Core Scientific Pode Ultrapassar US$ 30 com Aquisição da CoreWeave: Cantor Fitzgerald

Em uma nota de pesquisa divulgada na noite de quinta-feira, a Cantor Fitzgerald afirmou que a Core Scientific (CORZ) pode alcançar um valor superior a US$ 30 por ação em uma...possível aquisição pela gigante de computação em nuvem CoreWeave, citando tanto os fluxos de caixa de longo prazo provenientes de seus contratos de IA quanto o valor de reposição de seus centros de dados.

Isso representaria quase uma duplicação em relação ao nível atual, um pouco acima de US$ 16.

A nota foi divulgada poucas horas depoisThe Wall Street JournalFoi relatado que a CoreWeave, uma empresa de computação em nuvem para IA, está novamente em negociações avançadas para adquirir a Core Scientific, após uma oferta fracassada de US$ 5,75 por ação em 2024.

As ações da CORZ subiram 33%, fechando acima de US$ 16 na quinta-feira, mas a Cantor acredita que o valor ainda subestima a empresa em pelo menos 50%.

No cerne do cenário otimista está um contrato de arrendamento de infraestrutura de 12 anos no valor de US$ 3,5 bilhões, firmado em 2024 entre a Core Scientific e a CoreWeave, para fornecer 200 megawatts de capacidade em inteligência artificial.

A Cantor atribui um valor ao fluxo de arrendamento de US$ 24 por ação, utilizando um múltiplo de lucro conservador de 15x, típico para REITs tradicionais de data centers. Acrescente mais US$ 11,70 por ação pelo valor de reposição dos 570 MW da infraestrutura de energia da CORZ, e o cenário de valorização torna-se evidente.

O Pivot BTC - AI

Mas não é apenas Cantor que argumenta que o poder computacional utilizado para processar cálculos na mineração de BTC poderia ser empregado de forma mais eficiente em inteligência artificial.

Rittenhouse Research, uma nova empresa focada em fintech e inteligência artificial,lançou um relatório em maioArgumentando que as empresas de criptomoedas mais bem-sucedidas não estão aumentando seus investimentos em bitcoin. Em vez disso, elas estão se posicionando para se tornar provedoras de infraestrutura em inteligência artificial.

Quando a Galaxy Digital adquiriu o data center Helios no final de 2022, parecia uma operação para resgatar um minerador em dificuldades, mas acabou se mostrando um ativo estratégico em IA, à medida que a demanda por espaço em data centers disparou com a ascensão do ChatGPT e dos LLMs, destacou Rittenhouse.

“A infraestrutura utilizada para minerar ouro digital é melhor empregada no processamento de algoritmos de IA”, escreveu Rittenhouse na época.

No cerne do argumento está a crença de que a IA gera fluxos de caixa estáveis e de longo prazo, ao contrário da mineração de BTC, que está sujeita a quedas acentuadas de receita a cada quatro anos devido aos halvings e é fortemente dependente dos ciclos voláteis de preços do bitcoin.

A lucratividade futura da mineração de BTC, observou Rittenhouse, também depende da capacidade das empresas de mineração de projetarem chips que sejam significativamente mais eficientes a cada ciclo para compensar o halving, uma tarefa cada vez mais difícil à medida que os ganhos provenientes da redução do tamanho do silício começam a se estabilizar.

Mas Nem Todo Recuo do BTC é Bem-Sucedido

Enquanto a Cantor e o mercado em geral observam com otimismo a possível mudança de foco da Core Scientific, nem todas as transições afastando-se da mineração de BTC têm sido tão bem-sucedidas.

Conforme reportado recentemente pela CoinDesk,A Bit Digital está vendendo suas operações de mineração de bitcoin para concentrar-se integralmente na validação de Ethereum., e o mercado reduziu o valor de suas ações em 15% durante a sessão de negociação de quinta-feira em Nova York.

Canaan, que anteriormente buscava diversificar sua atuação para o segmento de hardware de inteligência artificial, tem...agora fechou sua unidade de chipsinteiramente após não conseguir ganhar tração. Suas ações caíram quase 75% nos últimos seis meses, fechando a 63 centavos na quinta-feira.

Mas a Core Scientific pode ter encontrado uma solução intermediária, aproveitando sua infraestrutura voltada para mineração para capitalizar o boom de mais de US$ 100 bilhões em infraestrutura de IA.

Se a tese de Cantor se confirmar, a segunda proposta da CoreWeave para a CORZ pode ter um formato bastante distinto.em comparação com a realizada no ano passado, e pode marcar um novo modelo para o restante do setor.

Nem a CoreWeave nem a Core Scientific comentaram publicamente sobre o assunto.

""