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Prêmio dos Futuros de Bitcoin na CME Cai, Indicando Diminuição do Apetite Institucional
O prêmio caiu para o nível mais baixo desde outubro de 2023, segundo a 10x Research.
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O que saber:
- O prêmio nos contratos futuros de bitcoin na CME caiu para 4,3%, o nível mais baixo desde outubro de 2023, indicando uma redução no interesse institucional.
- O declínio no prêmio dos contratos futuros e as taxas de financiamento negativas nos futuros perpétuos indicam um sentimento de baixa e uma redução na atividade de arbitragem por fundos de hedge.
- O estreitamento do diferencial de preços está afetando as estratégias de arbitragem cash-and-carry e coincide com a baixa participação do varejo e o interesse especulativo reduzido.
O prêmio nos contratos futuros de bitcoin listados na gigante global de derivativos Chicago Mercantile Exchange (CME) diminuiu significativamente, indicando uma redução no apetite institucional.
O prêmio anualizado nos contratos futuros de três meses em base rolante caiu para 4,3%, o nível mais baixo desde outubro de 2023, de acordo com dados acompanhados por10x PesquisaIsso representa uma queda significativa em relação aos níveis acima de 10% observados no início deste ano.
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O declínio no chamado basis, apesar do preço do BTC manter-se estável acima de US$ 100.000, indica um otimismo em declínio ou incerteza quanto às perspectivas futuras de preço.
A queda é consistente com a redução nas taxas de financiamento nos contratos futuros perpétuos listados nas principais bolsas offshore. De acordo com a 10x, as taxas de financiamento recentemente se tornaram negativas, sugerindo um desconto nos futuros perpétuos em relação ao preço à vista, o que também indica uma tendência favorável a posições curtas baixistas.
A redução do diferencial de preço representa um revés para aqueles que buscam realizar a arbitragem não direcional de cash-and-carry, que envolve a compra simultânea de ETFs à vista (ou de BTC propriamente dito) e a venda a descoberto dos futuros na CME.
Quando os spreads de rendimento caem abaixo de uma taxa de obstáculo de 10%, os influxos de ETFs de Bitcoin são tipicamente impulsionados por investidores direcionais, e não por fundos de hedge focados em arbitragem. Essa dinâmica frequentemente coincide com a consolidação de preços. Atualmente, esses spreads estão em 1,0% (taxa de financiamento de futuros perpétuos) e 4,3% (taxa de base do CME), indicando uma queda significativa na atividade de arbitragem dos fundos de hedge", afirmou Markus Thielen, fundador da 10x Research, ao CoinDesk.
Thielen acrescentou que a queda coincide com uma participação moderada do varejo, conforme indicado pelas taxas de financiamento perpétuo deprimidas e pelos baixos volumes no mercado à vista.
Padalan Capital expressou uma opinião semelhante em um comunicado.atualização semanal, classificando a queda nas taxas de financiamento como um sinal de retração no interesse especulativo.
"Um sinal mais agudo de posicionamento de aversão ao risco vem dos locais regulamentados, onde a base CME-spot para Bitcoin e Ethereum inverteu para um território profundamente negativo, indicando uma cobertura institucional agressiva ou um desmonte substancial das estruturas de cash-and-carry," observou a Padalan Capital.
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