Mercados de ações em um blockchain: o impacto potencial de Delaware

Noelle Acheson é uma veterana de 10 anos em análise de empresas e autora de CoinDesk Semanal, um boletim informativo personalizado entregue todos os domingos, exclusivamente para assinantes do CoinDesk .

Semana passada, Delaware passouemendas à legislação estadual que, uma vez sancionadas até o final de julho, darão às corporações registradas no estado o direito de emitir e negociar ações em uma plataforma blockchain.

Embora isso possa parecer uma pequena modificação à primeira vista, é algo muito importante.Empresas e trocasem volta domundo foi investigando como livros-razão distribuídos poderia ajuda comemissão, execução e liquidação (alguns têm até ações emitidasem um blockchain). No entanto, eles têm feito isso sob uma nuvem de incerteza regulatória, incertos se as partes interessadas – incluindo os órgãos governamentais relevantes – permitiriam que as inovações se firmassem.

Pela primeira vez, as empresas poderão experimentar novos processos sabendo que têm a proteção da lei.

É provável que isso abra caminho para que todo o ciclo de vida de uma ação – a emissão, custódia, negociação, comunicação com acionistas e resgate – seja promulgado em um blockchain. O resultado pode ser uma reformulação da rede global de valores mobiliários, um dos pilares da nossa economia capitalista moderna.

A infraestrutura de capital usada na maioria dos Mercados hoje evoluiu em torno da emissão baseada em papel e, essencialmente, tem a mesma espinha dorsal conceitual do século XVII. Os processos são complexos, envolvendo várias etapas, cada uma com taxas. A compensação centralizada cria risco sistêmico ao apresentar um único ponto de falha e, como na maioria das jurisdições a propriedade legal fica com os agentes de transferência, a propriedade real pode ser ofuscada – por sua vez, isso pode violar regras que limitam as participações acionárias.

Além disso, um sistema baseado em papel – mesmo ONE – é vulnerável a fraudes, e bancos de dados centralizados podem sofrer violações de segurança.

Contente-se com menos

Com um sistema de blockchain, investidores e emissores podem interagir diretamente uns com os outros, em teoria eliminando corretores, custodiantes e câmaras de compensação, reduzindo assim os custos de transação. A liquidação pode acontecer em horas em vez de dias, liberando fundos e reduzindo as taxas de carregamento.

A propriedade legal seria restaurada para investidores e empresas, e seria mais transparente. Dividendos e desdobramentos de ações poderiam ser automatizados, reduzindo custos e erros.

Além disso, uma plataforma de contabilidade distribuída eliminaria o risco de ponto único de falha, ajudaria a tornar a votação por procuração mais transparente e precisa e facilitaria o gerenciamento de tabelas de capitalização, bem como a garantia.

Há desvantagens. Transparência, por ONE: nem todos os investidores querem que suas posições sejam visíveis. Resolução de erros é outra: erros acontecem, e em um livro-razão imutável, como você os corrige?

Além disso, o risco de contraparte T desaparece, ele apenas muda. Mas, à medida que o trabalho em serviços e soluções ganha força à luz da aprovação regulatória, o mesmo acontecerá com o desenvolvimento de soluções.

Compartilhe os benefícios

Que esse marco tenha sido alcançado em Delaware é significativo.

O estado é o 49º do país em termos de tamanho e o 45º em população, mas ostenta dois terços das empresas listadas nos EUA e 85% dos IPOs. Ele tem mais entidades legais registradas do que residentes. Isso se deve à sua legislação empresarial e estrutura tributária relativamente flexíveis, e à sua reputação de ser um porta-estandarte em direito corporativo.

Além disso, a recente emenda faz parte de uma iniciativa maior para agilizar os processos corporativos e governamentais.Iniciativa Blockchain de Delaware, lançadomais de um ano atrás, compromete o governo do estado a incorporar a Tecnologia blockchain no manuseio de documentos oficiais, como títulos de propriedade, certidões de nascimento e óbito, licenças profissionais, reivindicações colaterais e registros de empresas.

Então, aqui temos o estado dos EUA com a maior concentração de corporações registradas e uma reputação de apoiar a inovação, oferecendo às empresas a chance de testar uma nova forma de financiamento e governança.

Embora a adoção provavelmente seja lenta, pelo menos no início, o ritmo provavelmente aumentará à medida que os benefícios se tornarem ainda mais aparentes. Outras jurisdiçõespoderia Siga o exemplopara evitar perder um pedaço de seus negócios domiciliados. E a estrutura dos Mercados financeiros poderia começar a mudar gradualmente, mas fundamentalmente.

Embora a emenda de Delaware T crie uma revolução no mercado da noite para o dia, ela levanta uma questão que destaca a importância sistêmica da medida: os Mercados de ações tradicionais ainda existirão daqui a 10 anos?

Ponte Memorial de Delawareimagem via Shutterstock