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Stablecoin lastreado em imóveis em colapso traça caminho para recuperação
A Tangible está tentando superar sua stablecoin fracassada depois de aprender a lição de liquidez da maneira mais difícil.
- A stablecoin USDR da Tangible lastreada em imóveis perdeu sua indexação a US$ 1, mas o CEO Jag Singh diz que os detentores devem conseguir obter 90 centavos por dólar pago em DAI e 10 centavos no token de governança da Tangible.
- A promessa da USDR era oferecer aos detentores um rendimento extra gerando receita por meio de seus imóveis no Reino Unido, mas uma corrida aos ativos DAI da USDR deixou o projeto com pouca liquidez.
O colapso da stablecoin lastreada em imóveis USDR em outubro passado ameaçou deixar seus detentores com falta de milhões de dólares. Mas o emissor do ativo Tangible T se afastou da stablecoin desvinculada.
Em vez disso, a Tangible está se aproximando de honrar os resgates da stablecoin, o que deve dar aos detentores 90 centavos por dólar com DAI e os 10 centavos finais no próprio token de governança da Tangible, disse o CEO Jag Singh ao CoinDesk.
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O caminho do fracasso para a redenção lança uma luz sobre a tokenomics instável que sustenta as stablecoins de ativos mistos, que tentam manter sua paridade com o dólar por meio de garantias que T sempre são, bem, um dólar. Essas construções podem ter vantagens em tempos bons, mas podem ir para o sul rapidamente durante uma crise de liquidez.
Foi basicamente o que aconteceu em outubro passado. A promessa da USDR era oferecer aos detentores rendimento extra gerando receita por meio de propriedades imobiliárias do Reino Unido que lhe deram valor. Os detentores que quisessem sair também poderiam trocar sua USDR por stablecoins DAI – outro componente de seu suporte.
Mas uma corrida nas participações DAI da USDR deixou o projeto com falta de liquidez de swap. Sem uma maneira fácil para a Tangible descarregar rapidamente suas participações imobiliárias, seu token USDR caiu de US$ 1,00 para quase US$ 0,50.
"Sentimos que seríamos capazes de atender aos resgates, mas sabíamos que sempre havia um risco, porque imóveis tokenizados não eram líquidos", disse Singh. Ele e sua equipe aprenderam que estavam errados da maneira mais difícil: "Uma stablecoin T pode realmente ser lastreada por algo que não seja muito, muito líquido."
A ironia, de acordo com Singh, do colapso de outubro da USDR foi que ele ocorreu dias após o projeto publicar relatórios de "prova de reservas" que indicavam definitivamente que a Tangible tinha os ativos imobiliários que ela alegava estarem respaldando o token. O mercado deveria ter ficado seguro com essa informação, ele disse.
Em vez disso, "muita atividade estranha na cadeia" em 11 de outubro forçou o USDR a uma posição precária, já que carteiras coordenadas venderam o USDR em massa para rapidamente comprá-lo de volta com um grande desconto, disse Singh. Ele apontou para um grupo de traders de arbitragem no estilo corporate raider que podem resgatar milhões de dólares em USDR quando os resgates forem ao ar nos próximos meses.
O resgate em si depende dos lançamentos do produto "basket" da Tangible, que pela primeira vez permitirá que os investidores acessem o lastro imobiliário da USDR na cadeia. Essas cestas conterão NFTs que representam o direito legal à propriedade. Um investidor que detém o suficiente em cestas pode queimar seu NFT e assumir a propriedade legal da propriedade em si, disse Singh.
"Estamos apenas retrabalhando o produto de uma forma mais segura, que T esteja atrelada ao dólar", disse Singh.
CORREÇÃO (21 de fevereiro de 2024, 17:44 UTC):Corrige a grafia do primeiro nome de Jag Singh.
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