'Baratas' Emergentes no TradFi Põem Bitcoin em Xeque, mas Resposta do Fed Pode Ser Altista

As ações dos EUA estão sofrendo um revés nesta quinta-feira, à medida que problemas de crédito começam a surgir juntamente com uma desaceleração econômica.

"Quando você vê uma barata, provavelmente há mais," disse o CEO do JPMorgan Jaime Dimon na teleconferência trimestral de resultados do seu banco ontem.

Dimon estava se referindo às falências ocorridas no início deste outono da fornecedora de peças automotivas First Brands e da financiadora de veículos subprime Tricolor Holdings. Os comentários de Dimon provocou uma resposta do co-CEO da gestora de private equity Blue Owl Capital, Mark Lipschultz, que afirmou que os bancos deveriam estar examinando suas próprias carteiras em busca de "baratas."

No entanto, a falência da First Brands afetou seu banco, Jefferies (JEF), que despencou 25% no último mês, incluindo uma queda de 9% na quinta-feira. Por sua vez, Jefferies esta semana disse poderia facilmente suportar quaisquer perdas devido à First Brands.

Acrescentando às preocupações com crédito na quinta-feira foi a Zions Bancorp (ZION) na noite passada anunciando que contabilizou uma despesa de US$ 50 milhões referente a dois empréstimos tomados por mutuários que agora enfrentam problemas legais. Em seguida, a Western Alliance (WAL) informou que processou um mutuário do setor imobiliário comercial, alegando fraude. ZION e WAL caíram 12% e 10%, respectivamente, na quinta-feira, liderando grandes perdas no setor bancário regional.

O mercado acionário mais amplo está lidando razoavelmente bem com as notícias até o momento, com o S&P 500 caindo apenas 0,8%, mas o sentimento de "avesso ao risco" ajudou a impulsionar o ouro em mais 2,5%, atingindo outro recorde de quase US$ 4.300 por onça.

Quanto à versão digital do ouro, o bitcoin BTC$66.560,23 não está recebendo a mesma demanda, com os investidores, por enquanto, continuando a tratá-lo apenas como mais um ativo de "risco". O preço do BTC caiu para até US$ 107.500 na quinta-feira antes de uma recuperação modesta para os atuais US$ 108.000, uma queda de 3,2% nas últimas 24 horas e 11% nos últimos sete dias.

Sementes de um movimento de alta?

A história recente pode dar esperança aos touros. Outros colapsos de mercados tradicionais — pense na queda provocada pela Covid em março de 2020 ou nas falências bancárias de março de 2023 — também levaram o bitcoin a cair acentuadamente junto com os índices acionários.

A resposta do governo, no entanto, — uma ampla flexibilização da política fiscal e monetária — preparou o terreno para corridas altistas épicas para o BTC.

As sementes dessa resposta parecem já estar sendo detectadas no mercado de títulos. O rendimento do Treasury de 10 anos caiu oito pontos-base hoje, para 3,97%, seu nível mais baixo desde o pânico do mercado no "Dia da Libertação" de abril.

O rendimento do Treasury de dois anos — que seria o mais sensível a um afrouxamento da política monetária — despencou para 3,42%, um nível não visto em mais de três anos.

Uma verificação de futuros de taxa de curto prazo no CME constata que os traders agora atribuem uma probabilidade de 3,2% a um corte de 50 pontos base na reunião de política monetária do Fed ainda neste mês. Antes de hoje, essas chances eram de 0,0%. Os traders também aumentaram as apostas para cortes de 75 pontos base até o final do ano, elevando a probabilidade para 11%, contra 0% há um dia.

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