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Estratégia Continua Sendo o Principal Proxy do Bitcoin, Diz Benchmark, Rejeitando Narrativa de ‘Catástrofe’
O corretor afirmou que os receios sobre a solvência da Strategy são infundados e que a ação continua sendo a aposta assimétrica mais forte em bitcoin.
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O que saber:
- A Benchmark afirmou que a queda no preço das ações da Strategy reviveu uma narrativa infundada de desastre que ignora suas reservas de bitcoin e estrutura de capital.
- O corretor argumentou que as ações preferenciais perpétuas da MSTR e os conversíveis de baixo custo proporcionam à empresa uma alavancagem incomparável em bitcoin, com risco limitado de solvência.
- O analista Mark Palmer reiterou sua recomendação de compra para a ação e o preço-alvo de US$ 705.
O corretor de Wall Street Benchmark afirmou que o recuo no preço do bitcoin ressuscitou os tradicionais alarmes sobre a sobrevivência da empresa de tesouraria em bitcoin Strategy (MSTR), preocupações que a empresa descarta como ruído que surge sempre que a criptomoeda cai.
Em um relatório publicado na segunda-feira, o analista Mark Palmer argumentou que os críticos estão confundindo movimentos de curto prazo com risco genuíno de solvência, negligenciando um balanço patrimonial construído para maximizar a alavancagem em bitcoin.
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Com cerca de 649.870 BTC (US$ 55,8 bilhões) contra US$ 8,2 bilhões em conversíveis de custo ultrabaixo e US$ 7,6 bilhões em ações preferenciais perpétuas, Palmer afirmou que as obrigações da Strategy são administráveis e sua estrutura muito mais robusta do que os críticos alegam.
O acesso a ações preferenciais perpétuas, capital permanente sem prazo de refinanciamento, é uma vantagem competitiva essencial que outras empresas de tesouraria de ativos digitais não conseguem igualar, afirmou o relatório.
Sobre a questão recorrente dos níveis de estresse, a Benchmark afirmou que o bitcoin precisaria cair abaixo de aproximadamente US$ 12.700 e permanecer nesse patamar, uma queda de 86% que considera altamente improvável no atual mercado impulsionado por instituições.
Palmer reiterou sua recomendação de compra para as ações e o alvo de $705, baseado em uma premissa de bitcoin em 2026 de $225.000, e afirmou que a recente correção não altera essa perspectiva.
As ações estavam 4,7% inferiores no início das negociações, a US$ 168,82. O Bitcoin estava 6% mais baixo no momento da publicação, por volta de US$ 86.000.
Com o setor de tesouraria de ativos digitais (DAT) navegando pela volatilidade, volatilidade nos fluxos de fundos negociados em bolsa (ETF) e estresse de liquidez, a corretora vê a Strategy como a clara destaque — escalável, geradora de rendimento e estruturalmente vantajosa — e afirmou que espera que a empresa lidere uma recuperação conforme a liquidez e a clareza regulatória melhorem.
A empresa anunciou a formação de Reserva de 1,44 bilhão de dólares americanos na segunda-feira.
A reserva foi financiada por meio da venda de ações ordinárias na semana passada, e a Strategy inicialmente pretende manter dinheiro suficiente na reserva para financiar pelo menos 12 meses de dividendos, de acordo com um comunicado de imprensa.
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O que saber:
- Strive aumentou sua oferta subsequente de SATA para além de $150 milhões, precificando a preferência perpétua em $90.
- A estrutura oferece um modelo para substituir títulos conversíveis com vencimento fixo por capital acionário perpétuo, eliminando o risco de refinanciamento.
- A Strategy possui uma tranche conversível de US$ 3 bilhões com vencimento em junho de 2028 e preço de conversão de US$ 672,40, que poderia ser abordada utilizando uma abordagem semelhante de ações preferenciais.
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