Reguladores prontos para aprovar futuros de Ethereum , diz fonte da CFTC

A lição

• A CFTC está disposta a permitir que um contrato futuro de ether vá ao mercado após solicitar feedback do mercado no ano passado
• Um contrato futuro pode trazer novos financiamentos institucionais para o espaço Cripto
• Isso, por sua vez, pode tranquilizar os comerciantes de varejo que estão olhando para a Criptomoeda
• Os futuros também podem consolidar a jurisdição da CFTC sobre o éter, que atualmente se limita a ações de execução

A Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) está disposta a aprovar um contrato futuro de ether – desde que ele preencha todos os requisitos, disse um alto funcionário ao CoinDesk.

A CFTC, que supervisiona os Mercados de derivativos nos EUA, já permitiu o lançamento dos Mercados futuros de Bitcoin , tanto com CME Group e Cboe Global Exchange oferecendo contratos liquidados em dinheiro no final de 2017. Agora, o regulador está disposto a supervisionar um produto semelhante para o ether, atualmente a segunda maior Criptomoeda do mundo em capitalização de mercado, disse a autoridade.

"Acredito que podemos nos sentir confortáveis com um derivado do éter sob nossa jurisdição", disse a pessoa, que não quis ser identificada porque o regulador normalmente não divulga decisões de adoção de novos produtos.

"T fazemos pronunciamentos ousados, o que fazemos é analisar os pedidos que nos são apresentados", disse o funcionário, explicando:

"Uma bolsa de derivativos vem até nós e diz 'queremos lançar este produto específico'. ... Se eles viessem até nós com um derivativo específico que atendesse aos nossos requisitos, acho que há uma boa chance de que ele fosse [autorizado a ser] autocertificado por nós."

No entanto, a CFTC responderia apenas a uma solicitação específica apresentada ao regulador, em vez de dar uma Opinião voluntária, disse o indivíduo.

Se proposto e aprovado, um produto futuro regulamentado abriria o mercado de ether para amplos investimentos institucionais.

"Muitos fundos têm mandatos que não permitem que eles comprem a moeda digital subjacente", disse John Todaro, diretor de pesquisa de moeda digital na provedora de software financeiro Tradeblock. Além disso, um contrato futuro liquidado em dinheiro, pago em fiat em vez da Cripto subjacente, permitiria que fundos de hedge e similares "ganhem exposição ao ether sem se preocupar com custódia (que tem sido um gargalo para o investimento institucional)", disse ele.

No longo prazo, acrescentou Todaro, um mercado de futuros supervisionado pela CFTC “poderia trazer confiança entre reguladores como a SEC [Securities and Exchange Commission], o que poderia abrir caminho para um ETF”, um fundo negociado em bolsa que traria liquidez adicional ao ether.

Um aumento no investimento institucional, por sua vez, reforçaria a confiança dos investidores de varejo no ether, disse Todaro.

Os futuros de Bitcoin da CME e da Cboe, quando foram lançados, tiveram um resposta positiva imediata, com comerciantes suficientes tentando comprar os contratos da Cboe, de modo que oo site da empresa caiu. A introdução desses contratos futuros também pode ter contribuído para que o preço do bitcoin disparasse para seu recorde histórico dequase $ 20.000.

É certo que alguns argumentaram que os futuros também podem terprejudicou o preço do bitcoin, embora Todaro tenha dito que é mais provável que o preço do bitcoin já tenha atingido seu pico e a aprovação dos futuros tenha coincidido com esse momento.

Processo de aprendizagem

A CFTC indicou pela primeira vez que estava analisando o Ethereum em dezembro, quando o regulador publicou um "Request de entrada" (RFI) fazendo uma série de perguntas sobre a segunda maior Criptomoeda do mundo em capitalização de mercado, o mercado em torno dela e a Tecnologia subjacente.

Essas perguntas variaram desde perguntas sobre prova de participação (o mecanismo de consenso que o Ethereum deve eventualmente adotar para substituir a mineração no estilo bitcoin) até como os depósitos de ether podem ser auditados.

A agência perguntou explicitamente qual impacto a introdução de contratos de derivativos poderia ter na Criptomoeda.

George Pullen, economista sênior da Divisão de Supervisão de Mercado da CFTC, disse ao CoinDesk no final de março que a RFI buscou informações da indústria e do mercado sobre os riscos, a mecânica e os casos de uso do ether.

Em particular, a CFTC estava procurando contrastar o ether com o Bitcoin, ele disse, explicando:

"Após nossos primeiros white papers públicos, cartilhas, sobre moedas virtuais, Bitcoin e contratos inteligentes, ficou claro que uma abordagem única para Cripto não era apropriada e precisávamos saber mais."

O RFI da CFTC ajudará o regulador a entender "a gama de problemas que podem existir" em torno do espaço do ether, bem como desenvolver melhores relacionamentos com a comunidade de Cripto em geral, acrescentou.

"É extremamente importante que nos envolvamos na divulgação para entender a variedade de tecnologias, Mercados e as diferenças na comunidade. Se ficarmos apenas ouvindo nossas próprias vozes dentro do prédio, as vozes mais altas nos negócios ou apenas as vozes em DC, podemos perder a visão geral", explicou Pullen na época.

Um total de 35 comentários foram submetidos ao RFI da CFTC por associações comerciais como aCâmara de Comércio Digital, grupo de reflexãoCentro de Moedas, startupsBlockchains LLC e Círculo, trocas comoCoinbase e autoproclamado criador do Bitcoin Craig Wright,entre outros.

A CFTC, ou pelo menos seu presidente, J. Christopher Giancarlo, já é bastante popular na comunidade, que o apelidou de "Cripto Dad" depois que ele pediu uma regulamentação mais branda no espaço.

Tomada de poder?

Além de dar aos investidores acesso a um novo produto de derivativos, aprovar um contrato futuro de ether pode consolidar a autoridade regulatória da CFTC sobre o mercado à vista subjacente.

Notavelmente, a ErisX, uma plataforma de negociação de ativos digitais e futuros (que quer oferecer futuros de Bitcoin, Bitcoin Cash, Litecoin e Ethereum quando sua licença de organização de compensação de derivativos for aprovada), acredita que regulamentar um contrato de futuros em Ethereum concederia à CFTC alguma supervisão adicional sobre o mercado à vista de Ethereum .

Thomas Chippas, CEO da bolsa,escreveu em sua resposta ao RFIque um contrato futuro que "inclui um preço de liquidação definido por um mercado à vista fisicamente liquidado" nos EUA pode melhorar a "capacidade da CFTC de supervisionar ou monitorar adequadamente o mercado à vista para fraude e manipulação". A ErisX se recusou a comentar para este artigo.

A CFTC provavelmente já tem alguma jurisdição sobre o mercado de ether cash, disseram vários advogados com quem a CoinDesk conversou. No entanto, essa autoridade é limitada.

Anne Termine, que lidera o grupo de prática de futuros e derivativos na Covington & Burling LLP e anteriormente foi advogada-chefe de julgamento na Divisão de Execução da CFTC, disse ao CoinDesk que o regulador já disse claramente que criptomoedas são commodities.

"Dessa forma, a CFTC tem supervisão regulatória limitada sobre os Mercados à vista de Criptomoeda , ou seja, a capacidade de tomar medidas de execução sempre que houver fraude ou manipulação nesses Mercados à vista", disse Termine.

Amy Davine Kim, diretora de Política da Câmara de Comércio Digital, um grupo de defesa do blockchain sediado em DC, observou que o regulador tem jurisdição de execução "após o fato" sobre Mercados à vista de Cripto em termos de fraude ou manipulação, mas nenhuma jurisdição sobre bolsas que simplesmente conduzem transações à vista.

Além disso, qualquer coisa que não seja um título é geralmente definida amplamente como uma mercadoria, disse ela.

A questão de se o ether é um título não foi oficialmente resolvida, mas os funcionários da SEC parecem acreditar que T é. William Hinman, diretor de Finanças corporativas da agência, disse em uma conferênciaem 2018 que ele não vê o ether como um título.

Seus comentários foramaparentemente afirmado pelo presidente da SEC, Jay Clayton, em março, que escreveu que concordava com a análise de Hinman sobre quando um Cripto pode não ser um título, embora ele não tenha mencionado especificamente o Ethereum.

Introduzir um "contrato de futuros implicaria a jurisdição da CFTC além das disposições antifraude e manipulação", explicou Termine. O contrato teria que ser negociado em uma bolsa de futuros regulamentada pela CFTC, o que significa que estaria sujeito à supervisão direta do regulador.

Termine concluiu:

"As implicações para a comunidade mais ampla seriam uma supervisão aprimorada da CFTC sobre [o ether], mas potencialmente uma legitimação da Criptomoeda."

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