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Traders Nativos de Cripto, Não TradFi, Impulsionaram o Maior Evento de Desalavancagem do Bitcoin
Aproximadamente US$ 12 bilhões em posições de futuros foram eliminados na sexta-feira, marcando uma mudança significativa na estrutura do mercado e potencialmente sinalizando um fundo.
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O que saber:
- O interesse aberto em Bitcoin caiu de US$ 70 bilhões (560.000 BTC) para US$ 58 bilhões (481.000 BTC) em um único dia, a maior queda já registrada em dólares americanos.
- O interesse em aberto na CME permaneceu estável, enquanto a Binance registrou um desmonte significativo, indicando que o evento foi impulsionado pela liquidez nativa do mercado cripto, e não por fluxos institucionais.
Sexta-feira foi a maior liquidação evento em termos nominais na história das criptomoedas. A magnitude do desalavancagem é melhor compreendida ao analisar o interesse em aberto (OI) — o valor total dos contratos futuros e perpétuos em aberto que ainda não foram liquidados.
Os dados da Glassnode mostram que, antes da liquidação de sexta-feira, o open interest do bitcoin estava em cerca de US$ 70 bilhões, um recorde histórico. Isso equivalia a aproximadamente 560.000 BTC em posições de futuros. Após o deleverage, o open interest caiu para cerca de US$ 58 bilhões, ou aproximadamente 481.000 BTC.
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Como o OI denominado em USD é influenciado pelo preço do bitcoin, que caiu de $122.000 para $107.000 durante o evento, analisar o OI em termos de BTC oferece uma imagem mais precisa da escala do deleveraging.
Dados da Glassnode mostram que a sexta-feira marcou o maior evento de desalavancagem em um único dia para o bitcoin em termos de USD, com mais de US$ 10 bilhões eliminados do OI em um único dia. Em termos de BTC, foi o segundo maior evento de desalavancagem já registrado, ficando atrás apenas da queda causada pela COVID em março de 2020. No entanto, é importante destacar que o bitcoin estava sendo negociado próximo a US$ 5.000 naquela época, em comparação com US$ 122.000 atualmente, o que impacta significativamente a comparação em termos nominais.
Analisando os dados por exchange, é possível identificar de onde veio o desalavancagem. A Chicago Mercantile Exchange (CME), o maior local para futuros de bitcoin geralmente utilizado por investidores institucionais, apresentou pouca variação, com o OI mantendo-se estável em cerca de 145.000 BTC.
Em contraste, a Binance, a segunda maior bolsa de futuros, experimentou uma redução significativa, com o OI caindo de US$ 16 bilhões (130.000 BTC) para US$ 12 bilhões (105.000 BTC). Isso sugere que o desalavancagem esteve concentrada principalmente no ecossistema de negociação nativo de criptoativos, em vez de ter sido impulsionada por participantes das finanças tradicionais.
Historicamente, quedas significativas no interesse em aberto em um único dia ou no curto prazo desta magnitude frequentemente coincidiram com fundos de mercado. Exemplos anteriores incluem a queda da COVID em março de 2020, a venda massiva no verão de 2021 durante a proibição da mineração na China e o colapso da FTX em novembro de 2022.
