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Tom Lee Analisa Semler Scientific Desvalorizada para Portfólio "Granny Shot"
A capitalização de mercado da empresa de tesouraria em bitcoin caiu abaixo do valor de suas participações em BTC.
11 de jun. de 2025, 7:11 p.m. Traduzido por IA
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O que saber:
- A Semler Scientific caiu quase 50% este ano, apesar da alta do bitcoin a níveis recordes.
- SMLR agora negocia a 0,859x seu NAV de bitcoin em uma base simples, o que significa que não pode mais emitir ações de forma accretiva para comprar mais bitcoin sob sua estratégia de oferta ATM.
- Tom Lee, da Fundstrat, permanece otimista, chamando a Semler de “granny shot” em seu portfólio de pesquisa da Fundstrat Capital.
A recente onda de empresas que adicionam bitcoin aos seus balanços não resultou em resultados universalmente positivos. A Semler Scientific (SMLR), uma empresa de tecnologia médica que mudou seu foco para uma estratégia de tesouraria em bitcoin, viu suas ações caírem mais de 50% em 2025, chegando quase ao mesmo nível de pouco mais de um ano atrás, quando começou a acumular BTC.
O prêmio da empresa em relação ao seu valor patrimonial líquido (NAV), frequentemente chamado de múltiplo-para-NAV (mNAV), caiu para abaixo de 1x. Com base no número básico de ações, sua capitalização de mercado está em aproximadamente US$ 420 milhões, em comparação com as reservas de bitcoin avaliadas em cerca de US$ 491 milhões (4.449 BTC), colocando sua relação NAV em apenas 0,859x, de acordo com Strategy-Tracker.
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O fato de o mNAV estar abaixo de 1,0 é crucial, pois o principal mecanismo da Semler para acumular bitcoin é levantar capital por meio da venda de ações. No entanto, para que a estratégia de venda de ações seja benéfica para os acionistas, a ação deve negociar com prêmio em relação ao valor das reservas de bitcoin da empresa. Com o preço da ação no nível do NAV ou abaixo dele, a emissão de novas ações diluiria os acionistas existentes sem agregar valor proporcional, efetivamente interrompendo a capacidade da empresa de prosseguir com a acumulação adicional de bitcoin sob a estratégia atual.
O entusiasta de Bitcoin Tom Lee, chefe de pesquisa da Fundstrat, no entanto, vê a Semler Scientific como uma oportunidade no portfólio de pesquisa "Granny shot" de sua firma. "Granny shot" refere-se a uma forma não convencional de arremessar lances livres no basquete, e o portfólio Granny Shot (GRNY) da Fundstrat tem como objetivo enfatizar a abordagem incomum da empresa em pesquisa.
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