Stablecoins e dívida do governo dos EUA são mais importantes do que os fluxos de entrada de ETFs de Bitcoin , dizem analistas de Cripto

• A possível desaceleração nos fluxos de stablecoins e a desinversão da curva de rendimentos do Tesouro dos EUA podem gerar volatilidade negativa no Bitcoin.
• Quedas em ativos de risco provavelmente serão bem sustentadas antes das eleições nos EUA, disse um observador.

Enquanto a comunidade de Cripto continua obcecada com os fluxos diários para os fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin BTC$92,336.21 listados nos EUA, alguns observadores do mercado estão se concentrando em stablecoins e travessuras no mercado de BOND do governo dos EUA.

"As entradas de stablecoin têm sido um pilar de força para o mercado de Cripto . Enquanto a maioria se concentrou nas entradas de ETF, as entradas de stablecoin têm sido um driver mais significativo e têm mantido os Preços de Cripto altos", disse Thielen ao CoinDesk em uma entrevista.

"Se o fluxo de stablecoins diminuir, poderemos ver uma correção significativa", acrescentou Thielen.

Ao longo dos anos, stablecoins, ou tokens com valores atrelados a uma referência externa como o dólar americano, têm sido amplamente usados ​​para financiar compras de Criptomoeda e negociação de derivativos. Portanto, o fornecimento de stablecoins é amplamente visto como um proxy para entradas líquidas de capital no mercado de Cripto .

O capital voou para o mercado de Cripto por meio de stablecoins em um ritmo mais rápido do que os ETFs spot. Isso é evidente pelo fato de que a capitalização de mercado combinada das duas principais stablecoins, Tether USDT$1.0001 e USD Coin (USDC), aumentou em US$ 25,6 bilhões para um recorde de US$ 143,8 bilhões desde que os ETFs spot começaram a ser negociados nos EUA em 11 de janeiro. Enquanto isso, os ETFs acumularam mais de US$ 12 bilhões desde que foram ao ar na Nasdaq, de acordo com dados rastreados pela 10x Research.

O gráfico mostra que, embora os fluxos para os ETFs à vista tenham diminuído nas últimas semanas, a oferta das duas principais stablecoins continuou a se expandir, mantendo os preços elevados entre US$ 60.000 e US$ 70.000.

Outra fonte de potencial volatilidade negativa pode ser a "desinversão" da curva do Tesouro dos EUA, de acordo com Ilan Solot, codiretor de ativos digitais da Marex Solutions.

A curva de rendimento, ou a estrutura a termo das taxas de juros, mostra o rendimento de títulos com diferentes termos de vencimento. Normalmente, a curva é ascendente, pois os investidores exigem um rendimento maior para investir ou emprestar dinheiro ao governo por longos períodos.

Há quase dois anos, a curva se inverteu, com a nota de dois anos oferecendo um rendimento maior do que a nota de 10 anos, à medida que o Federal Reserve aumentava rapidamente as taxas de juros.

Agora, a curva está se desinvertendo, liderada por um aumento mais rápido no rendimento de 20 anos (também chamado de bear steepening). No momento em que este artigo foi escrito, o spread entre os rendimentos de 10 e dois anos estava em -0,28 pontos-base, o menor desde janeiro. Em outras palavras, a curva está a apenas 28 bps da normalização.

"Sempre há nuances na interpretação da curva, mas, levando em conta o valor nominal, isso [aumento da inclinação do urso] pode implicar perda de confiança na Política fiscal ou monetária – ou em ambas. Por exemplo, pode significar que os Mercados veem um risco maior de que o Fed esteja ficando para trás da curva ou que os empréstimos estejam se tornando desequilibrados sem demanda correspondente", disse Solot ao CoinDesk.

"Esse não é um bom ambiente para riscos em geral e, pelo menos inicialmente, deve pesar também no mercado de Cripto ", acrescentou Solot, dizendo que a queda seria uma oportunidade para o Bitcoin provar que é uma proteção contra a instabilidade fiscal e monetária.

O gráfico mostra o spread entre os rendimentos de 10 e dois anos desde 1980, com a área sombreada vertical representando recessões econômicas ou contratos trimestrais consecutivos na taxa de crescimento.

Historicamente, as desinversões marcaram o início de recessões econômicas e aversão ao risco em ações.

De acordo com Phillip Gillespie, sócio-gerente do fundo de hedge britânico AWR Capital, em última análise, os ativos de risco encontrarão seu equilíbrio enquanto o Federal Reserve continuar a dar suporte ao sistema com o acordo de recompra reversa (RRP) overnight.

O RRP overnight é a ferramenta do Fed para remover o excesso de dinheiro do mercado monetário. Desde o início do ano passado, a facilidade RRPPfoi drenado, o que significa que o dinheiro antes inativo está sendo redistribuído, apoiando a tomada de riscos nos Mercados financeiros.

"O Fed continua a dar suporte ao mercado por meio de uma facilidade de recompra reversa overnight e, embora a inflação persistente seja um problema, agora há até conversas sobre cortes de taxas, dados os crescentes déficits fiscais e a pressão do governo para conter o custo do financiamento de suas dívidas. Os ativos de risco oscilarão aqui e ali com surtos geopolíticos ou aumentos nos rendimentos, mas, em geral, os ativos de risco e as Cripto devem ter um bom suporte para este ano, antes das eleições nos EUA", disse Gillespie à CoinDesk.