Para Wall Street, a decisão do ETF de Bitcoin pode responder à pergunta de "US$ 1 bilhão"

"Gostaria de saber a resposta para sua pergunta de US$ 1 bilhão. Sério."

Esse é Gabor Gurbacs, diretor de estratégia de ativos digitais na empresa de gestão de investimentos VanEck, sediada em Nova York. A empresa tem sido manchete ultimamente por um fundo negociado em bolsa (ETF) de Bitcoin proposto. Não sendo um peso leve na arena, no entanto, a proposta da VanEck foi considerada por alguns como tendo a melhor chance de ser aprovada pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

De fato, todos os olhos estão voltados para a SEC após seu período de comentários, com um possível sim ou não – ou mais atraso – esperado para sexta-feira. Mesmo assim, Gurbacs está cauteloso sobre o que esperar da SEC nos próximos meses.

Quando perguntado sobre qual seria o resultado, ele adiou.

Ele disse ao CoinDesk:

"Infelizmente, T sei a resposta. Sei que abordamos questões de estrutura de mercado e esta é uma chance para os reguladores colocarem o Bitcoin sob as estruturas existentes e protegerem os investidores."

Ainda assim, se a medida falhar, T será por falta de esforço.

Por um ONE, a proposta específica de VanEck surgiu há quase três anos, quando a SolidX, uma empresa de Tecnologia financeira também sediada em Nova York, começou a trabalhar para levar um ETF de Bitcoin ao mercado.

Desde uma parceriaentre VanEck e SolidX, anunciada no início de junho,comentário sobre o assunto aumentou significativamente em favor da aprovação. E não são apenas os investidores de Cripto que estão promovendo o conceito, mas economistas, CEOs, analistas financeiros e até mesmo uma comissária da SEC(embora o último tenha sido feito em apoio a uma proposta diferente de ETF de Bitcoin ).

A diferença

Então, o que torna o VanEck-SolidX Bitcoin ETF único? Simplificando, é diferente de esforços anteriores, comoo rejeitado recentementeETF Winklevoss.

Como Gurbacs explicou, "é um produto segurado". Como tal, os bitcoins físicos que lastreiam as ações do ETF estariam cobertos em caso de "roubo, hacks e perdas de todos os tipos".

No entanto, esse T é o ponto de venda para Phil Bak, ex-diretor administrativo da Bolsa de Valores de Nova York e atual CEO da Exponential ETFs.

Da maneira como Bak vê, o aspecto de seguro da proposta VanEck/SolidX pode ser útil, mas "também pode abrir uma caixa de Pandora e mais perguntas", explicando que "[a SEC] sempre terá alguma hesitação em afirmar que algo é garantido ou segurado em qualquer cenário".

Não, a solução mais "elegante" na mente de Bak, que é única e bastante engenhosa por parte da VanEck e da SolidX, é como ela foi projetada para eliminar investidores não credenciados.

Bak explica:

"Quando você lança um novo fundo, você pode arbitrariamente definir o NAV inicial e o preço de negociação inicial onde você quiser e eles vêm em torno de $20, $25... O que eles fizeram, eles anunciaram que iriam definir o preço em $200.000, o que significa que você T pode comprar uma ação fracionária. Isso significa que o valor nominal mínimo que um investidor pode colocar no fundo de Bitcoin será de $200.000, o que significa que, por definição, qualquer um que esteja negociando o fundo é um investidor credenciado."

E Gurbacs concordaria completamente.

Em uma entrevista ao CoinDesk na semana passada, Gurbacs afirmou que o ETF era "orientado institucionalmente".

"Hoje, os Mercados de Bitcoin ainda são 90-95 por cento de varejo e as instituições estão procurando uma maneira de entrar nesses Mercados , então o ETF físico que adaptamos às instituições", ele comentou.

Outros veem o ETF como um possível caminho para produtos futuros em torno de Cripto, incluindo Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg Intelligence.

Balchunas considera o ETF VanEck-SolidX, institucionalmente orientado, como a "ponte entre não aprovar e aprovar um ETF regular, pronto para o horário nobre, com um preço de ação que LOOKS mais normal", acrescentando que esta é uma das principais razões pelas quais a SEC pode considerar a possibilidade de aprová-lo como um "pequeno passo em direção a um ETF real".

Longo caminho pela frente

Deixando essas diferenças de lado, ainda não se sabe se a SEC realmente aprovará o ETF proposto.

De sua parte, Balchunas previu uma probabilidade de 5 a 10 por cento de ver a proposta VanEck/SolidX aprovada pela SEC neste ano.

Para esclarecer, a proposta está atualmente em um estágio frequentado por todos os novos ETFs – de Cripto ou não – em que a bolsa parceira (nesse caso, a Cboe BZX Exchange) entrou com um pedido de "mudança de regra" na SEC para ser incluída no local de listagem da bolsa.

De acordo com Bak, mesmo com a aprovação da SEC nessa frente, as empresas parceiras "ainda precisariam obter a aprovação da Divisão de Finanças Corporativas da SEC", acrescentando:

"Há todo um outro conjunto de aprovações que ainda precisa ser feito."

Dado que, na sua opinião, uma "aprovação geral" é altamente improvável no início, Bak enfatiza que a SEC certamente tem "a opção de estender essas coisas por períodos de tempo mais longos", o quetem sido o caso para outras cinco propostas de ETF de Bitcoin nos últimos dias.

Na verdade, à luz de todos os comentários que foram provocados pelo ETF de Bitcoin VanEck-SolidX, a proposta permanece em estágios iniciais de "registro", o que, embora Gurbacs insista, abordou todas as preocupações relevantes ter a ver com "proteção e conformidade do cliente, preço e validação, liquidez e algumas outras questões pendentes importantes" não indica que um ETF de Bitcoin regulamentado esteja chegando em breve nos EUA

"Acho que o que a maioria das pessoas T entende é que há um processo formal em que você vai e FORTH com os reguladores... Eles podem dizer: 'Ei, vamos trabalhar neste tópico específico, como precificação', e eles nos ligarão e analisaremos nossos Cotações", disse Gurbacs ao CoinDesk, acrescentando:

"Acreditamos que fizemos o trabalho e que ele está bom o suficiente para prosseguir, mas, novamente... ONE saberá a data, exceto a SEC."

Imagem de touro e ursovia Shutterstock