de futuros que se move para valores menores conforme o tempo avança — pode ser interpretado como uma medida de estresse no mercado.
Torne-nos preferidos no Google
O que saber:
- Backwardation sinaliza que os preços dos futuros estão agora abaixo dos níveis de curto prazo, refletindo uma precificação futura cautelosa e expectativas enfraquecidas entre os traders institucionais.
- A estrutura frequentemente surge durante processos forçados de redução de risco e tem historicamente aparecido próximo a fundos importantes ou locais.
O basis anualizado do bitcoin na CME caiu para -2,35%, sua maior backwardation desde as disfunções extremas do colapso da FTX em novembro de 2022, quando o basis chegou brevemente a aproximadamente -50%, de acordo com os dados da Velo.
Backwardation descreve uma curva de futuros na qual os contratos com vencimento mais próximo são negociados a um preço mais alto do que os contratos com vencimento posterior. Em outras palavras, o mercado está precificando o bitcoin no futuro a um nível inferior ao preço atual ou de curto prazo. Isso cria uma curva de futuros inclinada para baixo e indica que os traders esperam preços mais baixos com o passar do tempo.
Essa estrutura é tipicamente incomum no bitcoin porque os futuros de bitcoin quase sempre são negociados a um prêmio, conhecido como contango, refletindo o custo da alavancagem e a forte demanda por exposição futura.
A recente movimentação para backwardation foi inicialmente observada por volta de 19 de novembro, apenas dois dias antes do bitcoin atingir o fundo em torno de $80.000 em 21 de novembro. Nesta recente correção, uma quantidade considerável de alavancagem foi eliminada do sistema, com traders desfazendo posições longas em futuros e instituições reduzindo a exposição.
A História Continua abaixo
Não perca outra história.Inscreva-se na Newsletter Crypto Daybook Americas hoje. Ver Todas as Newsletters
A backwardation tem historicamente aparecido em momentos de tensão ou desinvestimento forçado, e os episódios anteriores em novembro de 2022, março de 2023, agosto de 2023 e agora novembro de 2025 alinharam-se de perto com mínimos importantes ou locais do mercado.
No entanto, a backwardation não implica automaticamente uma inflexão de alta. Conforme destacado anteriormente Pesquisa CoinDesk, o bitcoin não é comparável a commodities físicas como o petróleo, onde a backwardation reflete uma oferta restrita. Os futuros da CME são liquidados em dinheiro, amplamente utilizados por instituições que realizam operações de base, e podem aprofundar-se em território negativo.
Nesta perspectiva, a backwardation representa uma precificação futura cautelosa e expectativas mais fracas, em vez de uma força na demanda spot de curto prazo.
Uma grande parte da alavancagem já evaporou, mas as condições podem sempre piorar caso o apetite por risco se deteriore ainda mais. Ao mesmo tempo, esta é a mesma estrutura que repetidamente marcou pontos de virada uma vez que os vendedores forçados se esgotam. O Bitcoin está, portanto, entrando em uma zona onde tanto o perigo quanto a oportunidade historicamente emergiram.
