Preocupado em Cronometrar o Mercado de Bitcoin? Uma 'Chamada Retrospectiva' Pode Ser a Resposta

Imagine que você é um otimista do bitcoin BTC$90.032,99, confiante de que os preços irão subir, mas antecipando uma correção antes disso. No entanto, como muitas pessoas, você não é habilidoso em cronometrar perfeitamente essas entradas no mercado e sente que pode perder o momento ideal para aumentar sua exposição ao lado comprador.

Para os traders que enfrentam esta situação comum, um produto estruturado conhecido como call lookback pode oferecer uma solução atraente.

Uma call lookback é uma opção exótica que concede ao titular o direito de comprar o ativo subjacente pelo seu preço mais baixo observado durante o chamado período de lookback.

Por exemplo, em vez de tentar identificar o ponto exato de queda do preço atual do BTC desde as máximas históricas, um trader pode considerar uma análise retrospectiva de três meses com um período de observação de um mês.

Isso significa que o preço de exercício é definido no valor mais baixo do primeiro mês, e a opção de compra pode ser exercida nesse nível a qualquer momento antes da expiração da opção três meses após o período de retrospectiva. Portanto, se o preço do BTC caiu para $100.000 no mês inicial antes de subir para, digamos, $140.000 nos três meses seguintes, o titular poderia exigir que o emissor vendesse BTC a $100.000.

A estrutura única da opção garante que o comprador da call se beneficie ao assegurar o dip perfeito, maximizando seu potencial de lucro ao eliminar a necessidade de sincronização precisa do mercado. Isso contrasta fortemente com uma opção de compra tradicional de uma exchange centralizada, onde os traders devem escolher um preço de exercício fixo, aumentando significativamente o risco de uma entrada subótima.

"O BTC à vista permanece próximo aos seus máximos, mas a volatilidade implícita caiu drasticamente. Essa combinação torna as opções de lookback particularmente atraentes do ponto de vista risco-retorno," disse Pulkit Goyal, chefe de trading da Orbit Markets, à CoinDesk. "Com a volatilidade implícita em níveis tão baixos, o recurso de lookback oferece uma entrada perfeita por um custo adicional limitado."

Orbit Markets, uma mesa OTC especializada em opções e produtos estruturados, sugeriu aos seus clientes uma call com lookback de três meses, que definirá o preço de exercício com base no menor preço do bitcoin ao longo das próximas quatro semanas. A sugestão ressalta uma demanda crescente por ferramentas sofisticadas de gerenciamento de risco e destaca a maturidade crescente do mercado de derivativos cripto.

O benefício da entrada perfeita vem com um custo adicional. A opção de lookback da Orbit é precificada com um prêmio de 12,75%, tornando-a 3,5% mais cara do que uma opção de compra regular no dinheiro (ATM) de 3 meses, que custa 9,25%. O emissor da opção está assumindo o risco de que o BTC possa cair, forçando-o a oferecer um preço de exercício mais favorável. Como comprador, você paga um valor adicional por esse benefício exclusivo.

E se o BTC não cair?

É perfeitamente possível que o BTC suba imediatamente a partir da cotação de mercado atual, em torno de US$ 115.000, e se mantenha em níveis superiores ao longo das próximas quatro semanas, antes de avançar ainda mais para US$ 140.000 até o final dos três meses subsequentes.

Neste caso, o preço de exercício está fixado em $115.000 após o término do período de análise retroativa de um mês, conferindo ao titular da opção de compra o direito de adquirir BTC por $115.000 na data de vencimento.

Em outras palavras, apesar de os preços não terem caído inicialmente, o comprador da opção de compra ainda conseguiu uma boa entrada, lucrando com o movimento ascendente subsequente.

Perfil de risco

O comprador da opção de compra lookback está sujeito a perder o prêmio inicial pago caso o BTC caia para níveis abaixo do preço de exercício fixado após um mês.

O perfil de risco, portanto, é semelhante ao de uma opção de compra padrão.

3:09 UTC: Corrige os custos associados à opção lookback e à opção padrão mencionadas no nono parágrafo.