Por que a ação preferencial da Strategy, STRK, está desafiando a crise da MSTR

Isenção de responsabilidade: o analista que escreveu este artigo possui ações da Strategy (MSTR).

Strike STRK$0.04648, a ação preferencial emitida pela compradora de Bitcoin Strategy (MSTR) está listada há pouco mais de um mês e está atualmente 3% mais alta do que em sua introdução em 5 de fevereiro. As ações ordinárias da Strategy, por outro lado, estão 20% mais baixas no mesmo período.

Ações preferenciais como STRK podem ser consideradas um híbrido de patrimônio e dívida. Os detentores têm um direito maior a pagamentos de dividendos do que os proprietários de ações ordinárias se a empresa os fizer e também aos ativos da empresa no caso de uma liquidação. STRK é uma emissão perpétua, que não tem uma data de vencimento (como patrimônio) e paga um dividendo fixo (como dívida).

Essas características significam que as ações preferenciais tendem a ser menos voláteis do que as ações ordinárias. Esse certamente parece ser o caso da STRK. De acordo com Painel de estratégia, STRK tem uma correlação de 26% com MSTR e uma correlação ligeiramente negativa de -7% com Bitcoin (BTC). Também é menos volátil, com 49%, em comparação com os cerca de 60% do bitcoin e a volatilidade do MSTR excedendo 100%.

Na semana passada, a Strategy anunciou umaUS$ 21 bilhões no mercado (ATM) oferta para STRK. Ou seja, está preparada para vender até essa quantia de ações ao preço de mercado atual ao longo de um período de tempo. Se todo o STRK for vendido, a empresa enfrentaria uma conta de dividendos anual total de cerca de US$ 1,68 bilhão.

Gerar essa quantia de dinheiro significa que a empresa teria que vender ações ordinárias por meio de uma oferta ATM — improvável devido ao baixo preço das ações ultimamente — ou usar o dinheiro gerado pelas operações ou os rendimentos de qualquer dívida conversível levantada.

A STRK oferece um rendimento de dividendos anual de 8% com base em sua preferência de liquidação de $100 e, ao preço atual de $87,45, oferece um rendimento efetivo de cerca de 9%. Assim como com a dívida, quanto maior o preço da STRK , menor o rendimento, e vice-versa.

A STRK também inclui um recurso que permite que cada ação seja convertida em 0,1 ação ordinária, equivalente a uma proporção de 10 para 1, quando o preço da MSTR atinge ou excede US$ 1.000. As ações da Strategy fecharam a US$ 262,55 na quarta-feira, para que a opção se tornasse viável, ela teria que valorizar significativamente, oferecendo potencial de alta além do dividendo fixo da STRK.

Como um produto gerador de renda com menor volatilidade, o STRK apresenta uma opção mais estável com potencial de alta. No entanto, a oferta massiva de ATM pode impactar esse potencial de alta, semelhante a como as vendas de ações de ATM afetaram o desempenho das ações ordinárias.