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Michael Saylor destaca a diferença de rendimento entre as ofertas de ações preferenciais STRF e STRD
Duas ações preferenciais com diferentes prioridades de pagamento e perfis de risco estão criando uma lacuna significativa de rendimento.
20 de out. de 2025, 9:38 a.m. Traduzido por IA
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O que saber:
- Michael Saylor, presidente executivo da empresa de investimentos em bitcoin Strategy, destacou o alargamento do spread de crédito entre as ofertas de ações preferenciais STRF e STRD da empresa.
- STRF oferece menor risco e um rendimento de 9,1% devido ao seu status sênior, enquanto STRD proporciona um rendimento mais elevado de 12,7% por ser um título júnior.
- A MSTR permanece comprometida em pagar dividendos em STRD para apoiar seu preço e a confiança dos investidores, enquanto a empresa utiliza os instrumentos para captar capital para novas aquisições de bitcoin.
Presidente Executivo de Estratégia Michael Saylor disse em um podcast recente que sua ação perpétua preferida, STRD, está sendo ignorado pelos investidores porque é negociado como um título júnior, ao contrário de STRF, que é um instrumento sênior.
O status júnior do STRD fez com que ele recebesse menos atenção, apesar de seus retornos potenciais mais elevados, afirmou Saylor.
A História Continua abaixo
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Em uma estrutura de capital, os títulos seniores são pagos primeiro e geralmente apresentam menor risco e rendimentos mais baixos. Os títulos subordinados são pagos após os seniores e carregam maior risco, oferecendo retornos potenciais mais elevados como compensação.
Como título sênior, o STRF é protegido por cláusulas de penalização e tem prioridade nos pagamentos, tornando-o atraente para investidores avessos ao risco que buscam rendimento, mas priorizam a segurança do pagamento. Atualmente, está sendo negociado acima do valor nominal, a US$ 109, apresentando um rendimento efetivo de 9,1%, gerando um retorno vitalício de 29%.
O STRD é a versão subordinada, oferecendo um dividendo e rendimento mais altos para compensar sua prioridade de pagamento inferior e maior risco. O STRD é não cumulativo e subordinado na estrutura de capital, com cláusulas de penalidade para a empresa caso o dividendo não seja pago. Está sendo negociado abaixo do valor nominal, a US$ 78, com um retorno vitalício de -7%, mas um rendimento efetivo mais alto de 12,7%, similar a um título de alto risco.
Os dois instrumentos são estruturalmente semelhantes, com a principal diferença sendo o perfil risco-retorno: o STRF oferece um rendimento mais seguro, enquanto o STRD proporciona um rendimento maior em troca de um risco mais elevado.
Saylor questionou por que os investidores preferiam STRF ao invés de STRD, quando poderiam obter um rendimento mais de 350 pontos base superior. Ele destacou o surgimento de um spread de crédito entre os dois instrumentos, impulsionado por suas classificações sênior e júnior.
Embora a MSTR não seja obrigada a pagar dividendos sobre as ações júnior, Saylor descartou preocupações sobre um possível não pagamento. A MSTR manterá esses pagamentos, afirmou, pois não fazê-lo prejudicaria significativamente o preço do STRD. Além disso, o objetivo da empresa é vender esses títulos para captar recursos para aquisições adicionais de bitcoin, tornando o default no STRD uma opção inviável.
Além disso, Saylor anunciou no domingo, via X, que a MSTR comprou mais bitcoin, mesmo com as ações da empresa continuando a enfrentar dificuldades, com queda de 4% no ano até a data, cotadas a $289,87, em comparação com o ganho de 10% do bitcoin no mesmo período. A Strategy atualmente detém 640.250 BTC.
